Глобальные рынки: Протоколы заседания ФРС дают смешанные сигналы инвесторам

Публикация протоколов январского заседания ФРС США дала неоднозначные сигналы инвесторам. Так, руководители американского Центробанка указывают на то, что низкая инфляция, укрепление доллара и внешние риски могут подорвать рост американской экономики. В результате, с одной стороны, ФРС не планирует спешить с повышением ставок, с другой, указывает на хрупкость экономического роста в стране.

В результате, доходность 10-летних госбумаг США снизилась на 6 б.п. – до 2,08% годовых, однако по-прежнему остается выше 2% годовых. В свою очередь, пара EURUSD вновь восстановилась до уровня 1,14.

Относительно нефти, сегодня стоит обратить внимание на данные Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов, которые выйдут в 19:00 по МСК – в случае их роста, не исключаем дальнейшей коррекции цен на нефть.

Для рынка нефти сегодня выйдут важные данные по запасам Минэнерго США.

Еврооблигации: Вчера в евробондах продолжился рост, в том числе на позитивных новостях с Юго-Востока Украины, который отчасти сдерживался дешевевшей нефтью

Вчера российские суверенные евробонды продолжили торговаться на положительной территории. Russia-30 показала ценовой рост на 17 б.п. и снижение доходности на 4 б.п. до 5,46% к предыдущему закрытию. В свою очередь, просевшая нефть несколько ограничивала рост рынка на фоне прекращения боевых действий на Юго-Востоке Украины, после того как президент П.Порошенко объявил о выводе войск из Дебальцево.

Корпоративный сегмент также демонстрировал рост по всем направлениям, доходности снижались преимущественно в диапазоне 20-60 б.п. Инвесторы широким фронтом вновь покупали бумаги госбанков, частных банков, металлургов, нефтегазовых и телекоммуникационных компаний. Лучше рынка были бонды ТМК, Кокса, Евраза, также активно покупались субординированные выпуски частных банков.

Сегодня с утра цены на нефть, опустившись ниже отметки в 60 долл. за барр., могут стать поводом для фиксации после продолжительного роста. В свою очередь, решение ФРС повременить с повышением ставки может оказать некоторую поддержку евробондам.

Сегодня ждем фиксации после продолжительного роста на подешевевшей нефти.

FX/Денежные рынки: Деэскалация конфликта на Украине поддержала рубль

Вывод украинских войск из Дебальцево позволяет рассчитывать на дальнейшее пошаговое выполнение «минских» договоренностей, что дает надежду на дальнейшую деэскалацию конфликта на Украине. Следующим шагом может стать развертывание на территории Украины миссий по поддержанию мира и безопасности ООН. В результате по итогам дня национальная валюта укрепилась на 1 руб. – до 61,5 руб. за доллар.

Не исключаем, что сегодня рубль по инерции может продолжить укрепление, однако препятствием выступает снижение цен на нефть ниже психологического уровня 60 долл./барр. В целом, фундаментальная недооценка рубля относительно нефти также снизилась – стоимость нефти в рублях опустилась до 3640 руб./барр. при справедливом значении с учетом секвестра российского бюджета порядка 3400 руб./барр.

Укрепление рубля может приостановиться на фоне снижения цен на нефть.

Облигации: ОФЗ по всей кривой демонстрировали рост на геополитике и в целом успешных аукционах Минфина

Вчера внимание инвесторов было сфокусировано на размещении сразу двух выпусков ОФЗ (с фиксированным купоном и флоутера), которые в целом прошли успешно. Был обеспечен уверенный спрос, который по тому и другому выпускам превысил предложение более чем в 3 раза. Это стало поводом для роста госбумаг по всей кривой – доходность по длинным выпускам удерживалась чуть ниже отметки 11,8%. Кроме того, позитива добавили новости об отводе украинских войск из Дебальцево на Юго-Востоке Украины, где продолжались боестолкновения, несмотря на режим прекращения огня. Подобный поворот событий дает надежду на выполнение конфликтующими сторонами достигнутых в Минске соглашений.

В среду Росстат представил недельные данные по инфляции с 10 по 16 февраля, которые оказались на минимальном уровне с середины декабря прошлого года – 0,4%, в годовом выражении инфляция достигла 15,8%. Отметим, что это значение превышает размер ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 15%, при этом реальные ставки остаются отрицательными, в том числе и в ОФЗ. Очевидно, рынок закладывает очередное понижение ключевой ставки ЦБ РФ в ближайшее заседание, что с фундаментальной точки зрения даже с учетом замедления недельных значений инфляции выглядит несколько спорно.

Сегодня цены на нефть, опустившиеся вчера ниже отметки в 60 долл. за барр., могут поубавить оптимизм инвесторов, при этом риски коррекции возрастают, особенно если со стороны геополитики не последует дальнейших сигналов на мирное урегулирование конфликта на Юго-Востоке Украины в рамках Минских договоренностей.

Сегодня ждем консолидации, при этом риски коррекции нарастают.

Корпоративные события

СМИ: переговоры о слиянии Hutchison и итальянской «дочки» VimpelCom Ltd. (Ва3/ВВ/-) ускорились

По данным Интерфакс, переговоры между гонконгским конгломератом Hutchison Whampoa и VimpelCom Ltd, которые обсуждают объединение мобильных активов в Италии, активизировались, сообщило издание Il Giornale и Bloomberg. Речь идет о приобретении оператором 3 Italia, входящим в Hutchison, более крупного игрока – Wind, подконтрольного VimpelCom Ltd. Один из собеседников Bloomberg сказал, что соглашения о сделке пока нет и она в итоге может не состояться. Напомним, что стороны уже не первый год ведут переговоры о возможном объединении мобильных операторов в Италии, в частности предполагалось создание паритетного СП, но переговоры не привели к сделке. Позже стало известно, что Wind выставила на продажу 6 тыс. сотовых вышек, стоимость которых оценивается в 700 млн евро. В свою очередь, Hutchison в конце января объявила, что ведет эксклюзивные переговоры с Telefonica о приобретении ее британской «дочки» O2 UK за 9,25 млрд фунтов стерлингов. Учитывая предыдущий (пока безрезультатный) опыт переговоров сторон по сделке и интерес Hutchison к другой крупной сделке в регионе, говорить об однозначном исходе «нового раунда» переговоров пока рано. Вместе с тем, сама идея сделки позитивная для VimpelCom Ltd., поскольку слияние бизнесов в Италии может укрепить рыночные позиции объединенной компании – Wind является третьим по величине мобильным оператором Италии (21,8 млн абонентов), а 3 Italia – четвертым. К тому же в предыдущий раз менеджмент VimpelCom Ltd. рассматривал варианты деконсолидации Wind в той или иной форме в рамках сделки с Hutchison, ч то с учетом высокого долга итальянской «дочки» могло бы позитивно отразиться на кредитных метриках VimpelCom Ltd. Впрочем, стоит дождаться новых подробностей переговоров, но новость умеренно позитивная для евробондов VimpelCom Ltd.

Мечел (Саа3/-/-) продал компанию Bluestone за $5 млн и роялти

Российская горнодобывающая и металлургическая компания Мечел сообщила о закрытии сделки по продаже компании Mechel Bluestone Inc. (Делавэр, США), включая ее горнодобывающие предприятия, компании, принадлежащей семье Джастис. Согласно соглашению, Мечел получит от продажи немедленный платеж на сумму 5 млн долл. «Условием соглашения также является отказ сторон от всех взаимных исковых требований, включая неразрешенный спор по расчету платежей, которые должны были быть выплачены по условиям сделки 2009 г. по приобретению активов Блустоун у семьи Джастис», - говорится в сообщении Мечела.

Несмотря на незначительную сумму сделки важным моментом является то, что Мечел реализовал убыточный актив с обязательствами в 140 млн долл. и судебными рисками в 160 млн долл. Сделка позволит компании высвободить зарезервированные средства, направив их на погашение долга и сократить общую сумму валютного долга. Новость умеренно, однако мы по-прежнему считаем бумаги Мечела высокорисковыми.

В Банке Уралсиб (В2/В+/В+) проводится плановая проверка ЦБ

По информации «Газета.Ru» по результатам проверки ЦБ может вынести предписание Банку Уралсиб доначислить резервы на 23 млрд рублей. Эта сумма является предварительной и официальных предписаний кредитная организация пока не получила. Центральный Банк России опроверг информацию о возможной санации Банка Уралсиб. Об этом говорится в ответе регулятора на запрос «Ведомостей».

По данным РСБУ-отчетности на 01.01.2015 г. капитал Банка Уралсиб составлял 49,2 млрд руб., норматив Н1.0=11,6%. При досоздании резервов на 23 млрд руб. капитал банка уменьшится почти в два раза, что приведет к снижению достаточности капитала значительно ниже критического значения 10%, что вызовет необходимость санации Банка.

Уровень создания резервов на возможные потери у Банка Уралсиб действительно ниже, чем в среднем по системе. В 2014 г. объем просроченной задолженности по кредитному портфелю Банка Уралсиб вырос на 1,9 млрд руб., при этом Банк увеличил резервы всего на 0,3 млрд руб. Даже при таком незначительном увеличении резервов Банк получил убыток до налогообложения в размере 2,2 млрд руб. за 2014 г. (данные РСБУ-отчетности). Помимо низких резервов по кредитному портфелю Банка давление на капитал может оказывать переоценка инвестиций в страховую группу Уралсиб.

Банк Уралсиб включен в список системно-значимых кредитных организаций и в список банков, которые могут участвовать в программе господдержки через механизм субординированных кредитов от АСВ. Активы Банка Уралсиб по данным МСФО-отчетности на 01.07.2014 г. составили 364 млрд руб.

У Банка Уралсиб в обращении находится два выпуска рублевых облигаций, большая часть объема которых была выкуплена в рамках оферт. По отчетности Банка в рынке находится облигаций на сумму 0,8 млрд руб. Основной объем публичного долга приходится на лизинговую компанию Уралсиб (-/-/В+), у которой в обращении находится 9 выпусков облигаций на 14 млрд руб. На фоне вышедших новостей ожидаем роста волатильности в бумагах ЛК Уралсиб.