Глобальные рынки

На глобальных долговых площадках сохраняется низкая активность.

Торги на глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии проходили при слабом информационном фоне. Отсутствие важной статистики не помешало сегменту европейского государственного долга продемонстрировать небольшое снижение доходностей. При этом подобное снижение можно было наблюдать лишь в первой половине дня, во второй половине наблюдалась консолидация на достигнутых уровнях.

В рамках американской сессии доходности UST-10 продемонстрировали небольшой рост, компенсируя движение, наблюдаемое в рамках европейских торгов.

Сегодня, вероятнее всего, активность на глобальных долговых площадках сохранится слабой.

Еврооблигации

В понедельник российские суверенные евробонды торговались на отрицательной территории на фоне дешевеющей нефти.

В понедельник российские суверенные евробонды торговались на отрицательной территории на фоне слабых нефтяных котировок, которые были вблизи отметки 49 долл. за барр. марки Brent.

Длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 по итогам дня подешевели на 43-53 б.п., Russia-23 – на 39 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,1%, доходность 3,61%. Стоимость CDS на Россию (5 лет) продолжила рост, превысив 382 б.п.

Корпоративные выпуски также дешевели, показав снижение в диапазоне 30-50 б.п. Хуже рынка были евробонды Газпрома, Сбербанка, ВЭБ, РСХБ, продолжили распродавать бонды VimpelCom, похоже, все еще отыгрывая новость в СМИ о возможном аресте активов на 1 млрд долл. властями США в рамках дела о коррупции телекомоператоров в Узбекистане, где в том числе упоминались МТС и VimpelCom, при этом снижение котировок выпусков МТС было, скорее, вместе с рынком (в пределах 30 б.п.).

Сегодня с утра нефть торгуется ниже 49 долл. за барр., и, скорее всего, российские евробонды могут продолжить снижаться. Беспокойство добавляет усиление эскалации конфликта на Юго-Востоке Украины и возобновление риторики западных стран относительно нового витка напряженности, в котором винят ополченцев и Россию, что может стать поводом для санкционного давления.

Сегодня российские евробонды на фоне слабой нефти могут продолжить снижение.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает сдавать позиции - к нефти начинает добавляется и геополитика.

При открытии вчерашних торгов рубль продолжил демонстрировать ослабление позиций, отыгрывая информацию об усилении военной активности на юго-востоке Украины. Примечательно, что цены на нефть удерживались в рамках ранее сформированного коридора 48-50 долл. за барр., что не должно было привести к сильному ослаблению национальной валюты. Тем не менее, уже в первые часы торгов курс доллара достиг отметки 65,77 руб. Во второй половине дня можно было наблюдать небольшое усиление активности экспортеров которые увеличили объемы продажи валюты, что позволило рублю немного укрепиться. По итогам торгов курса доллара составил 65,25 руб. Негативным моментом, который продолжит оказывать влияние на рубль можно назвать комментарии, последовавшие от представителей США относительно ситуации на юго-востоке Украины и в частности обвинения в адрес России.

Сегодня на наш взгляд, у рубля будут все шансы обновить очередные минимумы относительно базовых валют. Отсутствие позитивных новостей с сырьевых площадок, а также появление уже давно забытого фактора геополитики, будут оказывать давление на рубль. Мы полагаем, что сегодня в первой половине дня рубль может вновь продемонстрировать сильное движение, повторяя сценарий вчерашних торгов, однако во второй половине дня может наступить небольшое улучшение ситуации за счет усиления продаж со стороны экспортеров. Вероятнее всего, сегодня курс доллара достигнет уровня 66 руб.

Ставки МБК на денежном рынке полностью вернулись к фундаментально обоснованным уровням. Так, Mosprime o/n достигла уровня 11,45%. При этом уровень ликвидности в банковской системе, несмотря на уплату страховых вносов, не претерпел существенных изменений.

Вероятнее всего, сегодня курс доллара достигнет уровня 66 руб.

Облигации

В понедельник ОФЗ умеренно снижались на фоне дешевеющей нефти и нового витка ослабления рубля.

В понедельник ОФЗ умеренно снижались на фоне дешевеющей нефти и нового витка ослабления рубля. При этом средний участок кривой гособлигаций в доходности находится по-прежнему в пределах 11-11,1%, длинные выпуски – 11%.

Давление на российские активы также могли оказать вышедшие данные промпроизводства в России за июль, которое, по данным Росстата, хоть и замедлилось, но все-таки заметно сократилось в годовом выражении – на 4,7% против 4,8% в июне, за январь-июль снижение было на 3%. Причиной падения вновь стали обрабатывающие производства, причем хуже себя чувствовало машиностроение и промышленность стройматериалов, лучше – импортозамещающие отрасли из-за продовольственного эмбарго, а также добывающие производства.

В корпоративном сегменте вчера позитивной новостью стало повышение S&P рейтинга Ленты с «В+» до «ВВ-», прогноз Стабильный. Напомним, что у ритейлера уже был от агентства Fitch рейтинг «ВВ-», что позволяет бондам компании попасть в категорию «ВВ», впрочем, ликвидность облигаций Ленты низкая, а новый выпуск БО-03 торгуется вблизи номинала (по цене 99,8%) с доходностью 12,9% годовых, что не предполагает резких движений котировок.

Сегодня ОФЗ могут продолжить умеренно снижаться на фоне возможного ослабления рубля, следующего за нефтью. Вместе с тем, ОФЗ продолжат удерживаться на достигнутых уровнях (11-11,2%), если не будет резкого ослабления рубля. Сегодня Минфин объявит параметры новых аукционов.

Сегодня ОФЗ могут продолжить умеренно снижаться на фоне возможного ослабления рубля, следующего за нефтью.

Корпоративные события

Банк ВТБ (Ba2/BB+/–): чистая прибыль по МСФО за 2 кв. 2015 г. составила 1,2 млрд руб.

Группа ВТБ сегодня раскрыла финансовые результаты по МСФО за шесть месяцев и второй квартал 2015 г. Консолидированная прибыль Группы ВТБ за 2 кв. 2015 г. составила 1,2 млрд руб. против убытка за 1 кв. 2015 г. в размере 18,3 млрд руб. Позитивное влияние на финансовые результаты Группы ВТБ оказало снижение стоимости фондирования, а также сокращение отчислений в резервы на возможные потери. Операционные доходы Группы ВТБ во 2 кв. 2015 г. выросли до 59,9 млрд руб. против 40,6 млрд руб. за 1 кв. 2015 г.

Кредитный портфель Группы ВТБ с начала года сократился на 5,9% до 8,6 трлн руб., а совокупные активы уменьшились на 3,7% - до 11,7 трлн руб. Сокращение объема риска на балансе обеспечило улучшение показателей обеспеченности собственными средствами. На 30 июня 2015 г. коэффициенты достаточности капитала и достаточности капитала первого уровня составили 12,4% и 10,1% соответственно по сравнению с 12,0% и 9,8% на 31 декабря 2014 года. Кроме того, в июле 2015 г. Банк ВТБ осуществил выпуск привилегированных акций на сумму 307 млрд руб., которые были приобретены АСВ за счет ОФЗ.

Несмотря на публикацию сильной отчетности за 2 кв. 2015 г., мы не ожидаем позитивной реакции в выпусках рублевых облигаций Группы ВТБ, которые вместе со всем рынком находятся под давлением дешевеющего рубля. Девальвация рубля в июле-августе может стать причиной роста стоимости риска и ухудшения финансовых результатов Группы ВТБ в 3 кв. 2015 г. Кроме того потенциал роста евробондов ВТБ ограничивает усиление геополитических рисков.

S&P повысило рейтинг Ленты с «В+» до «ВВ-», прогноз Стабильный.

Агентство Standard&Poor's повысило долгосрочный корпоративный рейтинг Lenta Ltd. и дочерней компании ООО «Лента» с «B+» до «BB-». Прогноз рейтингов оставлен на Стабильном уровне. Повышение рейтингов отражает улучшение профиля бизнес-рисков компании до «умеренного» со «слабого», на фоне активного расширения сети магазинов, охвата новых регионов, и, как следствие, сохранение стабильных темпов роста выручки. Профиль финансовых рисков немного улучшился, но по-прежнему оценивается как «агрессивный». Стабильный прогноз отражает ожидания S&P относительно того, что компания сохранит либо улучшит операционные показатели и показатели кредитоспособности в ближайшие два года, несмотря на сложную ситуацию в российской экономике.

Отметим, что в конце июня Fitch присвоило Ленте рейтинг на уровне «BB-», прогноз Позитивный, таким образом компания имеет уже два рейтинга категории «ВВ-», что, безусловно, позитивно для рублевых облигаций ритейлера. Впрочем, ликвидность облигаций Ленты низкая, а новый выпуск серии БО-03 уже торгуется вблизи номинала (по цене 99,8%) с доходностью 12,9% годовых, что не предполагает потенциала для роста котировок, особенно в текущей нестабильной конъюнктуре.