Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Лидеры производства


[21.07.2009]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Лидеры производства

Вчера Росстат опубликовал данные по динамике отдельных секторов промышленности в июне. На их основе можно понять, за счет чего обрабатывающая промышленность показала в прошлом месяце уверенный рост. Мы отмечаем, что значительная часть роста была тем или иным образом связана со строительством.

Как мы уже писали в обзоре от 16 июля, анализировать динамику производства сейчас удобнее всего с помощью месячных темпов роста, исправленных на сезонность. Используя данный подход, мы выделили 6 секторов обрабатывающей промышленности, которые показали уверенный рост (более 3%) в июне 2009 г. Это, прежде всего, производство электрооборудования, обработка древесины, затем производство неметаллических минеральных продуктов, металлургическое, швейное производство и, наконец, химическая отрасль (небольшой рост, которой произошел вопреки традиционному сезонному спаду).

Рассмотрев структуру роста этих отраслей подробнее, мы обнаружили, что восстановление в секторе производства неметаллических минеральных продуктов и металлургическом производстве, и частично в обработке древесины было связано со стройиндустрией: производством стройматериалов и строительных конструкций. В секторе производства электрооборудования также можно отметить высокие темпы роста производства электродвигателей, трансформаторных подстанций, высоковольтной арматуры, которые, возможно, также связаны со строительством. Надо отметить, что по данным Росстата в июне существенного роста строительных работ отмечено не было, вероятно его следует ожидать в июле.

Интересно, что в химической промышленности рост был связан не с производством основных химических веществ, которые идут на экспорт, а с производством моющих средств, лаков и красок. Наряду с текстильной индустрией, а также хорошей динамикой в производстве офисного и медицинского оборудования, коммуникационных устройств это говорит о том, что в июне рост обрабатывающей промышленности был в первую очередь связан не с внешним, а внутренним спросом. Скорее всего, только деревообрабатывающая отрасль росла (частично) за счет экспортного рынка.

Для нас такая структура роста в июне является несколько удивительной. Мы не видим перспективы скорого восстановления в строительстве и не исключаем углубления кризиса в этой отрасли. В то же время внутреннее потребление в целом, по-нашему мнению, продолжит снижаться, на что в частности указывает падение реальных заработных плат и розничного товарооборота в июне. В связи с этим, мы считаем, что внутренний спрос в одиночку не способен вытянуть экономику из кризиса. Рост производства на внутренний рынок в июне мы расцениваем как коррекцию после глубокого падения, а не долгосрочную тенденцию. Поэтому в следующие несколько месяцев мы все-таки ждем восстановления экспортных секторов в частности за счет уверенного роста экономики Китая на фоне более умеренной динамики производства на внутренний рынок.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: