Еврооблигации

Падение цен на нефть и слабый спрос на активы развивающихся стран транслировались в снижение котировок российских еврооблигаций во вторник. Доходность Russia`28 выросла до 5,07% (+2 б.п.), Russia`42 –до 5,49% (+2 б.п.), Russia`47 – до 5,77% (+ 3 б.п.). От более сильных продаж российские еврооблигации удерживает сокращение внешнего долга корпоративным сектором и временное улучшение валютной ликвидности в банковском секторе в связи с приостановкой покупок валюты на рынке в соответствии с бюджетным правилом.

На фоне ухудшения конъюнктуры внешних рынков ожидаем расширения премии в российских евробондах к UST.

Облигации

Вчера кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2 – 3 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,54% (+3 б.п.), 5-летних – до 8,26% (+2 б.п.). Продажи российских облигаций проходили на фоне резкого снижения цен на нефть с 80 до 76 долл/ за баррель по Brent и ослабления рубля.

Спрос на облигации развивающихся стран в местной валюте остается неоднородным. Вчера снижались цены гособлигации Бразилии, ЮАР, Колумбии, Турции. При этом гособлигации Мексики, Малайзии, Индии выросли в цене.

Корпоративные эмитенты продолжают активно выходить на рынок с первичными размещениями. ФПК провела вчера сбор заявок инвесторов на выпуск облигаций серии 1Р-4 в объеме 5 млрд руб., установив ставку купона по середине маркетируемого диапазона – 8,90% на 5 лет. Доходность бумаги содержит премию к суверенной кривой в размере 85 б.п., тогда как предыдущее размещение ФПК в марте этого года проходило с премией к кривой ОФЗ в размере 45 б.п. Расширение премии в корпоративных выпусках мы связываем с сокращением профицита ликвидности у банков, возросшей волатильностью и изменением ожиданий инвесторов относительно траектории ставок в среднесрочной перспективе.

Минфин РФ сегодня планирует провести аукционы по размещению 15-летних ОФЗ серии 26225 и 5-летних ОФЗ серии 26223 по 10 млрд руб. каждый. В текущей конъюнктуре спрос на длинные бумаги может оказаться слабым и не исключаем, что объем размещения будет сокращен.

Снижение цен на нефть и ослабление рубля сегодня могут способствовать продолжению продаж в ОФЗ.