Промсвязьбанк: Справедливая доходность облигаций Марий Эл 8,3-8,6% годовых

[19.05.2006] Промсвязьбанк

Справедливая доходность облигаций Республики Марий Эл 8,3-8,6% годовых.

Республика Марий Эл относится к регионам-эмитентам с малым объемом бюджета. Регионы-аналоги: Калужская и Костромская области, а также Кабардино-Балкарская Республика. Кабардино-Балкараская республика существенно уступает Марий Эл по большинству макроэкономических и по всем бюджетным и долговым параметрам. Калужская область выглядит более сильно по отношению к Марий Эл, но низкая ликвидность выпуска облигаций не позволяет выбрать доходность облигаций Калужской области в качестве надежного ориентира. Костромская область обладает более развитой, чем в Марий Эл промышленностью, в 2005 лучше осуществляла инвестиции в основной капитал, меньше зависит от безвозмездных поступлений из федерального бюджета. В то жевремя у Костромской области выше долговая нагрузка. Поскольку облигации Костромской области достаточно ликвидны, мы можем взять их в каче6стве точки отсчета. С учетом более слабых показателей промышленности и более низкой самостоятельности доходов бюджета по отношению к Костромской области, мы можем оценить справедливую доходность размещения по облигациям Республики Марий Эл с дюрацией около 2,7 лет на уровне 8,3-8,6% годовых. Учитывая хорошую текущую рыночную конъюнктуру, при размещении доходность может сложиться примерно на 10 б.п. ниже.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Марий Эл

Контакт-центр