Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Промсвязьбанк: Справедливая доходность облигаций Волгоградской области 8,1-8,2%
Обоснование справедливой доходности Волгоградская область – известный на рынке эмитент облигаций, в настоящее время в обращении находятся 3 выпуска облигаций. Тем не менее, по кривой собственных облигаций ориентироваться сложно ( один из выпусков гасится через несколько дней, остальные вследствие не очень высокой ликвидности не дают ясной картины). Поэтому целесообразно ориентироваться на кривые доходности сопоставимых регионов. Принимая во внимание самую высокую среди сравниваемых регионов относительную долговуюнагрузку, самые низкие темпы роста, высокую долю сельскохозяйственного сектора, а также сильную зависимость от предприятий, входящих в один холдинг ( Лукойл), справедливо возникновение премии по отношении к облигациям сравниваемых регионов (кроме Белгородской области, которая оценивается рынком ниже сравниваемых регионов). С учетом того, что дюрация нового выпуска будет около 3,5 лет, можно прогнозировать, что доходность к погашению 4-летнего выпуска объемом 550 млн. руб. на аукционе 24 мая сложится в диапазоне 8,1-8,2% годовых. Сильные стороны * Известность на рынке облигаций, хорошая кредитная история * Динамика роста бюджетных доходов опережает накопление долга * Высокая доля акцизов и налогов на имущество, что делает бюджет менее зависимым от экономической конъюнктуры Слабые стороны * Довольно высокая долговая нагрузка * Низкая доля налога на прибыль предприятий несмотря на довольно высокоий объем промышленного производства * Губернатор не переутвержден в соответствии с новым порядком наделения полномочиями, не является членом Единой России, срок полномочий заканчивается до погашения облигаций Возможности * Улучшение налогового администрирования в отношении предприятий * Неплохой темп инвестиций в основной капитал создает предпосылки для ускорения экономического роста хотя бы до среднероссийского уровня Угрозы * Высокая зависимость налоговых доходов от предприятий одной группы ( Лукойл) * Довольно высокая доля сельского хозяйства, которое зависит от погодных условий * Дополнительные расходы, связанные с муниципальной реформой.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |