Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: ММК опубликовал сильные финансовые результаты за 2 квартал 2016 года по МСФО


[08.08.2016]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Мировые рынки

Экспортеры вновь поднимают вопрос о заморозке

В пятницу торги закрылись небольшим снижением цен на нефть марки Brent до 44,27 долл./барр. (-0,05%). С одной стороны, негативным фактором для инвесторов стали данные от нефтесервисной компании Baker Hughes, которая сообщила о росте числа действующих буровых установок в США на 7 штук до 381. С другой стороны, ближе к закрытию торгов поддержку ценам на нефть оказало сообщение о возможных переговорах между экспортерами нефти о заморозке добычи. По данным источников СМИ, данный вопрос может быть поднят на встрече в Алжире 26-28 сентября в рамках Международного энергетического форума. Сегодня утром цены на нефть незначительно растут, продолжая отыгрывать сообщение о возможной заморозке. Мы полагаем, что инвесторам не стоит рассчитывать на удачный исход такой встречи, по крайней мере, пока свое желание ограничить добычу не выскажет Иран. Напомним, последние переговоры с участием России закончились неудачно из-за разногласий внутри ОПЕК. Иран не готов соблюдать какие-либо ограничения, так как намерен восстановить свой уровень добычи и только после этого может обсуждать ее заморозку.

Рынок корпоративных облигаций

ММК: отчитался на отлично

ММК (-/Ba1/BB+) опубликовал сильные финансовые результаты за 2 кв. 2016 г. по МСФО. Так, выручка выросла на 48% кв./кв. до 1,55 млрд долл. за счет повышения средней цены реализации на 38%, наращивания объемов продаж на 8% (в том числе продукции HVA на 14%) и укрепления рубля на 12%. При этом укрепление рубля оказало основное давление на EBITDA - денежная себестоимость сляба повысилась на 20,5% кв./кв. до 200 долл./т. Тем не менее, этот показатель повысился на 95% кв./кв. до 560 млн долл., рентабельность по EBITDA - с 27% до 36%. На размер EBITDA повлияли разовые продажи части пакета ММК (2% из 5% в 1 кв.) в австралийской FMG (68 млн долл. в 1 кв. и 77 млн долл. во 2 кв.), без учета этого фактора: EBITDA вырос в 2,2 раза до 483 млн долл., рентабельность - с 21% до 31%. До конца 3 кв. компания намерена реализовать весь оставшийся пакет FMG. Отметим также хорошие показатели турецкого предприятия ММК: рентабельность бизнеса за квартал выросла с 9,6% до 17% за счет роста цен на готовую продукцию на рынке Турции в результате как повышения мировых цен, так и антидемпинговых расследований Турции в отношении импортных поставок г/к проката из ряда стран, включая Россию. Компания прогнозирует, что 3 кв. будет более слабым: происходит снижение объемов продаж, в том числе продукции HVA в связи с более низкими продажами стали для труб большого диаметра (Газпром отложил тендер по закупкам труб на Силу Сибири).

Чистый долг снизился на 26% до 688 млн долл., его отношение к LTM EBITDA - с 0,6х до 0,4х в результате увеличения денежных средств на счетах за счет средств от операционной деятельности. К концу года компания прогнозирует, что этот показатель снизится до 0,2х. Краткосрочный долг (1,09 млрд долл.) на 81% покрывается денежными средствами и депозитами, компании также доступны кредитные линии в объеме 1,18 млрд долл. Напомним, ранее менеджмент ММК заявлял, что планируется использовать все накопленные денежные средства и депозиты, чтобы полностью погасить долг 2016 г. (614 млн долл.), а также средства от продажи акций FMG для досрочного погашения части долга 2017-2018 гг. (в основном дорогостоящего валютного долга MMK Metalurji). После отчетной даты компания досрочно погасила кредиты, которые привлекались на покупку MMK Metalurji, на 403 млн долл. При этом рублевый долг (237 млн долл.) возможно будет рефинансирован. После отчетной даты компания досрочно погасила (опцион call) последний выпуск рублевых облигаций ММК 19 на 5 млрд руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: