Российский рынок облигаций

На рынках сохраняется высокая волатильность - после попытки стремительного восстановления котировок во вторник вчера их рост приостановился: доходность 5-летних ОФЗ выросла на 4 б.п. – до 6,93% годовых, 10-летних ОФЗ – на 5 б.п. – до 7,2% годовых. Доля нерезидентов в ОФЗ на счетах НРД с 17 по 24 марта снизилась на 0,93 п.п. - до 31,4%, с 10 марта снижение составила 2,35 п.п. В результате с 10 марта, по нашим оценкам, нерезиденты продали ОФЗ на 200 млрд. руб. (около 7% от вложений). Ожидаем, что темпы снижения доли нерезидентов снизятся, что позволит стабилизировать котировки госбумаг вблизи текущих уровней.

Евробонды ЕМ в среду продолжили восстанавливаться – доходность российской 10-летки снизилась на 18 б.п. – до 3,33% годовых; кредитный спред сократился на 20 б.п. – до 246 б.п. Как мы отмечали накануне, улучшение внешней конъюнктуры за счет госстимулов США и монитарных мер ФРС, вероятно, позволит рассчитывать на восстановление кредитного спреда до среднеисторических уровней – 180-200 б.п., что при текущем уровне UST соответствует доходности 2,7%-2,9% годовых.