После 1,5-недельной консолидации индекса RGBI в понедельник стали наблюдаться умеренные покупки госбумаг – доходность индекса снизилась на 29 б.п. – до 18,54% годовых.

При этом за последнюю неделю сохраняется тенденция роста доходности коротких ОФЗ (+81 б.п. по годовым бумагам) и снижения – по долгосрочным (-10 б.п. по 10-летним выпускам). Данное движение отражает рыночные ожидания повышения "ключа" в декабре до 23% при дальнейшем снижении инфляции и геополитической премии в 2025 году.

На наш взгляд, до заседания ЦБ с покупкой длинных госбумаг нужно сохранять осторожность. Вместе с тем считаем возможным к концу января сформировать позицию из бумаг с фиксированным купоном (с различной срочностью) в объеме до ~20% от облигационного портфеля, основой которого пока по-прежнему должны оставаться флоатеры с максимально возможным коротким сроком.