• На временном горизонте 1 месяц мы ожидаем возобновления снижения евро (до 1,37) на фоне случившихся событий в Японии, которые омрачают перспективы для мировой экономики, а также способны оттянуть сроки повышения ставок ЕЦБ. Кроме этого, давление на евро может оказывать нестабильная ситуация на долговых площадках Еврозоны, даже несмотря на решения лидеров ЕС, которые могут не оправдать надежд инвесторов. Тогда как поддержка доллару будет оказана со стороны приближения сроков завершения выкупа активов ФРС США вкупе с улучшением макроэкономической конъюнктуры в стране, способной, заставить, ЦБ США сменить тон выступлений на своем апрельском заседании (26 апреля).

• Если же брать во внимание более длительные сроки, то учитывая завершение программ количественного смягчения в США 30 июня и перечисленные выше проблемы Еврозоны, снижение пары в течение 3 месяцев до 1,30 выглядит вполне реально.

• При этом, учитывая текущие технические уровни, а так же экономическую и геополитическую неопределенность, царящую на рынках, пара может к декабрю текущего года консолидироваться в районе 1,32.

Ситуация на рынке FOREX

• Снижение американской валюты приостановилось в пятницу благодаря тому, что внимание участников рынка переключилось на ФРС США, а именно на более воинственные комментарии её представителей относительно кредитно-денежной политики. Причем, выступавшие Ч.Плоссер и Р.Фишер являются традиционными «ястребами» в ЦБ США, а их последние сильные комментарии в полной мере можно рассматривать так, что ФРС действительно склонен больше думать о нормализации монетарной политики, а не необходимости сохранения стимулов. Кроме этого, в схожем ключе накануне выступал и Президент ФРБ Сент-Луиса Д.Буллард, сказавший, что следует сократить планируемый объем выкупа активов по программе количественного смягчения ($600 млрд.), добавив при этом, что для восстановления экономики США, возможно, не нужно больших стимулов. В результате, индекс доллара вырос за день на 0,74%. В целом же на этой позитивной ноте «американец» укрепился за минувшую неделю против франка на 2,1%, фунта на 1,2%, иены на 0,93% и евро на 0,67%.

• Вместе с тем, наступившая неделя может стать для доллара определяющей для его дальнейшего движения, если и на этот раз основные данные по рынку труда США укажут на улучшение ситуации в данном сегменте экономики. Хотя многое будет зависеть от того какой будет тон комментариев представителей ФРС США, череда выступлений которых ожидается на текущей неделе. В частности, в понедельник выступят Президенты ФРБ Атланты, Чикаго и Бостона Д.Локхарт, Ч.Эванс и Э.Розенгрин, соответственно.

• Пара EURUSD торговалась в пятницу в диапазоне 1,4190-1,4055, закрепившись к концу дня в районе 1,4088. Между тем, как мы полагали, 2-дневый Саммит лидеров ЕС прошел без каких-либо значимых соглашений, способных локально поддержать ситуацию на долговом рынке Еврозоны, которая в последние дни явно ухудшилась из-за сложной конъюнктуры в банковском сегменте Ирландии и политической неопределенности в Португалии. К тому же, и Германия не может похвастаться политической стабильностью, где накануне партия канцлера ФРГ А.Меркель впервые за последние 60 лет уступила на выборах в Баден-Вюртемберге. В результате, европейские долговой и политический кризисы спровоцировали продажи евро в пятницу.

• Из принятых решений лидеров ЕС выделим соглашение работы европейского механизма стабильности (EMS) с эффективным объемом 500 млрд. евро и кредитным рейтингом ААА, который придет на смену временному механизму, действующему до 2013 г. Причем, решение вопроса об увеличении временного Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) с 250 млрд. до 440 млрд. евро перенесено на июнь. Также на Саммите не обсуждалось финансовое положение Ирландии и Португалии.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4108, 1,4140, 1,4195, 1,4250, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4050, 1,4003 (20-дневная скользящая средняя), 1,3980, 1,3942. В понедельник, на динамку изменения пары EURUSD смогут повлиять итоги выступлений представителей ФРС и ЕЦБ, в том числе главы европейского банка Ж.-К.Трише. Также выступит по результатам прошедших выборов Германии А.Меркель. Не исключено, что давление на пару окажет и статистика из США, в том числе показатели личных доходов и расходов в США, по незавершенным сделкам по продаже жилья и индекс производственной активности ФРБ Далласа.

• Аппетит к риску был несколько приглушен на сегодняшних торгах в Азии из-за опасений по поводу японских АЭС. В этих условиях большинство азиатских фондовых индексов находились на красной территории, тогда как движение многих валютных пар было незначительным и проходило в рамках узких диапазонах. Пары EURUSD и USDJPY торговались в районе 1,4021-1,4069 и 81,39-81,78, соответственно.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• На фоне позитивной динамики большинства фондовых индексов и стабильно высоких цен на «черное золото» из-за сохраняющейся их поддержки со стороны Ближневосточного кризиса рублю удалось провести довольно прибыльную неделю. При этом пятничное решение ЦБ РФ оставить без изменения ставку рефинансирования и процентные ставки по операциям Банка России несколько сдержали рубль от более значительного роста. В итоге, его преимущества составили за текущую неделю к доллару 0,62%, к евро 0,7% и к бивалютной корзине 0,66%.

• Ситуация на денежном рынке, несмотря на довольно насыщенную минувшую неделю на события, осталась вполне благоприятной. Так, из-за сохранения навеса рублевой ликвидности ставки МБК продолжили находиться на комфортном уровне, в том числе однодневные ставки МБК основную часть дня торговались в районе ставок «овернайт» ЦБ РФ (3%). Также отметим, что ставка RUONIA по состоянию на 24 марта составила 3,02% годовых с объемом сделок на сумму 46,03 млрд. руб.

• Общая рублевая ликвидность за пятницу снизилась на 230,446 млрд. руб. до 1230,573 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций уменьшилась с 700,108 млрд. руб. до 536,97 млрд. руб., в то время как депозиты сократились с 760,911 млрд. руб. до 693,603 млрд. руб. Вместе с тем, нельзя исключать сегодня локального повышения коротких ставок МБК ввиду завершения платежей по налогу на прибыль.

• Между тем, рубль начал день со снижения к бивалютной корзине ввиду сложившегося неблагоприятного внешнего фона, в том числе снижения нефтяных котировок и негативной динамики азиатских индексов. Мы не исключаем, что в случае ухудшения новостного фона рубль может продолжить снижение против корзины, вплоть до 33,74 руб. Если же этого не случится, тогда предположительный диапазон изменения рубля в бивалютной корзине может составить сегодня 33,49-33,63 руб.