Глобальные рынки

Глобальные долговые рынки в пятницу отыгрывали выход макроданных, пребывая в ожидании выступления главы ФРС Дж.Йеллен

Глобальные долговые рынки в пятницу отыгрывали выход макроданных в США, пребывая в ожидании выступления главы ФРС Дж.Йеллен уже вечером. Вместе с тем, хорошие данные за сентябрь по розничным продажам (рост на 0,6% против снижения на 0,2% в августе) и индексу цен производителей (рост на 0,3% м/м и на 0,7% г/г после их нулевой динамики в августе) скорее сигнализировали в пользу повышения ставок в США. В свою очередь, глава ФРС на конференции в Бостоне заявила, что выступает за медленное ужесточение политики американского ЦБ, в том числе и при достижении целевого показателя по инфляции.

Тем не менее, доходности UST-10 достигли очередного локального максимума на уровне 1,8% годовых уже поздно вечером, что еще не успели отыграть европейский суверенные гособлигации, которые в течение дня умеренно подрастали без сильного импульса. Так, 10-летние бонды Германии выросли с 0,04% до 0,55-0,6% годовых, Франции – с 0,33% до 0,34-0,344% годовых. Скорее всего, сегодня европейские госбумаги будут подтягиваться за доходностями UST. В то же время текущая неделя богата на макростатистику в США – помимо еженедельных выходят ежемесячные данные по: промпроизводству, инфляции, числу новых разрешений на строительство, Бежевая книга. Кроме того, выступают представители ФРС, в частности сегодня, заместитель председателя ФРС С.Фишер. Все это в очередной раз может корректировать ожидания по ставкам в США.

Сегодня европейские госбумаги будут подтягиваться за доходностями UST. На неделе выходит большой блок макроданных в США.

Еврооблигации

В пятницу российские евробонды после нескольких дней снижения попытались отскочить в цене на фоне относительной стабилизации мировых площадок и на подъеме нефти.

В пятницу российские евробонды попытались отскочить в цене после нескольких дней снижения на фоне относительной стабилизации ситуации на мировых площадках, в том числе на выходе хорошей отчетности игроков финсектора в США, а также на подъеме нефтяных котировок выше 52 долл. за барр. Длинные выпуски Russia-24 и Russia-43 в цене подросли на 62-76 б.п. (YTM 4,86%-4,87%), бенчмарк Russia-23 – на 9 б.п. (YTM 3,52%).

Вместе с тем, российские бонды еще не успели отреагировать снижением котировок на очередной подъем доходности базовых активов в пятницу вечером – UST-10 доходили до 1,8% годовых, в том числе на фоне выступления главы ФРС Дж.Йеллен на экономической конференции в Бостоне. К тому же выход очередного блока макростатистики в США (розничные продажи, индекс цен производителей в сентябре) скорее был в пользу скорого ужесточения политики ФРС, при этом рыночная вероятность роста ставок в США в декабре кардинально не изменилась (на уровне 66%). В то же время рынки еще не успели отыграть и пересмотр агентством Fitch прогноза суверенного рейтинга России с Негативного на Стабильный (сам рейтинг "ВВВ-"), о котором было объявлено в пятницу уже поздно вечером, что может поддержать российский сегмент евробондов. Эксперты Fitch отметили, что "гибкость валютного курса, таргетирование инфляции, бюджетная консолидация и поддержка финансового сектора позволили экономике скорректироваться, и доверие внутри страны постепенно возвращается. Сила и качество политики ответных мер выделяются по сравнению с другими нефтепроизводителями, которые были затронуты шоком от нефтяных цен".

Вместе с тем, давление на российские суверенных бумаги может сохраниться на фоне умеренного снижения нефти – сегодня с утра Brent торгуется в районе 51,8 долл. за барр., а также со стороны фактора ФРС – на этой неделе выходит большой блок макростатистики в США (промпроизводство, инфляция, заявки на новое строительство и др.), который может корректировать ожидания рынков по дальнейшей политике ФРС.

Рост доходности базовых активов и снижение нефти окажет давление на российские евробонды, поддержка будет со стороны улучшения Fitch прогноза рейтинга России до Стабильного.

FX/Денежные рынки

Рубль в паре с долларом не демонстрировал выраженной динамики в пятницу.

Рубль в паре с долларом не демонстрировал выраженной динамики в пятницу, удерживаясь большую часть дня вблизи отметки 62,9-63 руб. за доллар при относительно стабильной нефти выше отметки 52 долл./барр. При этом рубль смог укрепиться к евро на фоне очередной попытки доллара потеснить евро после выхода хорошей статистики в США по розничным продажам и индексу цен производителей в сентябре. Выступление главы ФРБ Бостона также подкрепляло ожидания скорого повышения ставок в США. В итоге, пара EurUsd вновь вплотную подошла к отметке 1,10. Продолжил оказывать поддержку рублю локальный фактор повышенного спроса на рублевую ликвидность, который в ближайшее время может дополниться приближением налогового периода. Хотя выплаты основных налогов ещё только через неделю (порядка 800-820 млрд руб.), в следующий понедельник будут страховые взносы (370 млрд руб.).

Сегодня с утра Brent дешевеет, удерживаясь в районе 51,8 долл. за барр., при этом снижение может продолжиться, ослабив поддержку рублю. В то же врем доллар в мире по-прежнему выглядит сильно (индекс DXY на уровне 98). Все это может ослабить позиции рубля, впрочем, при локальной поддержке спроса на рублевую ликвидность, в том числе в свете предстоящих выплат страховых взносов, курс может удерживаться в диапазоне 63-63,7 руб. за доллар.

На рынке МБК все еще удерживаются повышенные краткосрочные ставки – на уровне 10,66%, при этом остатки на счетах и депозитах в ЦБ удерживаются в районе 2,2 трлн руб.

Снижение нефти и крепость доллара на мировых рынках могут ослабить рубль, но поддержка будет по-прежнему со стороны локального спроса на рублевую ликвидность.

Облигации

В пятницу доходности длинных ОФЗ немного снизились при нейтральном внешнем фоне.

В последний торговый день прошлой недели доходности длинных ОФЗ снизились в пределах 3-5 б.п. при нейтральном внешнем фоне, что можно охарактеризовать как небольшой технический отскок после затяжного падения котировок. Доходности на среднем участке кривой находятся в диапазоне 8,55-8,8%, в длине – 8,35-8,45%. Отметим, что порция пятничной статистики из США была спокойно воспринята рынком гособлигаций (UST-10 +2 б.п. до 1,79%). Индекс потребительского доверия от Мичиганского университета в октябре упал на 3,3 п.п. до 87,9 пункта, в то же время, розничные продажи в сентябре выросли на 0,6% м/м. после снижения на 0,2% в августе. При этом не добавило определенности в действиях ФРС последовавшее выступление главы регулятора, Дж.Йеллен. Пока что рынок по-прежнему ожидает повышения ставок в ближайшей перспективе (вероятность на декабрь – 66%), что продолжит оказывать давление на котировки гособлигаций стран EM.

На значимость глобальных факторов указывают в том числе данные ЦБ о притоке вложений в ОФЗ со стороны нерезидентов в сентябре, который составил 36,3 млрд руб., увеличившись в 7 раз по сравнению с августом. В корпоративные облигации ими было инвестировано 20,9 млрд руб. против вывода средств в августе.

После закрытия торгов в пятницу Fitch повысило прогноз по рейтингу РФ (Ba1/BBB- /BBB-) до Стабильного, отметив эффективность проводимой страной политики в ответ на падение нефтяных цен. Считаем, что данное событие не окажет ощутимого влияния на котировки ОФЗ, так как оно не стало неожиданностью после аналогичного действия со стороны S&P в сентябре.

На первичном рынке 20 октября book building 3-летних бондов на 2,5 млрд руб. организует Омск (B1/–/–). Ориентир ставки 1-го купона: 10,50-11,00% годовых (YTM 10,92-11,46%). Техническое размещение запланировано на 25 октября.

Полагаем, что сегодня, как и на этой неделе в целом, тенденция к плавному росту доходностей ОФЗ продолжит свое развитие.