Rambler's Top100
 

–айффайзенбанк: »нфл€ци€ Ц ожидаемый рекорд


[13.01.2010]  –айффайзенбанк    pdf  ѕолна€ верси€

»нфл€ци€ – ожидаемый рекорд

¬ декабре потребительские цены выросли на 0.4%, в результате инфл€ци€ за 2009 год составила 8.8% - абсолютный рекорд в новейшей истории –оссии. ¬ прошлом мес€це были зафиксированы чрезвычайно-низкие темпы роста цен в сегменте непродовольственных товаров. ¬ тоже врем€, в сегменте продовольственных товаров наблюдались разнонаправленное движение цен, а в секторе услуг наметилось небольшое ускорение инфл€ции. ћы ожидаем, что инфл€ци€ за €нварь 2010 составит 1.7%-1.9%.

÷ены на непродовольственные товары повысились в декабре всего на 0.2%. ѕричины столь низких темпов две: падение цен на бензин на 2% и замедление роста цен на одежду и обувь. “емпы роста цен на остальные категории товаров стабилизировались на низком уровне. ≈динственное исключение составл€ют медикаменты, где уже четвертый мес€ц подр€д происходит умеренное ускорение роста цен (с исключением сезонности).

¬ сегменте продуктов питани€ картина не столь однозначна€. ѕо р€ду товаров здесь наблюдаетс€ дефл€ци€. ¬ первую очередь необходимо отметить, что уже второй мес€ц снижаютс€ цены на м€со, а эта категори€ составл€ет 25% от всей корзины продовольственных товаров в индексе потребительских цен. ¬ тоже врем€ началось резкое подорожание молочных изделий, также повышаютс€ темпы роста цен на плодоовощную продукцию. Ќо в целом инфл€ци€ в сегменте продовольственных товаров остаетс€ предельно низкой.

—ектор услуг традиционно €вл€етс€ наиболее инфл€ционной компонентой »ѕ÷. ¬ декабре по€вились определенные признаки ускорени€ роста цен в этом сегменте. ќднако пока движение слишком слабое, чтобы говорить о каком-то переломе в тренде. ћы еще раз указываем на то, что восстановление потребительского спроса должно в первую очередь привести к ускорению роста цен на неторгуемые товары, к которым и относ€тс€ услуги. ¬ насто€щее врем€ наблюдаетс€ стагнаци€ потребительского спроса, но мы ожидаем, что уже в первой половине 2010 года начнетс€ умеренный рост этого показател€, а следом за этим произойдет определенное повышение темпов роста цен в секторе услуг.

¬ €нваре 2010 года произошло традиционное повышение тарифов на регулируемые платные услуги, что приведет к сезонному всплеску инфл€ции - по нашим оценкам, она составит 1.7%-1.9% мес€ц к мес€цу. Ёто достаточно хороший показатель дл€ данного времени года, так что Ѕанку –оссии и ѕравительству пока не о чем беспокоитьс€.

 ак мы и ожидали, когда ставка –≈ѕќ приблизилась к 6%, ÷ентральный Ѕанк сбавил темп снижени€ ставок, уменьшив шаг до 0.25%. ѕо нашему мнению, Ѕанк –оссии теперь будет значительно более осторожным в своей стимулирующей политике, и, хот€ снижение ставок продолжитс€, но значительно медленнее. ћы считаем, что к лету ставка –≈ѕќ достигнет 5%, после чего, на фоне некоторого повышени€ инфл€ционного давлени€, ÷Ѕ возьмет паузу, скорее всего до конца года.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: