Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Вчера евробонды довольно сдержанно отреагировали на понижение Moody’s рейтинга РФ до спекулятивного


[25.02.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Доходность UST’10 опустилась ниже 2% годовых.

Вчера председатель ФРС Джанет Йеллен выступила перед банковским комитетом Сената, заявив, что регулятор проявит гибкость в вопросе о сроках повышения ставок, отметив также, что их повышение маловероятно «на ближайших паре заседаний». Вместе с тем руководитель американского Центробанка дала понять, что ставка все же будет повышена – по нашим оценкам, летом.

В результате, кривая Treasuries продолжила уплощаться. Доходности 10-летних Treasuries ушли ниже 2% годовых, консолидируясь на уровне 1,99% годовых. Libor12M при этом остается на уровне 0,67%-0,68% закладывая повышение ставки до 50 б.п.

По Греции министры финансов стран еврозоны вчера одобрили план реформ страны и, соответственно, продлили программу помощи стране еще на 4 месяца. Вместе с тем через 4 месяца международные кредиторы проверят ход предписанных Греции реформ, и стране придется снова добиваться помощи ЕС. Пара EURUSD на этом фоне продолжает консолидироваться выше отметки 1,13, достигнув вчера уровня 1,135.

Ожидаем продолжения консолидации EURUSD на текущих уровнях.

Еврооблигации

Вчера евробонды довольно сдержанно отреагировали на понижение Moody’s рейтинга РФ до спекулятивного.

Во вторник после выхода российских инвесторов с длинных выходных евробонды продолжили снижение, отыгрывая действиях Moody’s в адрес суверенного рейтинга России. Впрочем продажи оказались не столь массированными. Так, Russia-30 вчера потеряла в цене 13 б.п., опустившись до 106,49%, при этом доходность подросла на 3 б.п. до 5,96%. Похоже, основные распродажи пришлись на понедельник, когда западные инвесторы могли закрывать позиции, приводя их в соответствие с инвестдекларациями. В то же время поддержку российскому сегменту оказывала поддержку нефть, которая во второй половине дня вновь начала дорожать, стремясь к отметке в 60 долл./барр.

В корпоративном сегменте продажи также были сдержанными, рост доходности преимущественно был в пределах 15-30 б.п. Отдельно можно отметить продажи по всей кривой VimpelCom Ltd. на ожидания публикации слабой отчетности за 4 кв. 2014 г. из-за ухудшения операционной среды в России и Украине.

Сегодня с утра цены на нефть вновь находятся ниже отметки в 59 долл./барр., что не добавляет особого оптимизма, тем не менее, если она будет удерживаться, российские евробонды могут консолидироваться на достигнутых уровнях с возможностью умеренного роста. Фактор геополитики может этому поспособствовать, учитывая возвращение конфликтующих сторон на Юго-Востоке Украины к соблюдению режима прекращения огня и отвода тяжелого вооружения.

Сегодня ожидаем консолидации на достигнутых уровнях с возможностью умеренного роста, если нефть будет этому способствовать.

FX/Денежные рынки

Рубль проигнорировал решение Moody’s.

После коррекции в понедельник вчера рубль укрепился по отношению к доллару до 62,8 руб., отскочив от отметки 64,0 руб. Мы ожидали более негативной реакции на потерю Россией суверенного рейтинга инвестиционной категории, однако внутренний фактор налогового периода оказался сильней.

Цены на нефть Brent не смогли вчера закрепиться на уровне 60 долл./барр., опустившись до 58,8 долл./барр. Сегодня поддержку рублю по-прежнему будет оказывать фактор налогового периода – ожидаем его консолидацию вблизи отметки 63 руб.

Вместе с тем, уже на следующей неделе на фоне неспособности цен на нефть пройти отметку 60 долл./барр. перспективы национальной валюты выглядят неоднозначно – уровень позапрошлой недели 66 руб./долл. вполне может быть достигнут.

Сегодня ожидаем консолидацию национальной валюты вблизи 63 руб./долл.

Облигации

Во вторник по всей кривой ОФЗ прошли распродажи, инвесторы отыгрывали решение Moody’s. Длинный бонды в доходности приблизились к 13%.

Вчера в сегменте ОФЗ прошли распродажи по всей кривой – инвесторы после длинных выходных отыгрывали решение Moody’s понизить рейтинг РФ до спекулятивного уровня. Котировки в основном снижались в диапазоне 150-250 б.п. В итоге, длинный конец кривой по доходности вплотную приближался к 13%. В целом, коррекция в гособлигациях назревала давно, кривая ОФЗ прайсила снижение ключевой ставки, при этом пик инфляции еще не пройдет, в свою очередь решение Moody’s стало триггером для продажи бумаг.

Сегодня Минфин на аукционе предложит только один выпуск, похоже, решив не рисковать после распродаж накануне из-за решения Moody’s. Причем, регулятор решил предложить инвесторам длинный 5-летний флоутер – ОФЗ 29011 объемом 10 млрд руб., который пользовался спросом на последнем аукционе. Напомним, ставка 1 купона по выпуску установлена на уровне11,12%, начиная со 2 купона ставка определяется как среднеарифметическое ставки RUONIA з а 6 мес. до даты определения ставки по 2-10-му купонам плюс 0,97 п.п. Мы по-прежнему считаем интересным участие в размещении флоутера в условиях повышенной волатильности цен на нефть и нестабильности геополитики. Уровни прошедшего аукциона по цене 93% выглядят вполне адекватно.

Сегодня в сегменте ОФЗ, скорее всего, внимание инвесторов в первой половине дня будет на итогах аукциона Минфина, результаты которого могут задать направление движения.

Сегодня ждем консолидации, внимание инвесторов на итогах аукциона Минфина.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов