Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Темпы смягчения ДКП Банка России пока остаются интригой для рынка рублевых облигаций


[25.10.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Доходность Russia`29 вчера снизилась ещё на 1 б.п. - до 3,40% годовых. Итоги заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике не преподнесли сюрпризов. Инвесторы получили подтверждение того, что ЕЦБ продолжит проводить стимулирующую монетарную политику в течение длительного времени. Регулятор оставил ставки без изменения и подтвердил запуск с 1 ноября программы покупки облигаций на 20 млрд евро в месяц на неопределенный срок. Монетарные стимулы от ЕЦБ будут способствовать сохранению доходности евробондов стран ЕС на низком уровне, что будет поддерживать спрос на российские евробонды. На следующей неделе состоится заседание ФРС по ставке, от которого рынок ждет снижения на 25 б.п. Если американский центробанк будет медлить со смягчением ДКП, то это окажет давление на цены евробондов.

До заседания ФРС по ставке ожидаем консолидации российских евробондов вблизи текущего уровня.

Облигации

В четверг кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2 – 4 б.п. Инвесторы фиксировали прибыль в гособлигациях после довольно сильного ценового роста за последние 3 недели. Темпы смягчения денежно-кредитной политики Банка России пока остаются интригой для рынка рублевых облигаций. Ралли в ОФЗ в октябре проходило на ожиданиях снижения ключевой ставки до 6,00 – 6,25% уже в этом году, что предполагает более решительное снижение ставки, чем традиционного действует регулятор (снижение по 25 б.п. на заседании). Если сегодня Банк России не подтвердит ожидания инвесторов (снизит ставку не на 50 б.п., а на 25 б.п.), то коррекция на рынке рублевых облигаций продолжится.

Несмотря на некоторое охлаждение рынка гособлигаций сбор заявок на новые бонды Томской области, АФК Система и МРСК Урала проходил вчера с хорошим спросом и понижением первоначальных ориентиров доходности. Томская область провела доразмещение займа 34062 в объеме 5 млрд руб. с доходностью 7,36% (дюрация 3,2 года) и премией к ОФЗ в размере 115 б.п. Ставка купона МРСК Урала установлена 7,0% на 3 года, доходность бумаги (YTP 7,12%) предполагает премию к суверенной кривой 98 б.п. АФК Система установила ставку купона 7,85% на 5 лет, доходность 8,0%, премия к ОФЗ – 174 б.п. Итоговые уровни доходности первичного размещения бондов Томской области, АФК Система и МРСК Урала мы считаем справедливыми и не ожидаем, что бумаги смогут показать динамику лучше рынка после выхода на вторичные торги.

Решение ЦБ РФ по ключевой ставке сегодня будет определять дальнейшую динамику рынка рублевых облигаций.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов