Глобальные рынки

Глобальные долговые рынки продолжают находиться под влиянием неопределенности в вопросе повышения ставок в США.

В понедельник начало торгов на глобальных долговых рынках проходило под влиянием усилившихся ожиданий повышения ставок в США в этом году и укрепления позиций доллар на мировых площадках. К тому же сказывалось усилившиеся падение нефтяных котировок ниже отметки в 50 долл. за барр. по Brent.

Впрочем, игроки рынка, похоже, решили выбрать выжидательную позицию до поступления новых сигналов в вопросе вероятного ужесточения монетарной политики ФРС, в первую очередь рассчитывая получить больше ясности от выступления главы американского регулятора Дж.Йеллен на симпозиуме в Джексон-Хоуле 26 августа. В итоге, во второй половине торгов доходности UST-10 пошли вниз с 1,6% до 1,54% годовых, в то время как 10-летние гособлигации Германии опустились с "-0,0478%" до "-0,089%" годовых, Франции – с 0,1708% до 1,138% годовых.

Глобальные долговые рынки, вероятно, продолжат находиться в состоянии неопределенности дальнейших действий ФРС, что может приводить к волатильности торгов, в случае поступления новых заявлений представителей американского регулятора, по крайней мере, до выступления Дж.Йеллен.

Глобальные долговые рынки, вероятно, продолжат находиться в состоянии неопределенности дальнейших действий ФРС.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды умеренно снижались, отыгрывая коррекцию в нефти, а также усилившиеся в последние дни опасений ужесточения монетарной политики ФРС.

Понедельник российские суверенные евробонды умеренно снижались, отыгрывая коррекцию в нефти ниже отметки в 50 долл./барр., а также на фоне усилившихся в последние дни опасений ужесточения монетарной политики ФРС на фоне заявлений представителей регулятора о приближении момента повышения ставок и близости достижения ключевых целей денежно-кредитной политики (в занятости и инфляции). В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 в цене снизились на 25-31 б.п. (YTM 4,7%-4,72% годовых), бенчмарка Russia-23 – на 15 б.п. (YTM 3,44% годовых). При этом CDS на Россию (5 лет) подрос еще на 3,3 б.п. до 233,3 б.п.

Сегодня с утра Brent продолжает дешеветь, уже торгуясь ниже значения в 49 долл./барр., что будет способствовать продолжению коррекции и в российских евробондах. К тому же сохраняется неопределенность с изменением монетарной политики ФРС в текущем году, особенно после выступлений и заявлений на прошлой неделе ряда представителей регулятора, риторика которых, скорее, была за повышение ставок в ближайшей перспективе. В этом ключе рынки находятся в ожидании выступления на этой неделе главы ФРС Дж. Йеллен (26 августа) на конференции в Джексон-Хоуле, от которого игроки рынка наверняка будут ждать большей ясности в вопросе дальнейших действий регулятора со ставками. До этого момента волатильность на долговых рынках вероятно сохранится.

Brent продолжает дешеветь, что будет способствовать продолжению коррекции в российских евробондах наряду с усилившимися ожиданиями ужесточения политики ФРС в этом году.

FX/Денежные рынки

Падение нефти к 49 долл. за барр. усилило ослабление позиций рубля, даже несмотря на фактор налоговых выплат.

В понедельник падение нефти к 49 долл. за барр. усилило ослабление позиций рубля во второй половине торгов до отметки 64,7-64,8 за доллар, хотя в первой половине дня рубль был относительно устойчив, находясь в диапазоне 64-64,3 руб. за доллар. Очевидно, что фактор налоговых выплат не оказывает в должной мере поддержку национальной валюте при столь сильном нисходящем движении цен на нефть, также, как и ослабление позиций доллара на мировых площадках.

Сегодня нефть марки Brent продолжает дешеветь, находясь вблизи значения 48,8 долл. за барр., хотя темпы снижения замедлились. В этом ключе рубль может еще ослабнуть, подойдя к отметке в 65 руб. за доллар. Нельзя исключать попытки преодолеть данный уровень, если нефть все-таки опустится ниже значения 48,5 долл. за барр. В то же время на мировых площадках позиции доллара несколько ослабевают, а фактор налоговых выплат все-таки не стоит сбрасывать со счетов. Напомним, объем предстоящих налогов, по нашим оценкам, всего составит порядка 750 млрд руб., приходится на 25 и 29 августа.

Brent продолжает дешеветь, но темпы снижения замедлились. В этом ключе рубль может еще ослабнуть, подойдя к 65 руб. за доллар. Поддержка возможна со стороны налоговых выплат.

Облигации

Снижение цен на нефть привело к небольшой коррекции на рынке ОФЗ.

Падение на рынке нефти к закрытию пятницы на 2,5% до уровня 49,4 долл. за баррель не позволило котировкам ОФЗ удержаться на достигнутых уровнях. В результате роста доходности на среднем и дальнем участках кривой на 2-3 б.п. среднесрочные выпуски вышли на уровень 8,49-8,9%, долгосрочные – 8,35-8,46% годовых.

Из рейтинговых событий вчерашнего дня можно отметить снижение прогноза по рейтингу Турции (Baa3/BB/BBB-) от агентства Fitch со Стабильного на Негативный. Таким образом, Турция находится на грани выбытия из инвестиционной категории по версии второго из трех ведущих рейтинговых агентств. В этом ключе не исключено, что иностранные инвесторы могут несколько корректировать географию своих вложений, в том числе и в пользу российских бумаг в среднесрочной перспективе. Вчера Fitch также подтвердило рейтинг города Новосибирска на уровне "BB", прогноз "Стабильный".

Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов по размещению ОФЗ, запланированных на 24 августа. Мы ожидаем, что благодаря сильному спросу на флоатер на прошлой неделе он будет размещен и на этот раз вместе с долгосрочным фиксированным выпуском.

С момента вчерашнего закрытия котировки нефти опустились на 1,4% до 48,7 долл. за баррель, что в отсутствии других стимулов создает условия для роста доходностей ОФЗ еще на 1-2 б.п.

Сегодня на рынке ОФЗ вероятно продолжение слабой нисходящей динамики.