Глобальные рынки

Доходности на глобальном долговом рынке немного снизились.

В рамках вчерашних торгов на глобальном долговом рынке можно было наблюдать снижение доходностей сегмента госдолга. Доходности десятилетних бумаг Германии снизились до уровня 0,516%. При этом день был весьма скуп на публикации статистки, а подобное скромное снижение можно объяснить возвращением части игроков после рождественских каникул.

В рамках американской сессии также наблюдалось небольшое снижение доходностей UST-10. По нашему мнению, снижение доходности UST-10 можно объяснить коррекций на американских фондовых площадках и повышением спроса инвесторов на безрисковые активы. По итогам торгов доходность UST-10 составила 2,066%.

Сегодня, на наш взгляд, доходности защитных активов могут продолжить снижение.

Еврооблигации

Российские евробонды после приостановки в течение дня продолжили снижение на опасениях дальнейшего падения нефти.

В среду российские евробонды после непродолжительной паузы в первой половине дня продолжили нисходящую динамику на опасениях в преддверии выхода данных по запасам в США, выход которых спровоцировал очередное падение нефти к отметке 30,5 долл. за барр. марки Brent. Так, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 подешевели на 65-95 б.п., Russia-23 – на 26 б.п. В корпоративных евробондах динамика котировок была разнонаправленной на фоне некоторой стабилизации нефти в начале торгов, при этом в силу ликвидности не все выпуски успели отреагировать на последовавшее ухудшение сантимента.

Сегодня с утра Brent после пробития психологического уровня в 30 долл. за барр. немного восстановила позиции к значению 30,2 долл./барр. В этом ключе снижение в российских евробондах продолжится, при этом если ситуация с «черным золотом» продемонстрирует дальнейшее ухудшение, котировки пойдут к летним уровням.

На фоне очередного падения нефти ниже психологической отметки 30 долл./барр. снижение в российских евробондах продолжится.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает следовать за нефтяными котировками.

Рубль продолжает демонстрировать повышенную волатильность. Появления признаков восстановления на сырьевых площадках стало поводом для оптимизма у локальных участников. Курс доллара вчера в рамках дневной сессии снизился с 76,74 руб. до 75,96 руб. Тем не менее, последующее возобновление снижения котировок нефти вновь оказало давление на рубль. По итогам основной сессии курс доллара составил 76,25 руб. Примечательно, что при текущих котировках нефти (вблизи уровня 30-32 долл. за барр.) курс рубля по отношению к доллару должен быть существенно выше уровня 80 руб. Мы не исключаем, что ключевым фактором поддержки могут являться продажи валюты со стороны экспортеров.

В рамках сегодняшних торгов рубль, вероятнее всего, продолжит демонстрировать ослабление, находясь под давлением ситуации на сырьевых площадках. Примечательно, что вчерашнее снижение котировок нефти до уровня 30 долл. за барр. не успело полноценно отразиться на курсе рубля, что лишь увеличивает потенциал ослабления. Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов курс доллара может преодолеть уровень 77,5 -78,5 руб. При этом мы сохраняем цель в 80 руб. по отношению к доллару.

На денежном рынке ставки МБК немного стабилизировались. При этом совокупный объем ликвидности немного снизился. Причиной этому является расчет по инструменту рублевое РЕПО, где ЦБ предложил на 600 млрд руб. меньше суммы подлежащей возврату. Ставки МКБ при этом в ближайшее время, как мы полагаем, могут продолжать расти.

Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов курс доллара может преодолеть уровень 77,5 -78,5 руб.

Облигации

В ОФЗ была разнонаправленная динамика на фоне попытки нефти отскочить вверх и довольно успешных для ситуации на рынках аукционов Минфина.

В среду на рынке ОФЗ была разнонаправленная динамика на фоне попытки нефти отскочить вверх, к тому же довольно успешно с переспросом прошли первые в этом году аукционы Минфина, что придало позитивный импульс. В итоге, кривая гособлигаций в доходности на среднем участке составила 10,4-10,5%, в длине – 10,2-10,25%.

Отметим, что Минфин вчера разместил 95% короткого флоатера ОФЗ 24018 на 9,5 млрд руб. при спросе 16,5 млрд руб., средневзвешенная цена составила 101,6562% номинала, доходность – 11,31% годовых, по данным ведомства. В то же время аукцион 4-летних с фиксированным купоном ОФЗ 26214 объемом 7,8 млрд руб. прошел переспросом в 2,2 раза, средневзвешенная цена составила 86,5404% номинала, доходность – 10,56% годовых. В целом, для текущей конъюнктуры аукционы довольно успешные – флоатер мог найти интерес скорее в рамках стратегии buy&hold с новым купоном 11,98%, в то время как котировки находятся на справедливых уровнях. Покупка ОФЗ 26214 на текущих уровнях в целом рисковая операция на фоне негатива на сырьевых рынках, впрочем, спекулятивная покупка бумаги проходила, вероятно, в расчете на снижение ключевой ставки в течение года.

Вместе с тем, вчера Росстат представил первые в этом году данные инфляции, которая с 1 по 11 января составила 0,3%, в годовом выражении снизилась до 12,3%. В целом, замедление инфляции на фоне высокой базы прошлого года находится в рамках ожиданий рынка, а также ЦБ, что дает надежду, что среднесрочно регулятор может перейти к снижению ставки, если не в январе, то возможно в марте, если ситуация на рынках стабилизируется и не будет ощутимой девальвации рубля.

Сегодня ОФЗ могут вновь оказаться под давлением падения нефтяных котировок и волатильности рубля.