Комментарий трейдера

Облигации

Рубль вчера продолжил ослабление, однако вошел в зону повышенных интервенций ЦБ. На этом фоне котировки бенчмарка ОФЗ 26207 достигали номинала, закрывшись на уровне 100,4%. В преддверии итогов заседания ФРС не исключаем частичного закрытия коротких позиций в активах ЕМ. Кроме того, коррекция в понедельник TRY и MXN на 3% и 1% соответственно дает надежду на приостановку ослабления рубля при симметричном движении котировок ОФЗ.

Глобальные рынки: Торги на глобальных долговых площадках в понедельник прошли без особых потрясений

Вчерашний день на глобальных долговых площадках проходил при низкой активности участников, предпочитающих дождаться итогов заседания ФРС. Кроме того, слабый информационный фон также не способствовал формированию у инвесторов инвестиционных идей. На этом фоне представленные данные об индексе настроений в деловых кругах Германии от Ifo, который, следует отметить, оказался лучше прогнозов, не оказал существенного влияния на долговой рынок. Доходности бондов ключевых стран ЕС не претерпели существенных изменений.

Ситуация с американским долгом накануне решения ФРС США также выглядит весьма стабильно. Доходность UST-10 за вчерашний день прибавила всего 0,1 б.п.

На глобальном валютном рынке в рамках европейской сессии единственная публикация данных, а именно выход индекса настроений в деловых кругах Германии от Ifo, спровоцировала не продолжительное укрепление евро, которое впоследствии было полностью отыграно рынком. По итогам понедельника соотношение между долларом и евро составило 1,3670х.

Сегодняшний день немного более насыщен публикациями макроданных, тем не менее инвесторы, вероятнее всего, сохранят осторожность накануне заседания ФРС.

Еврооблигации: Негативный настрой на рынке сохраняется. Наибольшая активность вчера наблюдалась в суверенном сегменте

Уже с утра бумаги развивающихся рынков оказались под влиянием желания инвесторов зафиксировать прибыль. В итоге в начале дня продажи в суверенном сегменте доходили до 50-70 б.п. Однако с открытием американской сессии заокеанские инвесторы на фоне незначительного роста доходности в UST начали откупать российские евробонды. Вместе с тем избежать снижения котировок не удалось. В итоге снижение в наиболее ликвидных госвыпусках составило 30-40 б.п. В корпоративном сегменте снижение котировок по-прежнему проходило в нефтегазовом секторе – потери доходили до 90 б.п. На фоне размещения облигаций РЖД инвесторы покупали бумаги компании на вторичном рынке после небольшой просадки на новости о размещении.

Сегодня ждем снижения торговой активности на фоне приближающегося заседания ФРС.

FX/Денежные рынки: Рубль немного замедлил свое снижение

Вчера впервые с начала года рубль замедлил свое ослабление против доллара. На открытии торгов на локальном рынке курс американской валюты составил 34,73 руб., а уже к середине дня достиг отметки 34,86 руб. Примечательно, что восходящее движение, по всей видимости, удалось остановить исключительно за счет усилий ЦБ, который должен был активно продавать валюту, так как стоимость бивалютной корзины вышла за пределы обозначенного в пятницу верхнего диапазона. По итогам дня курс доллара снизился до уровня 34,59 руб., что ниже уровня открытия и практически совпадает со значением закрытия пятничных торгов.

Сегодня, вероятнее всего, регулятор объявит об очередном смещении операционного интервала, только на этот раз на 10 коп. И даже в случае нахождения курса рубля на текущем уровне ЦБ будет вынужден постепенно сдвинуть интервал в целом еще на 1 руб. для того, чтобы уйти с рынка валютных интервенций.

На денежном рынке уплата НДПИ и акцизов стала поводом для роста процентных ставок, которые вновь преодолели уровень неограниченного предложения ЦБ (6,5%). Так, вчера Mosprime o/n достигла отметки 6,54%. При этом уровень ликвидности не испытал существенного изменения.

Сегодня национальная валюта, скорее всего, продолжит удерживаться на текущем уровне.

Облигации: Все ближе к минимумам прошлого года. В течение дня сделки по 26207 проходили на уровне 100%. Мечел прошел оферту

Вчерашняя картина в сегменте ОФЗ в целом была ожидаема инвесторами. Длинные ОФЗ приблизились вплотную к минимумам прошлого года. Так, по 26207 в середине дня сделки проходили на ценовых уровнях в 100%, чего инвесторы не видели с июня 2013 года. Однако все же укрепление рубля во второй половине дня не позволило инвесторам уйти ниже сложившихся уровней, и участники торгов начали откупать российские госбумаги. Итогом дня для 26207 стали уровни в 100,4%. Стоит отметить, что вчерашние продажи приводили к примерно одинаковым потерям как на среднем, так и на длинном отрезке кривой – 40-50 б.п. Мы не исключаем, что в случае продолжения распродажи сегодня Минфин может отложить размещение ОФЗ на следующую неделю.

Корпоративный сегмент как в конце прошлой недели, так и вчера в меньшей степени реагировал на негатив с валютного рынка, однако и здесь уверенных продаж вчера избежать не удалось. Для корпоративного сегмента важной была новость о том, что Мечел прошел оферту. В целом такое развитие событий дает надежду держателям бумаг Русала, акции которого активно растут последнее время.

Ждем сегодня консолидации на вчерашних уровнях закрытия.