Глобальные рынки

Данные с рынка труда США стали поводом для роста доходностей.

В пятницу участники глобального долгового рынка находились в ожидании публикаций данных с рынка труда США. В перовой половине дня доходности гособлигаций стран ЕС удерживались на прежних уровнях. При этом активность торгов была весьма скромной.

Публикация данных о количестве вновь созданных рабочих мест вне сельского хозяйства в США стала поводом для усиления ожиданий возможного ужесточения монетарной политики в США в декабре. На этом фоне доходности гособлигаций США и ЕС, продемонстрировали рост доходностей. Так, десятилетние облигации Германии достигли уровня 0,7% - максимальные значения с сентября. Доходности UST-10 достигли уровня 2,33%.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на небольшую коррекцию части пятничного снижения котировок. Участники рынка, вероятнее всего, будут переоценивать представленные в пятницу данные, что может повысить спрос на подешевевшие активы.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на небольшую коррекцию части пятничного снижения.

Еврооблигации

В пятницу российские евробонды усилили снижение на данных с рынка труда США, усиливших ожидания повышения ставки ФРС.

В пятницу суверенные евробонды продолжили снижение, которое усилилось после публикации данных с рынка труда США, заметно усиливших ожидания по скорому старту повышения ставки ФРС уже в конце этого года, что также спровоцировало резкий рост доходности US Treasuries. Нефтяные цены также не устояли и в пятницу пошли вниз к значению 47,4 долл. за барр. марки Brent.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 показали снижение на 183-203 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 34 б.п. Корпоративные евробонды более сдержанно отреагировали на статистику из США и динамику цен на нефть, показав снижение в пределах 30-50 б.п. Хуже рынка были бонды VimpelCom («-100-140 б.п.»), которые помимо общерыночных трендов продолжили дешеветь из-за новостей по резервированию 900 млн долл. в рамках расследования деятельности оператора в Узбекистане, хотя результаты за 3 кв. оказались несколько лучше консенсус-прогноза.

Сегодня с утра Brent немного отскочил к отметке 47,9 долл. за барр., впрочем, слабые данные из Китая по экспорту делают ситуацию на сырьевых площадках довольно зыбкой. К тому же фактор ФРС продолжит оказывать давление на активы развивающихся стран, в том числе и российские евробонды.

Слабая нефть, макроданные из Китая и фактор ФРС могут продолжить оказывать давление на российские евробонды.

FX/Денежные рынки

Рубль завершил неделю ослаблением.

Пятничные торги на локальном валютном рынке запомнились участникам рынка очередным всплеском волатильности. В перовой половине дня рубль продолжал демонстрировать умеренное ослабление, отыгрывая снижение котировок нефти на сырьевых площадках. В тоже время можно было наблюдать пониженную активность локальных участников, которые находились в ожидании публикации данных с рынка труда США.

Представленные данные о занятости в США оказались лучше прогнозов, и вселили оптимизм относительно состояния американской экономики. Это усилило ожидания возможного ужесточения монетарной политики ФРС США на декабрьском заседании. На этом фоне можно было наблюдать коррекцию на сырьевых площадках, которая отразилась и на позициях национальной валюты. Курс рубля по итогам пятничных торгов составил 64,71 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может продемонстрировать небольшое укрепление относительно уровней закрытия пятницы. Поддержку национальной валюте окажет небольшое восстановление котировок нефти, а также фактор приближающихся налоговых выплат. Мы полагаем, что сегодня курс доллара может приблизиться к отметке 63,5 руб.

На денежном рынке в пятницу можно было наблюдать снижение объемов ликвидности, ставки МБК при этом продолжили удерживаться вблизи уровня 11,61%. В условиях приближающихся налоговых выплат, вероятнее всего, ставки не смогут продемонстрировать сильное снижение.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может продемонстрировать небольшое укрепление относительно уровней закрытия пятницы.

Облигации

В ОФЗ в пятницу прошла небольшая коррекция – в доходности гособлигации подросли на 5-15 б.п.

В ОФЗ в пятницу прошла небольшая коррекция – в доходности гособлигации подросли на 5-15 б.п.: средний участок кривой находился вблизи 9,82-9,9%, в длине – в районе 9,7%. Таким образом, дисконт к ключевой ставке составляет более 100 б.п., и рынок по-прежнему довольно оптимистичен в отношении перспектив понижения ключевой ставки ЦБ. К тому же, вероятно, присутствие иностранных игроков может оказывать поддержку ОФЗ.

В целом, выход сильных данных с рынка труда США повышает вероятность старта нормализации ДКП ФРС, что будет оказывать давление на активы развивающихся рынков и на сырьевые площадки, в том числе сказываясь на российских активах. Все это может стать поводом для локальной коррекции в ОФЗ к значениям в районе 10%.

ОФЗ в ближайшие дни нельзя исключать умеренной коррекции на фоне возросших ожиданий повышения ставки ФРС.