Глобальные рынки

Основные изменения на глобальных долговых рынках были с открытием американских площадок и ростом доходности UST.

В пятницу основные ценовые изменения на глобальных долговых рынках пришлись на вторую половину торгов, в том числе после открытия американских площадок и возобновившегося роста доходности UST из-за усилившихся опасений повышения ставки ФРС в этом году (рыночная вероятность вновь превысила 50%). В итоге, UST-10 выросла с 1,54% до 1,59% годовых, в то время как доходности 10-летних гособлигаций Германии прибавили с "-0,084%" до "-0,033%", Франции – с 0,14% до 0,17%, Италии – с 1,077% до 1,133% годовых.

На этой неделе глобальные долговые рынки продолжат отыгрывать переоценку ожиданий повышения ставок в США, в том числе предвосхищая выступление главы ФРС Дж.Йеллен 26 августа на конференции в Джексон-Хоуле. Особенно актуальными могут оказаться заявления главы американского регулятора относительно перспектив дальнейшей монетарной политики после объявления в пятницу премьер-министром Великобритании Т.Мэй начала 2017 г. в качестве наилучшего момента для запуска переговоров о выходе страны из Евросоюза. В этом ключе на фоне сохраняющейся неопределенности в дальнейшей политике ФРС на глобальных площадках может сохраниться волатильность.

Глобальные долговые рынки продолжат отыгрывать переоценку вероятности повышения ставок в США, в ожидании выступления главы ФРС Дж.Йеллен 26 августа на конференции в Джексон-Хоуле.

Еврооблигации

Пятницу российские суверенные евробонды провели без заметных ценовых изменений.

Пятницу российские суверенные евробонды провели без заметных ценовых изменений, хотя большую часть торгов нефть удерживалась выше отметки в 50,5 долл. за барр. марки Brent. Сдерживающим фактором выступала геополитика, которая вновь выходит на первые позиции после нового витка обострения российско-украинских отношений. Вместе с тем, доходности базовых активов в пятницу вновь пошли вверх – UST-10 выросла с 1,54% до 1,59% годовых, а рыночная вероятность повышения ставки в конце этого года вновь превысила 50% после заявлений ряда глав ФРБ, что момент для данного решения приближается. В итоге, доходности длинных евробондов Russia-42 и Russia-43 продолжили удерживаться на уровне 4,69%-4,71% годовых, бенчмарка Russia-23 – 3,42% годовых. При этом CDS на Россию (5 лет) подрос еще на 2,5 б.п. до 230 б.п.

Сегодня с утра Brent торгуется несколько ниже закрытия пятницы – вблизи уровня 50 долл. за барр., что может ослабить поддержку российских евробондов. К тому же на этой неделе могут вновь возрасти спекуляции на тему повышения ставок в США перед выступлением главы ФРС Дж. Йеллен 26 августа на конференции в Джексон-Хоуле, от которого игроки рынка наверняка будут ждать дополнительных сигналов в части дальнейших шагов в монетарной политике. Особенно актуальны будут оценки главы ФРС влияния Brexit на экономику после того, как в пятницу премьер-министр Великобритании Т.Мэй заявила, что считает начало 2017 г. наилучшим моментом для запуска переговоров о выходе страны из Евросоюза.

Снижение Brent к 50 долл. за барр. ослабит поддержку российским евробондам, которые могут снизиться, в том числе на фоне возросших опасений скорого повышения ставок в США.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжил находиться под влиянием изменений цен на нефть и геополитики, укрепления позиций доллара на мировых площадках.

В пятницу рубль продолжил находиться под влиянием изменений цен на нефть и воздействия фактора геополитики. Кроме того, после заявлений ряда глав ФРБ о приближении момента повышения ставок в США, доллар перешел к укреплению позиций на мировых площадках. В итоге, в начале пятничных торгов национальная валюта продемонстрировала ослабление позиций к доллару до отметки 64 руб. за доллар, но затем при поддержке нефти, которая попыталась вернуться к 51 долл. за барр. смог немного окрепнуть в зону 63,8-63,95 руб. за доллар.

Сегодня нефть торгуется вблизи отметки в 50 долл. за барр., умеренно корректируясь после активного роста на прошлой неделе. В этом ключе и на фоне усиления позиций доллара на глобальной арене рубль может показать ослабление до уровня 64-64,3 руб. за доллар. В то же время в качестве локального фактора поддержки будет выступать подготовка к налоговым выплатам 25 и 29 августа.

На коррекции нефти и укреплении доллара в мире, при поддержке налоговых выплат рубль может ослабнуть до 64-64,3 руб. за доллар.

Облигации

В пятницу на рынке ОФЗ наблюдалось затишье.

В отсутствии важной макроэкономической статистики рынок ОФЗ дрейфовал вслед за нефтью, колеблющейся в диапазоне 50,5-51 долл. за баррель марки Brent. Геополитический фон также был в целом нейтральным, хотя некоторые опасения у игроков рынка по-прежнему присутствуют. Доходности среднесрочных выпусков остались в пределах 8,45-8,92%, долгосрочных – 8,3-8,42%. По итогам недели кривая доходности рублевого долга правительства также не претерпела существенных изменений.

На этой неделе активность продолжится на первичном рынке корпоративного долга – Газпром нефть 23 августа проведет сбор заявок на облигации серий БО-01 и БО-04 на общую сумму 15 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона установлен в размере 9,5-9,75% годовых, что соответствует доходности к 5-летней оферте в размере 9,73-9,99% годовых. В целом, бумаги выглядят интересно уже от нижней границы индикатива в расчете на дальнейшее снижение доходностей в среднесрочной перспективе.

С момента пятничного закрытия российского рынка котировки нефти снизились к 50 долл. за баррель. Однако мы полагаем, что относительная стабилизация геополитической обстановки окажет рынку некоторую поддержку и не ждем масштабной коррекции в ОФЗ. В то же время драйверов для снижения доходности рублевых бондов пока не видно, поэтому пока наиболее вероятным сценарием выглядит продолжение консолидации ОФЗ на текущих уровнях.

Сегодня на рынке ОФЗ сохранится боковой тренд, если нефть не упадет существенно ниже 50 долл. за баррель.