Ситуация на рынке FOREX

• Торги на валютных рынках проходили в спокойном ключе с преобладанием на них коррекционных настроений на фоне отсутствия инвесторов из США по случаю празднования Дня Мартина Лютера Кинга. Как мы и ожидали, влияние пятничного пересмотра рейтингов стран еврозоны оказалось не долгосрочным, и евро приостановил свое падение, а другие рисковые валюты в этой связи смогли продемонстрировать позитивную динамику. Доллар США в этом свете выглядел хуже остальных своих конкурентов, значение его индекса к корзине из шести ведущих мировых валют составило 81,515 п. Валюты азиатского региона и вовсе показали наилучшую динамику — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос на 0,03% (до 115,56 п.). Сегодня он прибавлял около 0,21%.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 1,2626-1,2688, закрепившись к концу дня в районе 1,2673. Сдерживающим фактором для евро вновь стало агентство S&P, также продемонстрировавшее, что рынки сейчас куда больше обеспокоены не рейтингами, а ситуацией в Греции, которая по словам управляющего S&P М.Крамера уже скоро допустит дефолт по своим долговым обязательствам. На это также указали вчерашние аукционы коротких бумаг Франции, которые разместились под более низкую доходность по сравнению с предыдущим аукционом. Кроме этого, М.Крамер предположил, что политики работают над тем, что чтобы избежать «неуправляемого дефолта». Отчасти мы с ним согласны, и все ранее предпринятые шаги ЕЦБ по накачиванию банковской системы ликвидностью, а также созданные до этого фонды EFSF и ESM являются теми инструментами, которые смогут смягчить последствия данного процесса. Хотя возможно, что данные шаги позволят избежать дефолта, который если и допустят, то, как мы полагаем, не в этом месяце, и вероятно, что новые важные меры будут предложены на предстоящем саммите лидеров ЕС 30 января.

• В этой связи тенденция роста пары EURUSD по направлению к 1,32 сохранится и может прерваться только в случае появления негативных сообщений из Греции и, возможно, Португалии, доходности 10–леток которой накануне показали новый максимум — 14,409%. Заметим, что переговоры по участию инвесторов в спасении Греции продолжаются, и, по словам греческого премьер-министра Л.Пападемоса, «выход страны из еврозоны не вариант для Греции». Ко всему прочему, американские инвесторы еще не отыграли пятничные комментарии представителей ФРС, усиливших надежды на новые стимулирующие программы. Кроме этого, нельзя исключать и появления комментариев от пенсионных фондов, которые могут попросить власти пересмотреть условия покупок этими фондами бондов, поскольку во многих странах законодательно закреплено, что фонды могут покупать только те бумаги, у которых рейтинг не ниже «AAA», а таких практически не осталось.

• Между тем Standard & Poor's понизило вчера долгосрочный кредитный рейтинг EFSF с «AAA» до «AA+». Этот шаг был вполне ожидаем и стал отражением лишения Франции и Австрии наивысших рейтингов. Генеральный директор Европейского фонда финансовой стабильности Клаус Реглинг отметил, что фонд все еще обладает рейтингом «ААА» от двух других агентств.

• В то же время агентство Moody’s заявило сегодня, что оно сохранит рейтинг «ААА» Франции, но «стабильный» прогноз по нему находится под давлением. При этом в агентстве добавили, что оно обновит свои прогнозы в течение первого квартала текущего года.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок 1,2780, 1,2823, 1,2872, 1,2911, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,2740, 1,2626, 1,2588. Сегодня инвесторы будут ожидать результатов аукционов бумаг Испании (уже разместили с хорошим спросом и более низкую ставку), Греции, Бельгии и фонда финансовой стабильности (EFSF). Также состоятся многочисленные выступления, в том числе премьер-министра Италии М.Монти, президента ЕС Хермана Ван Ромпея и представителя Банка Англии А.Позена. Комментарий последнего может представлять риски для фунта, учитывая сегодняшнюю публикацию показателей инфляции для Великобритании. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне опубликуют динамику потребительских цен для всего региона, отчеты немецкого института ZEW, а в США представят ряд индексов промышленной активности.

• В Азии сегодня отмечались позитивные настроения в свете ряда событий. Индекс Nikkei 225 рос сегодня на 1,05%, Shanghai comp. — на 4,13%. Евро также повышался на комментариях японского министра финансов Дж.Азуми, намекнувшего на возможное вмешательство в торги по паре EURJPY, которая опустилась накануне до очередного минимума с 2001 г. (97,29). Он также отметил, что снижение рейтинга EFSF не повлияет на японские покупки бондов фонда. Также японское правительство дало довольно позитивную экономическую оценку стране, хотя экспорт по-прежнему слаб. Кроме новостей из Японии поддержку рынкам оказали и данные из КНР, сообщившие о 8,9% росте экономики страны в IV кв., хотя ожидали 8,7% рост. Показатель розничных продаж также оказался на высоте и составил декабре 18,1% г/г. Несмотря на столь позитивные данные из Китая, мы продолжаем ожидать от ЦБ КНР снижения ставок по резервным требованиям до китайского нового года, который приходится в этом году на 22 января. Поводом для этого может послужить сложная ситуация на денежном рынке страны. Так, однодневные ставки повысились с 12 января по сегодняшний день с 3,47% до 7,5% — максимума с февраля 2011 г.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• В свете улучшающего внешнего фона вкупе с рядом технических факторов рост рубля может сегодня продолжиться. Некоторое ухудшение ситуации на денежном рынке РФ на фоне стартовавшего накануне налогового периода и предстоящих событий, способных оттянуть ликвидность из системы, также поддерживает национальную валюту. Сегодня в сложившихся условиях важным уровнем сопротивления для пары USDRUB может стать отметка 31,59 руб., поддержка же будет лежать в районе 31,41 руб., проход нижней границы обозначенного диапазона открывает возможность для игры на понижение пары до 31,31 руб., а затем до 31,01 руб.

• На денежном рынке ситуация понемногу меняется, хотя давление со стороны навеса ликвидности сохраняется незначительным. Так, ставки «овернайт» МБК вновь закрепились сегодня в районе 4,5%. При этом стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона держится несколько выше вчерашних отметок — около 4,75-5,5%.

• Общая рублевая ликвидность уменьшилась за вчера на 51,751 млрд. руб. — до 952,007 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций сократились с 1023,626 до 952,007 млрд. руб., при этом депозиты подросли с 259,702 до 279,57 млрд. руб.

• В то же время рисками для ликвидности выступают в ближайшие дни: возврат бюджетных средств Минфину (171 млрд. руб.), Фонду содействия реформированию ЖКХ (4 млрд. руб.) и аукцион ОФЗ 25079 (20 млрд. руб.).