Рынок ОФЗ по итогам недели закрылся небольшим снижением котировок - индекс RGBI, обновив годовые минимумы в середине недели отыграл большую часть потерь в четверг и пятницу. В результате основная повышательная коррекция наблюдалась в коротких госбумагах (доходность 2-летних ОФЗ за неделю снизилась на 28 б.п. – до 16,76% годовых) – рыночные ожидания пока не предполагают повышения ключевой ставки выше 18% при начале цикла ослабления ДКП в 2025 г. Всплеск оптимизма на рынке может быть связан с замедлением недельной инфляции, опубликованной накануне (инфляция в РФ с 9 по 15 июля составила 0,11% после 0,27% неделей ранее). Однако длинный конец кривой, напротив, вырос – доходность 10-летки прибавила 15 б.п. (15,67% годовых), что говорит об ожиданиях более продолжительной нормализации политики регулятора.

На этой неделе накануне заседания Банка России ожидаем снижения волатильности котировок госбумаг. Дальнейшее замедление недельной инфляции может поддержать оптимизм на рынке ОФЗ. Однако рекомендуем дождаться итогов заседания – сигнал регулятора, вероятно, определит дальнейший тренд на рынке ОФЗ на ближайшие 1,5 месяца.