Еврооблигации

Спрос на российские еврооблигации остается слабым. Вчера доходность Russia`29 выросла ещё на 1 б.п. – до 4,71%. При этом цены базового актива и большинства евробондов ЕМ во вторник росли. Доходность 10-летних суверенных гособлигаций ЮАР во снизилась до 5,41% годовых (-2 б.п.), Мексики – до 4,451% годовых (-1 б.п.), Турции – до 6,96% (-4 б.п.). Доходность UST’10 – снизилась до 2,71% годовых (-3 б.п.).

Сегодня ожидаем бокового движения в российских евробондах. Перед публикацией итогов заседания ФРС инвесторы, вероятно, воздержатся от активных покупок.

Облигации

Цены рублевых облигаций продолжают снижаться. Во вторник доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,38% (+2 б.п. за день, +7 б.п. за три последних торговых дня). Рост цен на нефть во вторник не оказал поддержки российским бондам. Российские гособлигации выглядят хуже большинства суверенных бондов развивающихся стран. Вероятно, инвесторы закладывают в цены российских бумаг рост геополитической премии в связи с политическим кризисом в Венсуэлле.

На фоне ухудшения рыночной конъюнктуры и слабого размещения на прошлой неделе Минфин РФ сократил объем предложения ОФЗ. Сегодня инвесторам будут предложены гособлигации на 25 млрд руб. (35 млрд руб. предлагалось на аукционе 16 января и 30 млрд руб. – 23 января). Минфин планирует разместить сегодня 5-летние ОФЗ на 15 млрд руб. и 10- летние ОФЗ на 10 млрд руб. В свете консервативной позиции Минфина не исключаем, что при отсутствии премии к вторичному рынку спрос будет слабым и объем размещения будет меньше планируемого.

Сбор заявок инвесторов на облигации ИКС 5 (Ва2/ВВ/ВВ+) вчера прошел успешно. Ставка купона установлена в размере 8,50% (доходность к оферте через 2,5 года – 8,68%), что на 10 б.п. ниже первоначального ориентира. Премия по займу к кривой ОФЗ в размере 78 б.п., на наш взгляд, не предполагает инвестиционных идей.

Сегодня ГТЛК (Ва2/ВВ-/ВВ) проводит размещение нового выпуска облигаций серии 1Р-13. Ориентир ставки купона 9,55% (доходность 9,90%) годовых, оферта через 3 года. Выпуск содержит премию к ОФЗ в размере 155 б.п., что мы считаем привлекательным уровнем.

Итоги размещения ОФЗ сегодня продемонстрируют аппетит инвесторов к рублевым облигациям.