Глобальные рынки

Во вторник на рынках сформировалась коррекция после роста оптимизма в начале недели.

Поводами для снижения аппетита к риску во вторник стали данные по запасам нефти в США и слабые данные по индексу Conference Board. Так, API указало на рост запасов сырой нефти на 7,1 млн. барр. При этом индекс доверия к американской экономике упал с пересмотренных 97,8 п. в январе до 92,2 п. в феврале.

На этом фоне на глобальных рынках вновь повысился спрос на защитные активы - доходность UST’10 продемонстрировала снижение на 4 б.п. – до 1,717% годовых.

Негативная статистика по Германии также спровоцировала снижение доходностей Bund’10 в начале недели на 3 б.п. – до 0,17% годовых – минимума с апреля прошлого года. Так, индекс доверия к экономике IFO опустился в феврале до 105,7 п. по сравнению со 107,3 п. в январе.

В конце текущей недели инвесторы буду ждать данных об инфляции и ВВП США, в результате чего не исключаем преобладания на рынке коррекционных настроений до выхода данной статистики.

Не исключаем превалирования на рынке коррекционных настроений до выхода данных по инфляции и ВВП США в конце недели.

Еврооблигации

Российские евробонды в первые дни текущей недели, пока в России были длинные выходные, показывали уверенный рост следом за нефтью.

Российские суверенные евробонды в первые дни текущей недели, пока в России были длинные выходные, показывали уверенный рост (100-150 б.п.), отыгрывая восходящую динамику нефтяных котировок, которые вновь подскочили к отметке 35 долл. за барр. марки Brent. При этом госбумаги в цене достигли максимумов этого года, а бенчмарк Russia-23 даже ушел выше уровней конца минувшего года. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в доходности опустились до 6%, бенчмарк Russia-23 – ниже 4,5%. CDS на Россию (5 лет) за пару дней опустился почти на 10 б.п. до 331 б.п. Корпоративные евробонды также торговались в начале недели на положительной территории в рамках общего оптимизма на глобальных рынках.

Сегодня ситуация на сырьевых площадках продолжает развиваться скорее в негативном ключе, Brent опустился ниже 33 долл. за барр. Все это, безусловно, будет находить отражение в котировках российских евробондов, которые после роста могут начать корректироваться следом за нефтью. Некоторую поддержку может оказать геополитический фактор, в частности достижение договоренности прекращения огня в Сирии при содействии США и России.

Сегодня российские евробонды могут корректироваться, отыгрывая падение нефтяных цен.

FX/Денежные рынки

Высокая волатильность на локальном валютном рынке сохраняется.

Рубль остается внутри широкого коридора 75-80 руб./долл. В понедельник, на импульсе роста цен на нефть к 35 долл./барр., рубль вновь протестировал важный уровень сопротивления 75 руб./долл. Однако уже во вторник картина изменилась. Котировки нефти на фоне публикации негативных данных по запасам углеводородов в США вернулись к отметке 33 долл./барр. при коррекции рубля до 76,5 руб./долл.

В целом, ждем, что котировки нефти на текущей неделе останутся в диапазоне 32-34 долл./барр. При этом поддержкой для национальной валюты будут выступать налоговые выплаты 25 февраля: НДС (100 млрд. руб.), акцизы (60 млрд. руб.), НДПИ (180 млрд. руб.).

В результате, национальная валюта на текущей короткой неделе, скорее всего, продолжит попытки тестировать уровень 75 руб./долл., однако для его прохождения нужен выход нефти вверх из сформированного диапазона 32-34 долл./барр.

Национальная валюта на текущей короткой неделе, скорее всего, продолжит попытки тестировать уровень 75 руб./долл.

Облигации

ОФЗ на росте нефтяных цен и укреплении рубля в начале недели торговались на положительной территории, но активность была низкой.

ОФЗ на фоне роста нефтяных цен и укрепления позиций рубля в начале недели продолжили торговаться в положительной зоне («+20-40 б.п.», в длине «+80-85 б.п.»), впрочем, активность была низкой, в том числе в свете длинных выходных. В итоге, доходность среднесрочных бумаг закрепилась на уровне 9,98-10%, в длине – ниже 9,9%.

Таким образом, дисконт к ключевой ставке ЦБ составил более 100 б.п., что отражает ожидания рынка относительно возобновления смягчения ДКП ЦБ, возможно, уже на мартовском заседании (18 числа). Впрочем, на наш взгляд, основной цикл снижения ставки может реализоваться, скорее, во второй половине года.

В то же время сегодня на фоне падения нефти ниже 33 долл. за барр. марки Brent ОФЗ могут локально корректироваться, сократив спрэд к ключевой ставке до менее 100 б.п., после тестирования доходности в 10%. К тому же с завершением длинных выходных на рынок вернется торговая активность. Некоторая поддержка гособлигациям может быть в связи с отсутствием сегодня аукционов Минфина, которые состоятся уже в марте.

Сегодня торговая активность в ОФЗ после длинных выходных нормализуется, вероятна локальная коррекция на нефти.

Корпоративные события

ВТБ 24 (Ва2/–/–) ведет переговоры о покупке Запсибкомбанка (–/B+/–).

По информации "Ъ" ВТБ 24 ведет переговоры о покупке крупнейшего регионального банка в Тюменской области — Запсибкомбанка. Реализация сделки позволит Группе ВТБ усилить позиции в Уральском регионе. При этом влияние сделки на общий бизнес Группы ВТБ будет незначительно, поскольку активы Запсибкомбанка составляют менее 1% от активов Группы ВТБ. В облигациях Запсибкомбанка также не ожидаем реакции на новость. Выпуск облигаций серии Бо-3 предстоит к погашению 25.02.2016 г. Облигации серии БО-4 выкуплены по офертам в течение 2015 г. Выпуск субординированных облигаций серии 02 имеет низкую ликвидность.