В среду на рынке ОФЗ преобладали позитивные настроения. Доходность гособлигаций по всей кривой снизилась в среднем на 3 б.п. Размещение нового госдолга Минфином прошло с умеренной премией по доходности 3-4 б.п., что поддержало спрос на ОФЗ на вторичном рынке. Средневзвешенная доходность ОФЗ 26238 (18 лет) на аукционе составила 10,76%, удовлетворены заявки на 30,4 млрд руб. по номиналу при спросе 43,9 млрд руб. Размещение ОФЗ 26241 (10 лет) прошло с доходностью 10,54% на 20,4 млрд руб. при спросе 59,1 млрд руб.

Росстат за неделю с 21 по 27 февраля сообщил о дефляции 0,02% на фоне снижения цен на плодоовощную продукцию. Годовая инфляция в РФ замедлилась до 11% (в январе 11,77%, декабре - 11,94%). С учетом высокой базы прошлого года инфляция в ближайшие месяцы имеет потенциал снижения до 4%, что может охладить ожидания повышения ставки ЦБР на ближайших заседаниях. Тем не менее смягчение риторики регулятора на заседаниях в марте-апреле мало вероятно, поскольку ЦБР принимает во внимание проинфляционные риски на среднесрочном горизонте.

На глобальных рынках инвесторы продолжили повышать ожидания по ставкам ФРС и ЕЦБ, отыгрывая более высокие данные по инфляции и восстановление деловой активности в феврале. На этом фоне доходность 2-летних гособлигаций США и Германии продолжила расти, обновляя максимумы с 2007 - 2008 гг., достигнув 4,89% и 3,13% соответственно.

Полагаем, что конъюнктура внешних рынков сегодня будет ограничивать позитивную реакцию рынка ОФЗ на данные по замедлению инфляции в РФ. Для 10-летних ОФЗ 26221 актуальным видим диапазон доходности 10,4 – 10,6% годовых.