Глобальные рынки

В пятницу негативные настроения на глобальных рынках сохранились.

В пятницу негативные настроения на глобальных рынках сохранились. В последний рабочий день недели, по сообщению New York Times, стало известно, что президент США Д.Трамп решил уволить с поста советника по стратегическим вопросам С.Бэннона. Американские фондовые индексы закрыли день умеренным снижением (в рамках 0,35%). Доходности 10-летних гособлигаций США продолжали консолидироваться вблизи отметки 2,2% годовых. На валютном рынке доллар торговался без значительных изменений по отношению к валютам развитых стран.

Ключевым событием текущей недели, вероятно, станет ежегодный экономический симпозиум в Джексон-Хоул, на котором состоятся выступления глав ФРС и ЕЦБ. Выступления представителей регуляторов могут оказать значительное влияние на рынок в преддверии постепенного перехода к ужесточению монетарных курсов. Вероятно, до четверга глобальные рынки будут находиться в ожидании открытия симпозиума.

Во второй половине прошлой недели в СМИ появилась информация, что, возможно, выступление главы ЕЦБ М.Драги в Джексон-Хоул не будет касаться текущего монетарного курса регулятора. Однако помимо этого глава европейского регулятора на этой неделе выступит еще в среду (10:00 мск.). Дальнейшая монетарная политика ведущих ЦБ может вновь выйти на первый план для глобальных рынков в ближайшие недели.

До экономического симпозиума в Джексон-Хоул доходности UST могут консолидироваться вблизи текущих уровней.

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды не демонстрировали заметного изменения котировок при невысокой торговой активности.

В пятницу российские суверенные евробонды не демонстрировали заметного изменения котировок при невысокой торговой активности. При этом доходности базовых активов удерживались вблизи сложившихся накануне уровней – UST-10 провела пятницу в районе 2,17%-2,2% годовых. Напомним, в пятницу не было важных макроданных, а американские госбонды после снижения доходности в четверг, в т.ч. на новостях, что Д.Трамп распустил консультационные советы при администрации, что ослабило перспективы обещанных стимулов экономики, находятся в ожидании новых сигналов, в первую очередь с "полей" экономического симпозиума в Джексон- Хоул 24-26 августа. В свою очередь, нефть Brent весь день балансировала вблизи отметки 51 долл. за барр. и лишь только вечером показала резкий рост почти на 3,8% к 53 долл./барр. Вместе с тем, в суверенных евробондах EM единой динамики не наблюдалось, доходности изменялись разнонаправлено – в пределах "-2,7-0,9 б.п.". Российский бенчмарк RUS’26 в доходности удерживался на уровне 4,01%, длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – YTM 4,92%-4,93%), 30-летний RUS’47 – YTM 5,13% годовых.

Отметим, что российские евробонды в пятницу не успели отыграть взрывной рост нефти Brent в район 52,6-52,8 долл. за барр. и вполне вероятно, что реакция может последовать сегодня – ждем роста котировок при устойчивости доходности UST. В то же время на текущей неделе важные макроданные по США выходят только в конце недели – 25 августа будут представлены заказы на товары длительного пользования за июль. По еврозоне выйдут PMI и индексы потребдоверия (ср.), также в среду запланировано выступление главы ЕЦБ М.Драги. В пятницу рынки будут ждать выступления главы ФРС Дж.Йеллен в рамках симпозиума в Джексон-Хоул, рассчитывая получить сигналы дальнейшего курса монетарной политики регулятора. В целом, торги в первой половине недели должны проходить в относительно спокойном ключе.

Сегодня российские евробонды, вероятно, будут отыгрывать резкий рост нефти подъемом котировок. Глобальные долговые рынки будут в ожидании симпозиума в Джексон-Хоул.

FX/Денежные рынки

В пятницу тенденция к укреплению рубля продолжилась – пара доллар/рубль опустилась к отметке 59 руб/долл.

На протяжении практически всей прошлой недели рубль демонстрировал плавное укрепление к американскому доллару – пара доллар/рубль вернулась к 59 руб/долл., снизившись по итогам недели на 1,5%. Основную поддержку рублю в пятницу оказывала позитивная динамика нефтяных котировок и общее укрепление группы валют emerging markets.

Валюты развивающихся стран в пятницу продемонстрировала умеренный рост по отношению к доллару. Так, российский рубль, бразильский реал, южноафриканский ранд прибавили против американской валюты 0,45%-0,9%. Для всей группы валют EM большое значение на текущей неделе будет иметь ежегодный экономический симпозиум в Джексон-Хоул, который стартует в четверг. До этого момента базовым сценарием для большинства валют EM является консолидация вблизи текущих уровней.

Цены на нефть марки Brent в пятницу продемонстрировали рост на 3,5%, подбираясь к отметке 53 долл/барр. Таким образом, цены на нефть вернулись на уровни полуторанедельной давности. Сегодня в Вене состоится заседание технического комитета ОПЕК, но сюрпризов от этого заседания на текущий момент ждать пока не приходится.

Постепенно подбирается пик налоговых выплат (25 августа выплачиваются НДС, НДПИ и акцизы, а 28 августа – налог на прибыль). Общий объем выплат в этом месяце относительно невелик – по нашей оценке составляет около 700 млрд руб., поэтому фактор налогов может оказывать лишь локальную поддержку рублю на текущей неделе.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу незначительно снизилась с 8,86% до 8,85%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократился до 3,1 трлн руб. Задолженность РЕПО банков перед ЦБ вновь незначительно подросла, достигнув 679 млрд руб.

На данный момент ожидаем, что пара доллар/рубль останется в ближайшие дни выше отметок в 58,70-59,00 руб/долл.

Облигации

На рынке ОФЗ в пятницу торговая активность оставалась низкой, умеренное снижение доходности было в основном на среднем участке кривой.

На рынке ОФЗ в пятницу торговая активность оставалась низкой, умеренное снижение доходности было в основном на среднем участке кривой (на 1-3 б.п.). Диапазон доходности гособлигаций был на уровне 7,7%-7,95% годовых. За минувшую неделю доходности среднесрочные ОФЗ снизились в пределах 8-10 б.п., кривая стала более плоской, в т.ч. на фоне растущих ожиданий рынка дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, причем, уже на заседании в сентябре. В целом, этому способствует продолжающееся замедление годовой инфляции, которая по состоянию на 14 августа снизилась примерно до 3,8% с 3,9% при таргете ЦБ 4%.

Среднесрочные выпуски по-прежнему остаются более привлекательными в условиях постепенной нормализации наклона кривой к концу года по мере уменьшения потенциала снижения ключевой ставки ЦБ. К тому же в условиях сохраняющихся рисков в геополитике покупка среднесрочных бумаг является более оптимальным вариантом.

С утра доходность UST-10 остается в районе 2,19%-2,2% годовых, а цены на нефть вечером в пятницу показали резкий рост в район 52,6-52,8 долл. за барр. по смеси Brent, что формирует умеренно позитивный фон для рынка ОФЗ. Вместе с тем, отсутствие важных событий и статистики в первой половине недели и низкая торговая активность не дают повода для существенного изменения котировок гособлигаций. Глобальные долговые рынки будут находиться в ожидании ежегодного экономического симпозиума в Джексон-Хоул 24-26 августа, где ожидается выступление главы ФРС Дж.Йеллен (25 августа), которая может прояснить перспективы дальнейшего монетарного курса американского регулятора.

Рост нефти и стабильность UST создают умеренно позитивный фон для рынка ОФЗ, но низкая торговая активность в летний сезон будет сдерживать от сильных изменений котировок.