Глобальные рынки

Выход слабых данных с рынка труда в США вызвал рост волатильности на глобальных долговых рынках.

В пятницу торги на глобальных долговых рынках проходили в ожидании публикации ежемесячных данных с рынка труда в США, которые должны были дать больше ясности дальнейших шагов ФРС со ставками в этом году. В итоге, слабая статистика вызывала волатильность торгов, в первую очередь базовых активов – доходность UST-10 сначала резко опустилась с 1,58% к 1,54%-1,55%, но затем вернулись к уровню в 1,6%-1,62% годовых. Похожая динамика была и в европейских госбондах – 10-летние еврооблигации Германии изменялись в диапазоне "-0,075%" - "-0,035%", Франции – 0,23%-0,26% годовых. Тем не менее, рынки стабилизировались на уровнях до выхода статданных.

Вероятность повышения ставок ФРС несколько снизилась (под конец года в районе 59%), тем не менее, кардинально картина, скорее всего, до заседания и решения ФРС 21 сентября не изменится. Из важной статистики в середине месяца только выходит инфляция. Вместе с тем, на этой неделе важным станет заседание ЕЦБ 8 сентября, от которого, впрочем, мы пока не ждем активных действий, скорее всего, регулятор ограничится словесными интервенциями в части дальнейших стимулов. Сегодня активность торгов на глобальных площадках будет невысокой, учитывая выходной день в США (Labor Day).

Сегодня активность торгов на глобальных площадках будет невысокой, учитывая выходной день в США (Labor Day).

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды прибывали в ожидании выхода статистики с рынка труда США, отреагировав ростом на слабые данные.

В пятницу российские суверенные евробонды первую половину дня прибывали в ожидании выхода ежемесячных данных с рынка труда США, как сигнала дальнейших действий ФРС со ставками в этом году. В итоге, их публикация за август ниже прогнозов (151 тыс. против 173 тыс. соответственно) стала поводом снижения вероятности ужесточения монетарной политики ФРС, что нашло отражение в положительной динамике котировок российских евробондов. В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 по итогам дня в цене прибавили на 28-30 б.п. (YTM 4,62%-4,65% годовых), бенчмарк Russia-23 – на 12 б.п. (YTM 3,32% годовых). При этом доходности базовых активов в пятницу показывали повышенную волатильность – UST-10 изменялась в диапазоне 1,55%-1,62% годовых.

Скорее всего, на этом фоне в ближайшее время в российских евробондах сохранится status quo, до появления новых ориентиров по политике ФРС и с сырьевых площадок. При этом долговые бумаги, вероятно, продолжат удерживаться на достигнутых исторических минимумах. Важными событиями этой недели станет заседание ЕЦБ 8 сентября, от которого мы ждем словесных интервенций относительно стимулирующих мер. Сегодня торговая активность в российских евробондах в связи с выходным днем в США (Labor Day) будет низкой.

Сегодня торговая активность в российских евробондах в связи с выходным днем в США (Labor Day) будет низкой. Важными событиями этой недели станет заседание ЕЦБ 8 сентября.

FX/Денежные рынки

В пятницу рубль резко укрепился после выхода слабой статистики с рынка труда США вместе с дорожавшей нефтью.

В пятницу рубль первую половину торгов находился под влиянием развития ситуации на сырьевых площадках, где нефть предпринимала попытки отскока после просадки накануне, подрастая к 46 долл. за барр. марки Brent. На этом фоне рубль понемногу восстанавливал утраченные позиции, укрепляясь к отметке 65,7-65,8 руб. за доллар. Картина изменилась после выхода слабой статистики из США с рынка труда, которая снизила ожидания подъема ставок ФРС в этом году, в результате рубль резко укрепился вместе с дорожавшей нефтью. Курс национальной валюты вплотную приближался к 65 руб. за доллар. В то же время индекс DXY на статистике сначала резко опустился ниже 95,4, но затем довольно оперативно вернул утраченные позиции, показав рост к 95,8-95,9.

Сегодня с утра нефть предпринимает попытки роста к 47 долл. за барр. марки Brent, что может позволить рублю продолжить укрепление позиций, в том числе на фоне переоценке ожиданий ужесточения политики ФРС. Если цены на "черное золото" будут выше отметки в 47 долл. за барр., рубль может перейти в диапазон 64,5-65 руб. за доллар.

На денежном рынке ситуация стабильная, после уплаты ключевых налогов остатки на счетах в ЦБ удерживаются на уровне 1,86 трлн руб., при этом краткосрочные ставки МБК находятся вблизи ключевой ставки, оставаясь на уровне 10,57%.

С утра Brent предпринимает попытки роста выше 47 долл. за барр., что позволит рублю укрепиться в диапазоне 64,5-65 руб. за доллар.

Облигации

В пятницу доходности на среднем и дальнем участках кривой ОФЗ продолжили снижение.

Рынок рублевых гособлигаций завершил неделю на мажорной ноте, чему способствовали вышедшая слабее ожиданий статистика по рынку труда США и отскок котировок нефти до 46,5 долл. за баррель. Доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков уменьшились еще на 3-5 б.п. до 8,3%-8,7% и 8,15%-8,25% соответственно. По итогам недели снижение доходности по всей кривой составило от 15 до 25 б.п., а дисконт к ключевой ставке расширился до уровня 180-235 б.п., отражая возросшие ожидания смягчения монетарной политики ЦБ в среднесрочной перспективе.

Из корпоративных событий пятницы можно отметить присвоение агентством Moody's рейтинга "B1" девелоперу O1 Properties (B1/B+/–) со "Стабильным" прогнозом. Облигации эмитента не обладают хорошей ликвидностью, но 4-летний выпуск БО1 с доходностью 14,5%, по нашему мнению, может представлять интерес для склонных к риску частных инвесторов.

Сегодня мы ожидаем спокойных торгов на рынке ОФЗ по причине выходного дня в США (Labor Day). Некоторую поддержку котировкам может оказать утренний рост нефти выше 47 долл. за баррель и продолжающийся саммит G 20, первый день которого не содержал значимых для рынка заявлений. В то же время, потенциал дальнейшего снижения доходностей ОФЗ ограничен возросшим спрэдом к ключевой ставке, особенно в условиях проведения депозитных аукционов ЦБ.

На наш взгляд, краткосрочный потенциал роста котировок ОФЗ ограничен, но поводов для коррекции пока не наблюдается.