Ситуация на рынке FOREX

• За исключением ряда высокоспекулятивных валют (ранда, австралийского и новозеландского долларов) евро выглядел хуже остальных. Сообщения о том, что канцлер Германии А.Меркель может выступить против повышения верхнего предела финансирования Европейского стабилизационного механизма (ESM), усилили продажи европейской валюты во время американской сессии и позволили «охотникам за стопами» на тонком предрождественском рынке продавить пару EURUSD ниже октябрьских минимумов — в район 1,3. Однако дальнейшее более существенное снижение её — дело следующего года, поскольку инвесторы до конца 2011 г. могут пожелать закрыть часть коротких позиций по паре. Учитывая технические факторы, игроки могут попытаться для начала «переписать» годовые минимумы (1,2867), после чего рост пары возобновится.

• Также поводом для распродаж, впоследствии опровергших слухи о запуске QE3 и другие спекуляции, стали результаты заседания американского регулятора, которые оказались разочаровывающими. Однако для нас итоги не стали сюрпризом, и мы по-прежнему продолжаем полагать, что ЦБ США продолжит придерживаться выжидательной позиции и будет действовать в случае обострения долговых проблем в еврозоне, способных негативно отразиться на банковском секторе США и в целом на экономике страны. Единственное, на что может пойти Банк в текущих условиях, — решиться на проведение более открытой монетарной политики, то есть осуществлять публикацию прогнозов по экономике и обозначать сроки вероятных решений.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 1,3282–1,3434, закрепившись к концу дня в районе 1,3360. В то же время вчера днем оптимизм поддерживали довольно успешные итоги аукционов бондов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), которых было продано на 1,97 млрд. евро под 0,2222% и с коэффициентом покрытия 3,2x. Кроме того, испанский аукцион был также хорошо воспринят рынком. Тем не менее текущая стабилизация ситуации на долговых площадках еврозоны — лишь временное явление, и похоже, что в будущем году нельзя исключать обострения долговых проблем. Об этом также накануне говорили и в рейтинговых агентствах. В этой связи отметим комментарий МВФ о том, что Греция не сильно продвинулась в реформировании своей экономики, полагаясь при этом в основном на повышение налогов. Возможно, что подробности по текущей ситуации в стране мы услышим в рамках следующего обзора, который должны опубликовать по итогам встречи представителей из ЕС и МВФ с греческим премьер-министром Л.Пападемосом, которая состоится 16 декабря.

• Понимая эти риски, инвесторы продолжают искать «безопасные гавани». Таким защитным активом все чаще выступают казначейские бумаги США. На это в очередной раз указали вчерашние итоги размещений 10-летних облигаций на сумму в $21 млрд. под доходность ниже 2%. Спрос на них оказался рекордным за этот год — 3,53x.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,3380, 1,3485, 1,3520, 1,3609 (50-дневная скользящая средняя), тогда как уровни поддержки пройдут: 1,3250, 1,3212, 1,3146. Внимание инвесторов сегодня будет направлено на уже прошедшие аукционы 5-летних бумаг Италии, которые разместились под рекордные с мая 1997 г. 6,47%. В то же время 2-летние бумаги Германии разместились под более низкую ставку (0,29%), чем на прошлом аукционе и с хорошим спросом (1,4x). Также в Финляндии состоится голосование в Парламенте по вотуму доверия правительству. Кроме этого, ЦБ Норвегии проведет заседание по ставке, которая может быть снижена на 25 б.п. на фоне ухудшения макроэкономической обстановки в стране. После вчерашнего заседания ФРС важным станет комментарий его представителя Д.Локхарта. Из макроэкономического календаря выделим цены на импорт в США и уже вышедшие показатели промпроизводства еврозоны, которые, как и мы и ожидали, сообщили о его сокращении в октябре на 0,1%.

• Сегодня в Азии вновь преобладали негативные настроения, которые позволили доллару США продолжить рост против своих основных конкурентов. Nikkei 225 снижался на 0,39%, Shanghai comp. — на 0,89%. Негатива прибавили и данные из Австралии, сообщившие о падении потребительских настроений в декабре на 8,3%. Отчет Conference Board по Китаю также указал на риски дальнейшего замедления китайской экономики. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY изменялись в диапазонах 1,3009-1,3237 и 77,64-77,99.

• Пара USDINR изменялась вчера в диапазоне 53,12–53,52, закрепившись к концу дня в районе очередного рекордного максимума – 53,23. Сильный спрос на доллар со стороны индийских банков и импортеров, а также продолжающийся вывод капиталов иностранными фондами из Индии продолжили оказывать давление на национальную валюту. В результате этого, рупия упала против доллара за год на 20%. На этом фоне сохраняется высокая инфляция (CPI 9,39%), вынудившая ЦБ Индии 7 раз повысить за текущий год ставки, до 8,5% и увеличивается дефицит торгового баланса, который по последней оценке составил рекордные $19,6 млрд. Учитывая такое положение вещей следующим «черным лебедем» может стать Индия, а это усиливает сомнения касательно надежд, возложенных на развивающиеся экономики.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Сложная ситуация на денежном рынке накануне старта налогового периода и высокие уровни цен на нефть сдерживают рубль от более существенного снижения против доллара на фоне укрепления последнего на Forex. В сложившихся условиях важным уровнем сопротивления для пары USDRUB может стать отметка 31,88 руб., поддержка же будет лежать в районе 31,66 руб.

• На фоне сегодняшнего возвращения средств Минфину и завтрашней уплаты страховых взносов в фонды ставки денежного рынка продолжают держаться на повышенном уровне. Так, сегодня, ставки «овернайт» МБК консолидировались в районе 5,25%. Стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона находится до 5,75-6,25%.

• Между тем зампред ЦБ Сергей Швецов прокомментировал дальнейшую политику регулятора по предоставлению ликвидности банкам. Он отметил, что 7-дневное РЕПО станет основным инструментом рефинансирования в среднесрочной перспективе, а значит, банкам стоит теперь закладывать в свою структуру денежных потоков не 1-дневные аукционы, а недельные. Отметим, что вчера на аукционах РЕПО (под залог бумаг) банки привлекли чуть менее 1 трлн. руб., а объем сделок сроком на 7 дней составил 623,6 млрд руб.

• Общая рублевая ликвидность выросла за вчера на 96,718 млрд. руб. — до 967,46 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций увеличились с 741,706 до 967,46 млрд. руб., в то же время депозиты снизились с 129,036 до 103,224 млрд. руб.