Слова В. Путина снизили напряженность в украинском вопросе. Основным событием вчерашнего дня стала встреча президента РФ с главой ОБСЕ, по итогам которой В. Путин заявил, что российские войска отведены от границы с Украиной в места постоянной дислокации, а также призвал представителей юго-востока Украины, сторонников федерализации, перенести намеченный на 11 мая референдум. Кроме того, В. Путин поддержал предложение Германии организовать круглый стол по урегулированию украинского кризиса с участием юго-востока и Киева. В свою очередь, глава ОБСЕ считает необходимым начать национальный диалог на Украине, который должен включать вопрос о децентрализации, до проведения президентских выборов (назначены на 25 мая). Финансовые рынки весьма позитивно отреагировали на заявления В. Путина (вновь повысилась вероятность дипломатического разрешения ситуации): бивалютная корзина подешевела более чем на 50 копеек до 41,08 руб., опустившись в нейтральный диапазон 38,45 - 41,45 руб., где ЦБ РФ не оказывает поддержку рублю. Восстановление наблюдалось и на рынке ОФЗ: длинные выпуски ОФЗ 26207, 26212 подорожали на 1,5-2 п.п., сейчас их доходности на 40 б.п. ниже максимумов. Суверенные евробонды РФ отыграли часть "украинской" премии: так, выпуск Russia 42 вырос в цене на 4 п.п. до 97% от номинала, при этом G-спред сузился на 40 б.п. до 246 б.п. (по нашим оценкам, справедливая премия к бразильским бондам с учетом разницы в кредитных рейтингах не превышает 25 б.п., что соответствует G-спреду < 215 б.п.). Из других новостей стоит отметить выступление главы ФРС перед Конгрессом США, в ходе которого Дж. Йеллен заявила, что стимулирующая политика остается оправданной (целевые уровни по безработице и инфляции еще не достигнуты), особенно подчеркнув наметившееся с начала этого года ухудшение состояния американского рынка недвижимости (его продолжение может изменить экономический прогноз ФРС). Вместе с тем, по мнению главы ФРС, макроданные (расходы домохозяйств и объем промышленного производства) указывают на заметный рост ВВП во 2 кв. (против +0,1% в 1 кв.). Позитивная риторика ФРС, а также неожиданный рост экспорта и импорта Китая в апреле (+0,9% и +0,8% г./г. против ожидавшегося спада на 3% и 2,1%, соответственно) позволили американским индексам акций прибавить 0,6%, при этом доходность 10-летних UST поднялась на 4 б.п. до YTM 2,63%.

Агентство Fitch повысило рейтинг Металлоинвеста (BB/Ba2/BB) на 1 ступень до BB. Таким образом, рейтинги от всех агентств теперь находятся на одном уровне. В качестве обоснования рейтингового действия было приведено снижение долговой нагрузки (в 2013 г. долг сократился на 500 млн долл. до 6 млрд долл., отношение Чистого долга к LTM EBITDA составило 2,43х) с незначительной долей краткосрочного долга (всего 3% на конец 2013 г.), а также повышение качества корпоративного управления и прозрачности компании. Позитивное влияние на рейтинг оказало и решение по развитию Удокана за финансовым периметром Металлоинвеста. Снижение рейтинга может произойти в случае падения рентабельности по EBITDA ниже 25% (с 30,6% в 2013 г.), осуществления сделок со связанными сторонами, ухудшающих ликвидную позицию компании, роста долговой нагрузки. Длинные евробонды METINR 20 полностью восстановились после мартовских распродаж и в настоящий момент не имеют потенциала для ценового роста быстрее рынка. Несколько недооцененными выглядят METINR 16 со спредом 85 б.п. к близким по дюрации выпускам Северстали/ВымпелКома.