Глобальные рынки

Доходности UST-10 снизились после заявлений ФРС.

На глобальном долговом рынке в рамках европейской сессии можно было наблюдать относительно спокойный ход торгов. Участники рынка находились в ожидании заседания ФРС США и последующего комментария ее главы. На этом фоне доходности гособлигаций стран ЕС удерживались на прежних уровнях.

В рамках американской сессии наблюдался рос доходностей UST-10 в ожидании того, что глава регулятора может дать намек на возможное ужесточение монетарной политики. Тем не менее, относительно мягкая риторика спровоцировало резкое снижение доходностей UST-10 и ослабление позиций доллар на глобальных площадках. Изменение ожиданий регулятора в сторону ухудшения экономических прогнозов и стало этому поводом.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на рост аппетита инвесторов к риску.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды консолидировались при низкой торговой активности в ожидании заседания ФРС.

В среду российские суверенные евробонды консолидировались, не демонстрируя сколь заметной торговой активности на фоне устойчивости нефтяных цен и в ожидании заседания ФРС США. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 немного прибавляли в цене на 7-9 б.п., котировки Russia-30 все также без заметных изменений – цена 116,91%, доходность 3,74%.

В корпоративных евробондах единого тренда не сложилось на фоне низкой торговой активности. В пределах 15-30 б.п. котировки снижались в бондах Газпрома, Лукойла, Газпром нефти, Металлоинвеста, ВымпелКом, при этом лучше рынка были выпуски госбанков, прибавляя в цене на 40-80 б.п., в частности бумаги ВЭБ, длинные бонды РСХБ и ВТБ.

Вместе с тем, итоги вчерашнего заседания ФРС (после закрытия торгов) не принесли особых сюрпризов в части сохраняя ставки, а последовавшая риторика главы американского регулятора дала понять, что ФРС будет осторожно действовать в вопросе повышения ставки, скорее всего, не раньше сентября, что стало поводом для роста US Treasuries, в частности 10-летние бумаги в доходности вчера опустились с пиковых уровней в 2,39% до 2,27%. Все это может обернуться ростом котировок и в российском сегменте, который может быть поддержан вероятным выходом из консолидации нефтяных цен, а также новостным фоном с Петербургского международного экономического форума. Впрочем, давление на рынке будет по-прежнему исходить от неразрешенного Греческого вопроса.

Сегодня российские евробонды могут показать рост после заседания ФРС и роста котировок базовых активов. Поддержка может последовать с полей Петербургского форума.

FX/Денежные рынки

Рубль отыграл комментарий ФРС укреплением позиций.

Национальная валюта в рамках дневных торгов удерживалась в довольно узком коридоре 54,0 – 54,3 р уб. по отношению к доллару. При этом участники рынка вполне нейтрально отреагировали на рост цен на нефть выше уровня 64 долл. за барр., который традиционно являлся триггером и при его достижении начиналось либо сильное укрепление, либо ослабление рубля, в зависимости от направления движения. Подобную слабую реакцию можно объяснить опасениями относительно предстоящего заседания ФРС США, а также последующей пресс-конференции главы регулятора. По итогам дневной сессии курс доллар составил 54,18 руб. Уже после сделанные выводы из заявлений главы ФРС в части того, что решения о возможном повышении ключевой ставки в обозримом будущем может и не быть, что стало поводом для ослабления позиций доллар на глобальных площадках и позволило национальной валюте укрепиться до уровня 53,71 руб.

Сегодня на фоне глобального позитивного настроя после сделанных вчера заявлений главы ФРС у рубля есть все шансы продолжить тренд по усилению позиций, сформированному в рамках вечерней сессии. При этом если цены на нефть вновь превысят уровень 64 долл. за барр. курс доллара может опуститься ниже отметки 53 руб.

На денежном рынке ставки МБК продолжают удерживаться вблизи верхней границы процентного коридора ЦБ. Mosprim o/n – 12,3%. При этом уровень ликвидности превысил 1,4 трлн руб. Мы полагаем, что уже в ближайшие дни, несмотря на предстоящие налоговые выплаты, ставки начнут демонстрировать умеренное снижение.

Сегодня на фоне глобального позитивного настроя после сделанных вчера заявлений главы ФРС у рубля есть все шансы продолжить тренд по усилению позиций, сформированному в рамках вечерней сессии.

Облигации

ОФЗ продолжили умеренно снижаться под влиянием смены риторики ЦБ. Неоднозначные результаты аукционов Минфина также могли внести коррективы.

В среду в ОФЗ был умеренное снижение в пределах 20-70 б.п., которое продолжилось под влиянием смены риторики ЦБ в части перехода в дальнейшем к осторожному смягчению ДКП, хотя рубль демонстрировал относительную стабильность. Кроме того, подобное движение могло быть связано и с неоднозначными итогами аукционов Минфина, которые в целом прошли при повышенном интересе участников рынка, хотя был размещен и не весь заявленный объем. Минфин, похоже, не стал уступать позиции ко вторичному рынку, на что рассчитывали игроки рынка в условиях неустойчивой конъюнктуры после осторожных заявлений российского ЦБ по дальнейшему снижению ключевой ставке, а также в ожидании сегодняшнего заседания ФРС США. В итоге, Минфин разместил чуть меньше половины объема флоатера ОФЗ 29006 (из 10 млрд руб.), но при переспросе практически в 1,7 раза. Впрочем, длинный выпуск с фиксированным купоном ОФЗ 26212 на 5 млрд руб. после вчерашней коррекции был успешно размещен в полном объеме при более чем трехкратном переспросе.

Сегодня ОФЗ могут начать корректироваться после снижения последних дней, чему может поспособствовать прошедшее заседание ФРС и укрепившийся рубль. К тому же игроки рынка после локальной просадки могут начать подкупать подешевевшие бумаги – так, средний участок кривой ОФЗ в доходности находится вблизи 11-11,1%, длинные выпуски – 10,9%. Кроме того, некоторый позитив на рынок может привнести новостной фон с полей Петербургского международного экономического форума.

Сегодня ОФЗ после снижения могут начать корректироваться вверх на фоне прошедшего заседания ФРС и укрепившегося рубля, а также в свет вероятных новостей с Петербургского форума.

Корпоративные события

Moody's понизило рейтинги Банка Уралсиб с «B2» до «Caa1», прогноз – Негативный.

Международное рейтинговое агентство Moody's в среду понизило долгосрочные рейтинги банка Уралсиб по депозитам в национальной и иностранной валютах с «B2» до «Caa1», сообщается в пресс-релизе агентства. Прогноз рейтингов оставлен Негативным.

По шкале Moody's долговые обязательства с рейтингом «Caa» считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску. Обязательства эмитентов данной рейтинговой категории ЦБ не включает в Ломбардный список в виду низкой надежности.

Решение Moody's подтверждает наличие у Банка Уралсиб проблем с формированием адекватных резервов по кредитам и инвестициям, о чем ранее сообщил аудитор, проводивший проверку МСФО-отчетности Банка за 2014 г. Низкое качество активов Банка Уралсиб содержит потенциальные риски для держателей облигаций Банка и одноименной лизинговой компании. Вслед за действиями Moody's ожидаем аналогичных рейтинговых шагов от S&P и Fitch, рейтинги которых сейчас находятся на уровне «В+» и «В» соответственно.

Ожидаем, что снижение кредитных рейтингов Банка Уралсиб будет стимулировать ускорение переговоров о продаже ФК Уралсиб новому акционеру, который будет способен оказать поддержку Банку.