Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Заявления Б. Бернанке могут оказаться лишь словестными интервенциями


[11.07.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

ОФЗ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки на денежном рынке вчера немного подросли, оттолкнувшись от локальных минимумов - индикативная ставка MosPrimeRate o/n в среду вновь подошли вплотную к уровню 6,0% годовых. На аукционе РЕПО банки не выбрали весь лимит в размере 220 млрд. руб., взяв лишь 147 млрд. руб., а уже к вечеру на МБК сложился дефицит предложения рублей, и ставки пошли вверх. Дефицит по чистой ликвидной позиции банковской системы также немного увеличился (+80 млрд. руб.), составив 1,68 трлн. руб.

Данная ситуация говорит о достаточно шатком улучшении ситуации на МБК в последние несколько дней, в результате чего в налоговый период ставки o/n вполне могут вернуться обратно к уровню 6,5% годовых в случае сохранения ставок ЦБ РФ на пятничном заседании.

Рынок госбумаг вчера открылся на позитивной ноте. Так, котировки ОФЗ 26207 пробили уровень 104,5, увеличившись до 104,75. На этом фоне Минфину удалось разместить весь предложенный объем бумаг на аукционе в размере 20 млрд. руб., хотя существенного переспроса заметно не было.

Однако во второй половине дня нерезиденты решили зафиксировать прибыль перед публикацией протоколов ФРС США и выступлением Б.Бернанке, в результате чего котировки ОФЗ 26207 вновь откатились к 103 фигуре.

Отметим, что протоколы июньского заседания ФРС США указывают на высокую вероятность начала сокращения выкупа активов регулятором уже в сентябре, тогда как заявления Бернанке о необходимости сохранения сверхмягкой политики ФРС в обозримом будущем могут являться лишь словесными интервенциями для снятия напряжения на рынках. В результате, можно утверждать, что отчасти главе ФРС это удалось – рынки встретили с энтузиазмом заявления Бернанке.

В этом ключе на фоне существенного ослабления доллара, как к евро (до 1,31), так и к рублю (32,53), ожидаем позитивного открытия долгового рынка сегодня. Не исключаем, что бенчмарк ОФЗ 26207 сможет закрепиться на уровне 105 фигуры, который является нашей первой целью. Завтрашнее заседание ЦБ РФ также имеет неплохие шансы поддержать дальнейший рост рынка. Однако у нас пока нет уверенности, что ОФЗ 26207 сможет достигнуть следующего уровня – 107,0-108,0 по цене, для чего необходимы новые подтверждения дальнейшего восстановления рынка.

В частности, доходность UST’10 пока не сильно отреагировала на слова Бернанке, снизившись всего на 5 б.п. – до 2,57% годовых. Для сравнения, взлет доходностей в пятницу на данных с рынка труда составил порядка 24 б.п. (до 2,74% годовых).

КОРПОРАТИВНЫЕ РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В корпоративном сегменте рынка ожидаем сохранения позитивной динамики, поддержанной внешним позитивным фоном. Однако сильного роста не ожидаем – спрэды к ОФЗ корпоративных бумаг по-прежнему остаются достаточно узкими.

Банк Национальный стандарт (B3/–/–) планирует в 10:00 мск сегодня открыть книгу заявок на биржевые облигации серии БО-02 объемом 2 млрд рублей. Сбор заявок инвесторов продлится до 15 июля. Техническое размещение 5-летнего выпуска запланировано на 18 июля, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ. Индикативная ставка купона находится в диапазоне 11,0 –11,5% (YTP 11,3 –11,83%) годовых к оферте через 1 год. Отметим, что Банк Национальный Стандарт на 01.04.2013 г. обладал активами 43,9 млрд. руб., что соответствует 97-му месту в рейтинге Интерфакс. По сравнению с бенчмарками Национальный Стандарт демонстрирует слабую динамику роста и низкие показатели прибыльности. Ставка купона по планируемому выпуску облигаций Банка в диапазоне 11,0 – 11,50% выглядит неинтересно - на данном уровне доходности проходят первичные размещения более крупных банков, имеющих кредитный рейтинг на одну – две ступени выше (БИНБАНК, КБ Восточный).

Так, БИНБАНК (-/B/-) сегодня также начинает принимать заявки инвесторов на приобретение 3-летних биржевых облигаций серии БО-03 объемом 2 млрд. рублей с ориентиром ставки купона в размере 11,25-11,5% (YTP 11,57-11,83%) годовых к годовой оферте. При этом в 2012 г. и в первом полугодии 2013 г. БИНБАНК демонстрирует динамику роста лучше рынка: активы за 2012 г. выросли на 33% и составили 169 млрд. руб. (против 18,9% роста по сектору); за 5м2013 г. активы выросли на 6% против 4% роста по сектору.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: