Райффайзенбанк: К размещению облигаций Сибирьтелекома серии 05

[25.04.2005] Райффайзенбанк

29 апреля на ММВБ начнется размещение облигаций ОАО СибирьТелеком (региональный телеком). Объем выпуска: 3 млрд руб.; срок до погашения: 3 года. На аукционе будет установлена ставка купона до погашения. В отличие от УРСИ чистая прибыль СибирьТелекома по этогам прошедшего года снизилась более чем на 50%. Долговая нагрузка компании (оценочно, с учетом предстоящего займа) превышает среднюю по отрасли. Кроме того, компания заметно уступает УРСИ по объему выручки и собственного капитала.

На наш взгляд, с учетом увеличения долговой нагрузки компании с размещением данного выпуска (стоит отметить также, что СибирьТелеком планирует еще один выпуск облигаций на лето) СибирьТелеком должен будет доплатить премию за кредитное качество к размещавшемуся на прошедшей неделе выпуску УРСИ-5, хотя короткие облигации компаний торгуются по схожей доходности.

Мы оцениваем размер этой премии в 40—60 б.п. На наш взгляд, премия за первичное размещение для трехлетнего выпуска в текущей рыночной ситуации находится на уровне до 10 б.п. «Справедливая» доходность предстоящего выпуска, на наш взгляд, составляет 9,90—10,20% год.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Сибирьтелеком

Уралсвязьинформ

Контакт-центр