Российский рынок облигаций

В понедельник котировки ОФЗ остались под давлением – кривая подросла на 2-5 б.п. из-за слабости рубля. Напомним, ключевым фактором является традиционное снижение предложения валюты со стороны экспортеров в начале месяца. Сегодня ожидаем сохранения умеренно-негативной динамики на долговом рынке.

Все внимание инвесторов по-прежнему будет сосредоточено на аукционах Минфина. Ожидаем, уже привычной комбинации 3 типов выпусков, включая новый флоатера с погашением в 2034 г. Также в фокусе внимания будут данные по инфляции, которые будут опубликованы в среду вечером: незначительное влияние индексации тарифов ЖКХ с 1 декабря поддержат спрос на ОФЗ.

Отметим, что в период укрепления иностранной валюты относительно рубля растет спрос на валютные облигации (торгующиеся в рублях). Так, лучше рынка выглядит длинный долларовый выпуск замещающих облигаций ГазпромКЗД с погашением в 2034 году (за неделю цена выросла на 4,5 п.п. – до 112% от номинала, доходность 7,14% годовых). Считаем, что потенциал роста выпуска не исчерпан.