Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Текущая неделя начнется не лучшим образом для рубля


[30.03.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Торги на глобальных долговых рынках, в последнее время, не отличаются особой активностью.

На глобальном долговом рынке при открытии пятничных торгов можно было наблюдать резкое снижение доходностей сегмента госдолга. Тем не менее, уже в рамках дневной сессии утренняя коррекция практически полностью была нивелирована.

Участники рынка находились в ожидании публикации финальных данных о ВВП США за четвертый квартал. При этом сами данные, которые оказались немного хуже ожиданий, несильно отразились на ходе торгов. Доходности UST-10 продемонстрировали небольшое снижение, достигнув уровня 1,96%.

Сегодня на фоне предстоящих публикаций данных о личных расходах и доходах в США следует рассчитывать на рост волатильности на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации

В минувшую пятницу суверенные евробонды РФ продолжили консолидироваться.

В пятницу суверенные евробонды продолжили консолидироваться в отсутствии четких сигналов для дальнейшего роста, в том числе со стороны нефтяных котировок, которые начали снижаться на фоне уменьшения опасений относительно перебоев поставок «черного золота» с Ближнего Востока из-за событий в Йемене. Так, Russia-30 завершила последний день минувшей недели небольшим ростом цены на 60 б.п. до 114,708%, при этом доходность опустилась на 12 б.п. до 4,3%.

Сегодня с утра нефть уже торгуется вблизи отметки 56 долл. за барр. марки Brent, заметно подешевев относительно пятничных значений, составлявших свыше 57,5 долл. за барр. В этом свете российские евробонды после бурного ралли могут начать корректироваться. К тому же дополнительным поводом для этого может стать и локальный фактор, в частности решение ЦБ РФ повысить ставки по валютному РЕПО - LIBOR плюс 1 п.п. против 0,5 п.п. ранее, что уменьшает экономическую привлекательность операций. К тому же регулятор дает понять, что период напряженности с валютой пройден, в частности пик февраля-марта по внешним выплатам, поэтому вполне можно ждать от него в дальнейшем аналогичных действий со ставкой.

Сегодня суверенные евробонды после ралли могут начать корректироваться на снижающейся нефти и решении ЦБ РФ повысить ставку валютного РЕПО.

FX/Денежные рынки

Укрепление рубля завершилось.

Пятничные торги на локальном валютном рынке проходили без особой активности со стороны участников. Рубль при этом демонстрировал консолидацию относительно базовых валют. Наблюдаемая стабильность котировок нефти лишь оказывала поддержку рублю. Курс доллара находился в диапазоне 57,2-57,8 руб., а курс евро 61,1-63,0 руб.

Текущая неделя, на наш взгляд, начнется не лучшим образом для рубля. Из негативных моментов можно отметить коррекцию на сырьевых площадках, где стоимость нефти марки Brent снилась до уровня 56 долл. за барр. Кроме того, на этой неделе заканчивается налоговый период, что также снизит спрос на рублевую ликвидность. Так же негативным можно назвать пятничное решение ЦБ о повышении ставок по предоставлению валютного фондирования на 50 б.п.

Совокупность данных факторов, вероятнее всего, спровоцирует ослабление национальной валюты. Курс доллара при этом может достигнуть уровня 59-60 руб.

На денежном рынке спрос на рублевую ликвидность сохраняется высоким. Ставки МБК удерживаются у верхней границы процентного коридора ЦБ. Mosprime o/n достигла уровня 14,98%. При этом до начала апреля компаниям и банкам предстоит уплатить налог на прибыль, что может усилить спрос на рублевую ликвидность.

Сегодня мы ожидаем, что рубль продемонстрирует ослабление и может приблизиться к уровню 59 руб. по отношению к доллару.

Облигации

В пятницу в сегменте ОФЗ наблюдалась консолидация, длинные выпуски госбумаг завершали неделю вблизи отметки 11,8%.

В пятницу в ОФЗ сложилась нейтральная динамика котировок после активного роста в течение недели на фоне укреплявшегося рубля и роста нефтяных котировок. Длинные выпуски госбумаг завершали неделю с доходностью вблизи отметки 11,8%, все больше закладываясь на дальнейшее смягчение ДКП ЦБ РФ.

Впрочем, на этой неделе гособлигации вполне могут начать корректироваться в случае ослабления рубля, который лишится поддержки фактора крупных налоговых выплат, к тому же цены на нефть с утра демонстрирует снижение. В свою очередь, интерес инвесторов по-прежнему сохраняется к корпоративному сегменту, который в силу ликвидности пока в меньшей степени отреагировал на ожидания смягчения политики ЦБ РФ. На этой неделе предполагается некоторое оживление на первичном рынке со стороны финансового сектора – свои бонды предложит крепкий третий эшелон Татфондбанк, Бинбанк и КБ Центр-инвест, среди обозначенных бондов, на наш взгляд, интерес может представлять последний банк с доходностью 16,5-17% к оферте в ноябре.

Сегодня ожидаем попытки начала локальной коррекции в сегменте ОФЗ, в случае ослабления рубля после завершения периода крупных налоговых выплат.

Корпоративные события

Банк "ФК Открытие" (Ва3/ВВ-/-): вторичное размещение бондов БО-03 на 1 млрд руб.

Банк "ФК Открытие" планирует 30 марта с 12:00 МСК до 17:00 МСК провести сбор заявок инвесторов на вторичное размещение биржевых облигаций серии БО-03 номинальным объемом 1 млрд рублей.

Ориентир цены размещения облигаций составляет 100,3-100,4% от номинала. Действующая ставка купона – 17% годовых. Дата погашения выпуска - 9 августа 2015 года.

В середине февраля Банк в рамках оферты по данному займу приобрел бумаг на 2,2 млрд руб. (22,1% выпуска). На наш взгляд предложенные ориентиры вторичного размещения займа БО-3 интересны. С аналогичным уровнем доходности и ниже сейчас проходят размещения бумаг эмитентов с кредитным рейтингом на одну-две ступени ниже.

На прошлой неделе, 26 марта, Банк "ФК Открытие" успешно провел сбор заявок на вторичное размещение облигаций 12-й серии. В ходе формирования книги объем вторичного размещения был увеличен с 1 млрд руб. до 2,5 млдр руб. При первоначальном ориентире цены размещения в диапазоне 99,9-100,1% от номинала размещение прошло по верхней границе. Ставка купона по займу БО-12 составляет 16% годовых.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: