Глобальные рынки

Решение ФРС спровоцировало снижение доходностей UST.

На глобальном долговом рынке в ожидании решения ФРС участники рынка предпочитали не совершать активных действий. При этом доходности сегмента европейского госдолга удерживались на уровнях, достигнутых накануне.

При этом решение о сохранении базовой процентной ставки на прежнем уровне стали поводом для резкого снижения доходностей UST-10. Следует отметить, что большинство бумаг лишь отыграло то движение, которое наблюдалось во вторник после публикации данных о состоянии промышленного сегмента экономики США. При открытии сегодняшних торгов, в рамках азиатской сессии европейские госбумаги также отреагировали снижением.

Следует отметить, что из наиболее важных заявлений главы ФРС можно выделить, что большинство голосующих членов склоняется к необходимости поднять ставку уже в текущем году.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на продолжение тренда по снижению доходностей.

Еврооблигации

После нескольких дней роста российские евробонды консолидировались в четверг.

Вчера на рынке евробондов наблюдалась консолидация в преддверии решения ФРС США по ставке – активность инвесторов снизилась, как в суверенном, так и корпоративном, сегменте рынка. Доходность бенчмарка RUS’23 вчера достигла 5,07%, вплотную приблизившись к психологической отметке 5,0% годовых.

Как мы отмечали накануне, явного потенциала для роста российских евробондов относительно госбумаг других развивающихся стран мы не видим – основным драйвером для роста котировок остаются цены на нефть. Однако после решения ФРС сохранить ставку цены на «черное золото» так и не смогли преодолеть 50 долл./барр. – ожидания ужесточения монетарной политики американским Центробанком лишь незначительно сдвинулись ближе к концу года.

В результате, не исключаем увидеть в евробондах техническую коррекцию после ралли, длившегося с 25 августа, по факту принятия решения ФРС.

Не исключаем увидеть в евробондах техническую коррекцию после ралли, длившегося с 25 августа, по факту принятия решения ФРС.

FX/Денежные рынки

Рубль пребывал в ожидании решения ФРС.

Торги на локальном валютном рынке в рамках вчерашней сессии начались с попыток рубля закрепиться у отметки 65 руб. по отношении к доллару. Тем не менее, снижение котировок нефти на сырьевых площадках спровоцировало неглубокое ослабление рубля, прервав двухдневную фазу укрепления. Следует отметить, что наблюдаемая на глобальном рынке нервозность, в ожидании решения ФРС по монетарной политике, отражалась и на локальных площадках. В рамках вчерашней сессии курс доллара достиг уровня 66,14 руб.

Несмотря на то, что вчерашнее решение о сохранении ключевой ставки в США должно позитивно отразиться на настрое глобальных инвесторов, мы не ждем сильных колебаний на рынке. На наш взгляд, ожидания предстоящих выходных могут немного ограничить потенциал роста спроса на рисковее активы. В тоже время у рубля все же есть шансы продемонстрировать укрепление до уровня 65 руб. за доллар.

На денежном рынке сохраняется период высоких ставок. Уровень ликвидности банковской системы увеличился и достиг уровня 1,7 трлн руб. Следует отметить, что подобная тенденция обусловлена подготовкой к предстоящим налоговым выплатам.

Мы полагаем, что у рубля все же есть шансы продемонстрировать укрепление до уровня 65 руб. за доллар.

Облигации

ОФЗ перешли к консолидации на фоне приостановки укрепления рубля.

Вчера котировки рублевых госбумаг перешли к консолидации после активного роста несколько дней подряд – в преддверии решения ФРС активность на глобальных рынках снизилась. В результате, котировки нефти и рубля также консолидировались на достигнутых уровнях.

Средний участок кривой ОФЗ остался на уровне 11,35% - 11,45% годовых, что соответствует премии к ключевой ставке в размере 35-45 б.п. На наш взгляд, текущая премия в госбумагах к ключевой ставке уже не слишком интересна на фоне неоднозначных перспектив возобновления цикла снижения ставки ЦБ.

Не исключаем локальной технической коррекции на глобальных рынках, что окажет влияние и на российские активы – ожидаем консолидацию среднесрочных госбумаг с доходностью на уровне 11,5% годовых.

Явных идей на рынке ОФЗ нет; не исключаем локальной коррекции на глобальных площадках, что приведет к консолидации среднесрочных госбумаг на уровне 11,5% годовых.