Комментарий трейдера:

Облигации: Итоги заседания ЦБ РФ в пятницу остановили ослабление рубля, который показал худшую динамику среди валют ЕМ за неделю. Учитывая инфляционные риски, которые упомянул в своем пресс-релизе Банк России, наиболее безопасная и привлекательная позиция на кривой ОФЗ остается средняя часть. В целом, рубля остается под давлением однако двигается вразрез с динамикой остальных валют развивающихся стран.

Глобальные рынки

Сильные данные из ЕС и слабые данные из США стали поводом для переосмысления на глобальных долговых и валютных площадках.

Пятничные торги на глобальном долговом рынке проходили при довольно плотном информационном потоке. Так, в рамках европейской сессии были представлены предварительные данные о ВВП стан ЕС. Следует отметить, что представленные значения из Франции и Германии оказались лучше прогнозов, послужив поводом для очередных спекуляций на тему возможного стимулирования со стороны ЕЦ. На этом фоне особым спросом начали пользоваться бонды Италии и Испании. Доходности десятилетних бондов Италии достигли уровня 3,684%, приблизившись к минимальным значениям. Схожая ситуация обстояла и с гособлигациями Испании, доходность которых снизилась до значения 3,591%.

При этом спекуляции на тему того, что ЕЦБ вряд ли будет объявлять на предстоящем заседании о смягчении монетарных условий, стали поводом для укрепления европейской валюты, достигшей в паре с долларом уровня 1,3705х.

В рамках американской сессии были представлены данные об объемах промышленного производства, а также о коэффициенте загрузки промышленных мощностей, разочаровавшие инвесторов.

По итогам пятницы на рынке сложился довольно неоднозначный настрой у инвесторов. Если раньше основной идеей было восстановление в США и стагнация в ЕС, то последние данные стали поводом для переосмысления данного постулата.

Сегодня инвесторы, вероятнее всего, будут переоценивать опубликованные данные. Кроме того, в отсутствие торгов на американских площадках не следует рассчитывать на повышенную активность.

Еврооблигации

Умеренный оптимизм по итогам дня. Сбербанк вслед за РЖД отложил размещение евробондов.

С приходом американских инвесторов и в целом довольно негативных статистических данных инвесторы предпочли сохранить покупки в бумагах развивающихся рынков. Вместе с тем, ценовые изменения на суверенной кривой были довольно незначительными – ценовые уровни по итогам дня выросли в среднем на 15-20 б.п. При этом в длинных выпусков негативный сантимент по-прежнему сохраняется. В корпоративных бумагах в пятницу день завершился на довольно нейтральной отметке. Важной новостью стало сообщение о том, что Сбербанк вслед за РЖД перенес размещение своего евробонда. В целом такое поведение инвесторов вполне может отражать текущее отношение участников торгов к развивающимся рынкам. В то же время крупные компании, возможно, еще не готовы предоставлять в премию в новых реалиях.

В силу отсутствия американских инвесторов рынок сегодня не будет показывать сколь значимые ценовые изменения.

FX/Денежные рынки

Рубль вновь начал демонстрировать повышенную волатильность.

Пятничные торги на локальном валютном рынке проходили в смешанных настроениях. Так, при открытии торгов рубль продолжил демонстрировать ослабление позиций, игнорирую сформировавшийся позитивный фон на внешних площадках. Курс доллара при этом достигал отметки 35,39 руб., приближаясь к максимальным значениям текущего года. Европейская валюта, как правило, обеленная вниманием инвесторов, в пятницу пользовалась повышенным спросом. Поводом для этого стало восходящее движение на глобальных площадках пары EUR/USD. На этом фоне на локальном валютном рынке курс евро обновил исторический максимум и достиг уровня 48,47 руб.

Во второй половине дня можно было наблюдать улучшение ситуации. Рубль при этом понемногу начал отыгрывать потерянные при открытии торгов позиции. Говорить о том, что именно послужило поводом для перемены настроя инвесторов, довольно сложно. Однако решение ЦБ России о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне могло послужить гарантом того, что монетарные власти не считают текущую ситуацию кризисной.

По итогам дня курс доллара составил 35,15 руб., курс евро – 48,03 руб., стоимость бивалютной корзины 40,94 руб.

На денежном рынке все без особых изменений. Уровень ликвидности накануне начала налоговых выплат удерживается на довольно комфортном уровне. Ставки при этом демонстрируют не свойственную им волатильность. Mosprime o/n в пятницу достигла уровня 6,23%, тогда как днем ранее составляла 5,87%.

Сегодня следует рассчитывать на относительно спокойные торги. При этом есть вероятность укрепления позиций рубля.

Облигации

ЦБ не смог изменить настроение на рынке. Бумаги по итогам дня сохранили ценовые уровни.

Нейтральное решение Банка России и намек на возможное ужесточение денежно-кредитной политики оставило рынок ОФЗ, как это и было ранее, безыдейным. Обороты при этом ожидаемо подросли, однако в целом были далеки от январских максимумов. Итогом дня для большинства выпусков стала неизменность ценовых значений по бумагам. При этом под конец дня давление продавцов усиливалось. Сегодня важным будет отчет о денежно-кредитной политике ЦБ. Однако в целом, с нашей точки зрения, поведение ЦБ на ближайшие полгода становится вполне предсказуемым.

Сегодня рынки, вероятно, будут сохранять боковое движение на фоне нейтральной динамики внешних площадок.

В фокусе

Комментарий Э. Набиулинной по итогам заседания ЦБ.

Последующие за публикацией решения ЦБ по процентной ставке заявления главы регулятора затронули интересующие, в последнее время, вопросы. Так, Э. Набиуллина сообщила, что, как и ранее, ключевым индикатором для ЦБ является инфляция. Повышение ставки, если и будет, то прежде всего, будет направлено на борьбу с инфляцией, нежели на предотвращение роста курс рубля. Кроме того, была представлена оценка, вклада январского ослабления курса рубля в рост индекса потребительских цен приблизительно в 0,5%. Тем не менее, по итогам года прогноз в 5% сохраняется.

При этом наиболее интересным было заявление о сохранении параметров инструмента «валютный своп». Отметим, участники рынка в последнее время опасались того, что ЦБ на фоне резких движений в курсе рубля примет решения об установлении лимита или повышение процентной ставки с текущей 6,5%. Таким образом, риски того, что регулятор начнет «закручивать гайки» для предотвращения дальнейшего ослабления рубля не оправдался. Таки образом в ближайшее время, можно рассчитывать, что в случае появления шоковых сценариев на внешних площадках курс рубля вновь может обновить антирекорд текущего года.