Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Успех размещения "Роснефти" вкупе с итогами аукционов ОФЗ вполне может открыть "окно" на первичном рынке


[13.02.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Комментарий трейдера

Облигации

Аукционы по размещению ОФЗ прошли достаточно успешно, вместе с тем рубль не показал выраженной динамики, в результате чего в госбумагах преимущественно наблюдалась консолидация. Конъюнктура сегодня с утра смешенная - рубль находится в зоне пониженных интервенций ЦБ, в то время как доходность UST'10 выросла до 2,77% годовых при фиксации прибыли на фондовых площадках США. Ждем открытие рынка ОФЗ на уровнях среды.

Глобальные рынки: Доходности на глобальном долговом рынке после непродолжительной консолидации начали расти

Европейские долговые площадки после консолидации на одном и том же уровне вчера начали демонстрировать рост доходностей. Отметим, что еще в первой половине дня долговые бумаги стран ЕС находились на тех же уровнях, что и при закрытии торгов во вторник. Тем не менее, слабые данные об объемах промышленного производства задали тренд на снижение пары EUR/USD, а также рост цен на долговые инструменты ЕС. Следует отметить, что по итогам дня доходность десятилетних бумаг Германии достигала 1,726%, Франции - 2,316%, Испании - 3,680%, Италии – 3,75%.

Негативное отношение к долговым инструментам наблюдалось и в рамках американской сессии: доходности UST-10 по итогам дня достигли 2,7663%.

На наш взгляд, подобная ситуация может характеризовать то, что инвесторы пока не готовы формировать долгосрочные позиции в бондах, тем более, что от мартовских заседаний ЕЦБ и ФРС многие ожидают «интересных» решений.

Европейская валюта вслед за публикации слабых данных об объемах промышленного производства в ЕС продемонстрировала снижение по отношению к доллару, достигнув уровня 1,3574х.

Сегодня на фоне очередного выступления главы ФРС мы ожидаем небольшой рост волатильности.

Еврооблигации: Снижение цен в суверенном сегменте и рост цен в корпоратах. Сбербанк собирается размещать новый суборд

В суверенных бумагах картина дня вчера повторяла предыдущие дни – рост цен до открытия американских площадок и нивелирование ценового роста к концу дня на фоне роста доходностей в UST. Снижение при этом редко приводит к падению цен более чем на 20-30 б.п. При этом корпоративный сегмент сохраняет более позитивные настроения. Так, вчера большинство бумаг в нефтегазовом секторе показывали рост цен в рамках 15-20 б.п. Отметим также покупки в суборде Сбербанка на фоне объявления, что банк до конца недели может, по предварительным данным, разместить новый 10-летний суборд в долларах с call option через 5 лет.

Рынки сегодня ждут еще одного выступления Джаннет Йеллен в 19:30 Мск. До этого динамика должна быть достаточно нейтральной.

FX/Денежные рынки: Рубль удерживается на прежних уровнях

В рамках вчерашних торгов курс рубля к доллару находился в узком диапазоне 34,1 руб.-34,84 руб. При этом если, рассмотреть дневные изменения значений, можно сказать, что последние три дня курс доллара практически не изменился. Тем не менее, ситуация с евро выглядела немного иначе. Слабые данные об объемах промышленного производства в ЕС стали поводом для агрессивного снижения пары EUR/USD, и потянуло за собой ослабление позиций евро на локальном рынке.

По итогам дня курс доллара составил 34,78 руб., а стоимость бивалютной корзины - 40,35 руб.

На денежном рынке все без особых изменений. Ставки после небольшого роста до уровня 6,26% (Mosprime o/n), зафиксировались на этом уровне. Следует отметить, уже в понедельник банкам предстоит совершить выплату страховых взносов, что повысит спрос на ликвидность. Кроме того завтра состоится заседание совета директоров ЦБ по процентной ставке. На наш взгляд, регулятор вряд ли примет решение об изменении параметров кредитно денежной политики.

Сегодня в рамках европейской сессии мы не ждем принципиальных изменений, что будет поддерживать низкую активность и на локальных площадках.

Облигации: Успешные аукционы ОФЗ взбодрили рынок

Безусловно, главным событием дня были аукционы Минфина, которые прошли успешно. Так, спрос на выпуск 26215 превысил предложение более чем в два раза (23 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб.). Размещение прошло с доходностью в рамках наших ожиданий – 8,05%. Размещение 26216 также прошло довольно успешно – спрос 15 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 7,69%, что давало премию к рынку. Итоги аукционов ОФЗ, конечно, взбодрили рынок. Обороты вчера в два раза превысили уровни вторника. Однако отметим, что весомого роста цен на вторичном рынке вчера не наблюдалось. Так, по выпуску 26207 рынку не удалось пробить отметку в 101,2%, а общий ценовой рост по итогам дня составил 15 б.п. При этом количество желающих зафиксировать свои позиции к концу дня увеличивалось. Как мы понимаем, пока часть инвесторов не готова к активным покупкам до еще одного выступления госпожи Йеллен сегодня, а наиболее важным для локального рынка станет заседание ЦБ в пятницу, где часть игроков опасается повышения ставки ЦБ по свопам. Однако мы считаем, что на первом заседании в этом году регулятор займет довольно нейтральную позицию.

Для корпоративного сегмента сегодня будет важным book-building Роснефти объемом на 35 млрд руб. Успех данного размещения вкупе с итогами аукционов ОФЗ вполне может открыть «окно» на первичном рынке.

Ждем движения в рамках вчерашнего дня - умеренный рост котировок.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: