Глобальные рынки

Данные с рынка труда США усилили ожидания возможного ужесточения монетарной политики ФРС США.

Ключевым событием пятницы на глобальных долговых площадках можно назвать публикацию данных с рынка труда в США. Следует отметить, что причиной столь пристального внимания инвесторов являются ожидания возможного ужесточения монетарной политики ФРС США.

В первой половине торгов, в рамках европейской сессии, доходности сегмента европейского долга удерживались на прежнем уровне. Тем не менее, с публикацией сильных данных с рынка труда США, в частности дынных о количестве вновь созданных рабочих мест вне сельского хозяйства, которые превзошли ожидания, можно было наблюдать усиление позиций американской валюты, что стало поводом для небольшого роста доходностей гособлигаций стран ЕС.

С открытием американских площадок, и усилением на рынке ожиданий возможного ужесточения монетарной политики ФРС, доходности UST продемонстрировали рост в пределах 20 б.п. на всем отрезке кривой. По итогам торгов доходности UST-10 достигли уровня 1,59%.

Сегодня, участники рынка, вероятнее всего продолжат находиться под влиянием пятничных данных с рынка труда США. При этом, ожидания возможного повышения ставки ФРС, продолжат усиливаться, что приведет к дальнейшему росту доходностей сегмента госдолга.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды продолжили ценовой рост при поддержке нефти и сохраняющихся ожиданиях новых стимулов от глобальных ЦБ в ответ на Brexit.

В пятницу российские суверенные евробонды продолжили ценовой рост при поддержке нефти, которая удерживалась в районе отметки 44 долл. за барр. марки Brent, а также сохраняющихся на рынке ожиданиях новых стимулов от глобальных ЦБ в ответ на Brexit, как это уже сделал на прошлой неделе Банк Англии. При этом российские бумаги практически не отреагировали на выход сильных данных с рынка труда США по итогам июля, которые вновь привели к переоценке ожиданий рынка относительно сроков повышения ставок ФРС ближе концу этого - началу следующего года. При этом доходности базовых активов в пятницу продемонстрировали рост – UST-10 прибавили 9 б.п. до почти 1,59% годовых. В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 в цене выросли на 80-88 б.п. (YTM 4,67%-4,73%), бенчмарк Russia-23 – на 14 б.п.(YTM 3,375% годовых). CDS на Россию (5 лет) снизился в пятницу еще на 8 б.п. до 218 б.п. В корпоративных евробондах рост котировок в основном показывали бумаги нефтегазовых компаний в пределах 30-60 б.п.

Сегодня с утра Brent продолжает торговаться выше отметки в 44 долл. за барр., что будет оказывать поддержку российским евробондам. Впрочем, российские долговые бумаги вновь приближаются к июльским максимумам этого года, в то время как настроения на глобальных рынках относительно перспектив ужесточения монетарной политики ФРС после выхода сильных данных с рынка труда США вновь начали корректироваться, что вряд ли может остаться незамеченным со стороны российского сегмента евробондов. Впрочем, торговая активность остается невысокой.

Российские евробонды продолжат получать поддержку от нефти, при этом реакция может последовать на коррекцию ожиданий по повышению ставки ФРС.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает следовать за нефтью.

В пятницу на локальном валютном рынке можно было наблюдать сохранение тренда по усилению позиций рубля. Рост котировок нефти до отметки 44,50 долл. за барр. позволил курсу доллара приблизиться к уровню 65,0 руб. В роли дополнительного фактора поддержки можно было назвать эффект пятницы. Напомним, что неделей ранее также в пятницу рубль продемонстрировал укрепление. При этом представленные данные с рынка труда США стали поводом для усиления позиций американской валюты, что не помешало рублю укрепляться. По итогам минувшей недели курс доллара составил 65,5 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль при поддержке сырьевого сегмента продолжит демонстрировать умеренное укрепление позиций. При этом в роли негативного фактора может начать выступать конвертация ранее полученных дивидендов. Тем не менее, мы полагаем, что рост котировок нефти выше уровня 44 долл. за барр. формирует для рубля потенциал укрепления в зону 65,0 – 65,5 руб. за доллар.

Объем остатков на счетах в ЦБ продолжает удерживаться вблизи уровня 2 трлн руб. Ставки МБК находятся вблизи уровня ключевой ставки. При этом совокупная задолженность банков перед ЦБ продолжает постепенно сокращаться.

Сегодня, на наш взгляд, рубль при поддержке сырьевого сегмента продолжит демонстрировать умеренное укрепление позиций.

Облигации

ОФЗ продолжили отыгрывать ситуацию на сырьевом рынке.

В пятницу ОФЗ продолжили отыгрывать ситуацию на сырьевом рынке, где нефть приблизилась к отметке в 44 долл. за барр., а рубль показывал умеренное укрепление. В итоге, ценовой рост в бумагах был в пределах 20-30 б.п., в доходности кривая гособлигаций опустилась на 3-5 б.п. – на среднем участке была в диапазоне 8,5%-8,9%, в длине – 8,40%-8,45% годовых. Дисконт кривой гособлигаций к ключевой ставке сохраняется порядка 160-210 б.п., по-прежнему закладывая смягчение монетарной политики ЦБ в среднесрочной перспективе.

В пятницу Мостотрест (Ва3/-/-) в рамках сбора заявок на облигации серии 08 объемом 5 млрд руб. установил финальный ориентир ставки купона на уровне 11,15% годовых, что соответствует доходности к 5-летней оферте 11,46% годовых. В целом, с учетом уровня доходности 3-летних бондов Мостотрест в районе 11,25% годовых, сохраняющихся ожиданий снижения ставки ЦБ и инверсии кривой ОФЗ новый выпуск эмитента, на наш взгляд, представляет интерес для покупки на вторичном рынке. В свою очередь, Русфинанс Банка (Ва1/ВВ+/ВВВ-) по выпуску БО-001Р-01 на 4 млрд руб. в пятницу установил финальный купон на уровне 10% годовых, что в терминах доходности соответствует 10,25% годовых к 2-летней оферте. Учитывая уровень доходности недавно размещенных облигаций "сестринского" ДельтаКредит банка серии БО-26 в районе 10,35%-10,48% годовых, потенциал роста нового выпуска Русфинанс на вторичном рынке выглядит ограниченным.

Сегодня ОФЗ продолжат находиться под влиянием развития ситуации на рынке нефти, которая превысила отметку в 44 долл. за барр.

Корпоративные события

Максимальная ставка топ-10 банков по рублевым вкладам снизилась — до 8,82%.

Максимальная процентная ставка по рублевым 10 банков, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, за третью декаду июля составила 8,82%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Банком России в пятницу. За июль ставка снизилась на 41 б.п., за два последних месяца снижение составило 94 б.п., а с начала года - 128 б.п. Текущий уровень ставок по вкладам населения даже с учетом поэтапного снижения продолжает опережать инфляцию, которая составила в июле 7,2%. С учетом ожидаемого замедления инфляции до конца текущего года ставки по розничным депозитам, очевидно, продолжат свое снижение. В свою очередь удешевление фондирования банков будет драйвером снижения ставок по кредитам и снижения доходности ОФЗ, а также корпоративных рублевых облигаций.

В десятку банков с наибольшим объемом рублевых вкладов населения входят Сбербанк, ВТБ 24, ВТБ, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Бинбанк, Альфа-Банк, Ханты-Мансийский Банк "Открытие", Промсвязьбанк, Россельхозбанк.