Российский рынок облигаций

В четверг на рынках продолжились распродажи – основной причиной остаются опасения глобальной пандемии и резкого торможения мировой экономики. Доходности ОФЗ за день взлетели в среднем на 80 б.п.: 5-летние бумаги до 7,49% годовых, 19-летние – до 7,98% годовых. Отметим, что рынок подходит к уровням, после которых ЦБ РФ может пойти на повышение ключевой ставки – в 2018 г. ставка была повышена после расширения спрэда доходности 10-летних ОФЗ к ставке до 200 б.п. (сейчас – 198 б.п.). Дополнительными триггерами для повышения ставки видим закрепление курса рубля выше 75 руб./долл. и нефти Brent – ниже 30 долл./барр. Сегодня возможна локальная коррекция после активных распродаж, однако ситуация на рынках остается непростой.

Российские евробонды также вчера не избежали распродаж – доходность российской 10-летки выросла на 61 б.п. – до 3,66% годовых; доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 0,80% годовых при расширении кредитного спрэда до 285 б.п. На наш взгляд, сегодня спрэд вернется в диапазон 200-250 б.п. (к верхней границе данного диапазона.