Российский рынок облигаций

На рынке гособлигаций вчера продолжился восстановительный рост котировок. Индекс цен гособлигаций RGBI прибавил 0,11%. Объем торгов по индексу вырос до 5 млрд руб., но все еще остается ниже среднего в июне-июле. Доходность ОФЗ по всей кривой снизилась в среднем на 4 б.п.

Из драйверов, оказывавших поддержку рынку ОФЗ отметим укрепление курса рубля и снижение ставок по вкладам в первой декаде августа, что повышает привлекательность облигаций. Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась на 10 б.п. - до 6,83% годовых при этом средняя доходность гособлигаций по индексу RGBI с начала августа выросла на 25 б.п. – до 8,48%.

Согласно опубликованным вчера вечером данным, за неделю с 9 по 15 августа потребительские цены в РФ снизились на 0,13%. С начала августа дефляция составила 0,23%, годовая инфляция замедлилась до 14,9% по сравнению с 15,1% в июле. Такая динамика потребительских цен выступает в пользу снижения ключевой ставки ЦБР на сентябрьском заседании.

Полагаем, что статистика по замедлению инфляции в РФ сегодня будет способствовать активизации спроса на ОФЗ несмотря на рост доходности облигаций на глобальных рынках после публикации протоколов последнего заседания ФРС. Для 10-летних ОФЗ ожидаем постепенное смещение доходности к нижней границе диапазона 8,8 – 9,0% годовых.