Мировые рынки

Нефть под давлением сезонного повышения запасов нефти

Снижение котировок цен на нефть, которое мы наблюдаем в последнее время (от последнего локального максимума на 5 долл. до <46 долл./барр. (Brent) в настоящий момент), по нашему мнению, является естественным в условиях сохраняющегося избытка производства нефти (на что указывает рост коммерческих запасов нефти в США). В то же время резкое повышение нефти с 42 долл./барр. в начале августа не имело фундаментальных причин (появились лишь слухи об очередных переговорах стран-производителей о заморозке уровня нефтедобычи). Темп прироста коммерческих запасов нефти в США в 2016 г. существенно снизился г./г., однако остается по-прежнему высоким, при этом основной прирост происходит в 4 кв., что обычно сопровождается снижением цен на нефть (так было в 2015, 2014 гг.). Мы не исключаем такое же развитие событий и в этом году (вероятность достижения реальных договоренностей стран-производителей по фиксации добычи невелика). С технической точки зрения сейчас нефть находится вблизи 150-дневной скользящей средней (44,8 долл./барр.), являющейся сильным уровнем поддержки (в прошлый раз 1 августа уйти ниже него не удалось), преодоление которого может открыть движение на заметно более низкие уровни (в район 42 долл./барр. и ниже).

Экономика

Инфляционные ожидания открывают путь к снижению ставки ЦБ

Вчера Банк России опубликовал обзор инфляционных ожиданий и потребительских настроений населения за август. Отчет оказался вполне позитивным. Ожидаемая респондентами оценка инфляции на год вперед значительно снизилась (до 12,6% против 14,3% в июле), оказавшись на уровне октября 2014 г. Инфляционные ожидания, скорректированные по методологии ЦБ, также снизились, хотя и не столь драматично (6,3-6,4% г./г. на год вперед). Респонденты практически перестали связывать динамику курса рубля с инфляцией, отмечая нестабильность экономической ситуации и сезонность в качестве основных факторов роста цен. Индекс потребительских настроений населения продолжает показывать рост, а ожидания улучшения материального положения в будущем подросли (так считают 18% респондентов). Вместе с тем, по мнению опрошенных, текущее время все еще остается неблагоприятным для совершения покупок в кредит, а желание сберегать остается высоким. Мы полагаем, что уверенное снижение инфляционных ожиданий наряду с позитивной дезинфляционной динамикой подтверждают наличие потенциала для умеренного смягчения политики ЦБ на ближайшем заседании (-50 б.п.).