Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –убль может продолжить слабеть в краткосрочной перспективе


[25.02.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

√реци€ капитулировала, …еллен сохран€ет комфортную риторику

√лобальные рынки вчера получили очередную порцию оптимистичных новостей, которые в целом оправдали надежды инвесторов. ¬нимание было приковано к двум событи€м – ходом переговоров по греческому вопросу, а также выступление главы ‘–— —Ўј в —енате.

√реци€ все же пошла на уступки ≈— и других международных кредиторов и направила им документ, раскрывающий услови€ предоставлени€ ей очередного транша финансовой помощи. Ќемного изменив прежние услови€, јфины в целом подтвердили намерени€ следовать курсу бюджетной экономии. “аким образом, новое правительство страны пока не готово реализовать на практике свои основные предвыборные лозунги, свод€щиес€ к отмене жестких требований международных кредиторов. Ќесмотр€ на достигнутые на ближайшие 4 мес€ца договоренности, власти страны, веро€тно, попытаютс€ за это врем€ предприн€ть попытки см€гчени€ требований к проводимым реформам или подготовитьс€ к более радикальным мерам.

¬ —Ўј в фокусе было выступление главы ‘едрезерва в —енате. “он за€влений …еллен был в большей степени «голубиным». ќна отметила улучшени€ в экономике и на рынке труда, однако по-прежнему считает их недостаточными дл€ начала ужесточени€ монетарной политики. Ѕолее того, крайне низкий уровень инфл€ционного давлени€ пока позвол€ет безболезненно дл€ экономики сохран€ть комфортные финансовые услови€. ѕо словам …еллен, повышение базовой процентной ставки «на ближайшей паре заседаний  омитета маловеро€тно». –ынки восприн€ли этот сигнал позитивно, инвесторы расценили риторику ‘–— как комфортную.

ƒенежно-кредитный рынок

—егодн€ пройдет пик февральских платежей по налогам

”слови€ денежно-кредитного рынка в начале новой недели существенно не изменились. —прос на фондирование в ÷Ѕ –‘ остаетс€ умеренным, даже несмотр€ на приближение крупных налоговых платежей. ”ровень краткосрочных процентных ставок держитс€ без изменений вот уже который день. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились под 15.60% годовых, на 7 дней – под 15.90% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 15.15% годовых.

—егодн€ дл€ уплаты Ќƒѕ», Ќƒ— и акцизов из банковской системы будет изъ€то около 0.5 трлн руб. —уд€ по стабильности рынка, а также относительно невысоких процентных ставок на рынке ћЅ , сегодн€шние платежи могут не вызывать ухудшени€ конъюнктуры локального рынка.

–убль сдержанно отреагировал на рейтинговые действи€ Moody’s

—тарт сокращенной торговой недели на внутреннем валютном рынке оказалс€ ожидаемо негативным дл€ рубл€. –еакци€ участников рынка на лишение –оссии суверенного рейтинга инвестиционного уровн€ агентством Moody’s вызвала эмоциональную реакцию в начале торгов, однако затем поток экспортной выручки смог компенсировать значительную часть потерь.  урс бивалютной корзины вырос до 66.67 руб. (+81 коп.), при этом в течение дн€ демонстрировал максимум на отметке 68.06.  урс доллара прибавил 80 коп. до отметки 62.85 руб., курс евро – 82 коп. до 71.33 руб. Ќа рынке форекс едина€ валюта по итогам дн€ практически не изменилась по отношению к доллару, несмотр€ на продвижение в греческом вопросе.   вечеру пара держалась на отметке $1.1340.

¬осстановление котировок нефти к уровню 60 долл. за барр., а также возросша€ активность экспортеров с продажей валюты перед сегодн€шними налоговыми платежами помогли рублю минимизировать потери от негативного рейтингового действи€ агентства Moody’s. ¬месте с тем, цены на нефть демонстрируют нестабильность, а предложение валюты со стороны экспортеров вскоре исс€кнет.  роме того, реализаци€ минских договоренностей по ”краине идет крайне медленно, усилива€ опасени€ более жесткой риторики «апада в отношении санкций. Ёто создает риски того, что рубль может продолжить слабеть в краткосрочной перспективе, отслежива€ вли€ние двух прежних факторов – котировок нефти и степени агрессивности геополитических условий.

–оссийский долговой рынок

¬ еврооблигаци€х ценовые потери

—нижение рейтинга во вторник оставалось доминирующей идеей в российских еврооблигаци€х, оставившей их в аутсайдерах ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой подросли в пределах 10 бп, ставки 30-летних бумаг вновь превысили уровень YTM 7%. ¬ корпоративном секторе по-прежнему преобладали продавцы, а ставки в среднем по рынку прибавили 10-15 бп. ’уже средней динамики выгл€дели выпуски ¬ЁЅа, где ставки вдоль кривой выросли на 25-30 бп, а также средний участок кривой ¬ымпелкома, где доходности также прибавили пор€дка 30 бп.

ќ‘« отыгрывают снижение рейтинга

—нижение рейтинга Moody’s во вторник стало основной идеей на рынке ќ‘«, вызвавшей рост ставок вдоль всей кривой. ƒоходности краткосрочных выпусков, расположенных в пределах годового отрезка, выросли на 100 бп и завершили день возле отметки 13.5%, ставки на дальнем конце кривой прибавили 50-60 бп и достигли уровн€ 12.8%. ќпасени€ инвесторов, по всей видимости, св€заны с риском выхода индексных фондов из ќ‘« после того как композитный рейтинг (2 из 3 агентств) опустилс€ ниже инвестиционного уровн€. –еальный негативный эффект этой угрозы, возможно, окажетс€ умеренным или даже незначительным, однако в краткосрочной перспективе инвесторы будут использовать эту идею как весомый повод дл€ продаж.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов