Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рынок ОФЗ будет находиться под влиянием итогов сбора заявок на инфляционные облигации


[16.07.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Глобальные долговые площадки продолжают торговаться без особых идей.

Тоги на глобальных долговых площадках в рамках вчерашних торгов продолжили проходить в условиях низкой активности участников. Доходности гособлигаций стан ЕС демонстрировали небольшое снижение, сохраняя инерционное движение в ранее выбранном направлении. При этом внимание инвесторов было сфокусировано на выступлении главы ФРС США в конгрессе. Следует отметить, что участники рынка так и не услышали чего-то, что могло бы изменит сформированный настрой. Так, глава регулятора выразила уверенность в том, что во втором полугодии экономика США продемонстрируют лучшее результаты, чем в первом полугодии. При этом неплохие результаты покажет рынок труда. В целом ФРС ожидает начать повышать ключевую ставку до конца года.

Примечательно, что UST-10 отреагировали снижением доходностей. По итогам торгов достигнув уровня 2,35%.

Сегодня, на наш взгляд, глобальный долговой рынок продолжит дрейфовать на прежних уровнях.

Еврооблигации

Российские евробонды продолжили снижение на фоне дешевеющей нефти и заявлений главы ФРС США, укрепивших ожидания старта повышения ставок.

В среду российские суверенные евробонды продолжили снижение на фоне дешевеющей нефти и заявлений главы ФРС США Дж.Йеллен, которая выступая в Конгрессе укрепила у инвесторов ожидания старта цикла повышения ставки в 2015 г., причем уже в сентябре – по данным опроса Bloomberg около 76% экспертов склоняется к этой дате. Кроме того, вновь стали сгущаться тучи на геополитической арене из-за возобновившихся боестолкновений на Юго-Востоке Украины и сообщений в СМИ о предварительных итогах расследования потерпевшего крушения в прошлом году малазийского боинга, которые указывают в качестве виновной стороны ополченцев. Напомним, что на следующей неделе СБ ООН рассмотрит проект резолюции по созданию международного трибунала для расследования данного дела.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене опустились на 45-65 б.п., Russia-23 – на 36 б.п., Russia-30 – на 44 б.п. до 117,77%, доходность 3,53%. В корпоративных евробондах единого тренда вновь не сложилось, хотя ценовые изменения были сдержанными (в пределах 15-30 б.п.). Отдельно можно отметить рост в бумагах ВЭБ («+40-110 б.п.»), который прилучит 15% чистой прибыли ЦБ в 2014 г. – порядка 28 млрд руб.

Сегодня с утра цены на нефть немного подросли – до 57,4 долл. за барр. марки Brent, при этом греческий парламент утвердил пакет мер, необходимых для одобрения кредиторами программы финансовой помощи, что может поддержать российские евробонды после вчерашнего снижения, ждем консолидации.

Российские евробонды сегодня могут консолидироваться.

FX/Денежные рынки

Рубль продемонстрировал небольшое ослабление позиций.

Рубль в рамках вчерашней сессии демонстрировал ослабление позиций, идя в тренде с сырьевыми площадками. Так стоимость нефти в ходе вчерашних торгов продемонстрировала снижение с уровня 58,7 долл. за барр. до уровня 57 долл. за барр. При этом реакцию локального валютного рынка можно назвать немного чрезмерной, так как курс доллар вновь приближался к значению 57 руб., что ранее соответствовало ценам на нефть вблизи уровня 55,5-56,0 долл. за барр. По итогам дня курс доллара достиг уровня 56,88 руб.

Сегодня, по всей видимости, рубль может продолжить находится вблизи достигнутых уровней – 56,8-57,0 руб., находясь под давлением нефтяных котировок. При этом фактор налоговых выплат может не оказать сильного влияния на ход торгов.

Ставки МБК на денежном рынке продолжают удерживаться вблизи уровня 12%. При этом вчера накануне выплат страховых взносов можно было наблюдать рост совокупности остатков на корсчетах и депозитах, которые должны сократится после соответствующий выплаты.

Сегодня, по всей видимости, рубль может продолжить находится вблизи достигнутых уровней – 56,8-57,0 руб., находясь под давлением нефтяных котировок.

Облигации

ОФЗ демонстрировали рост, несмотря на ослабление рубля и дешевеющую нефть, вероятно, на новостях о ходе сбора заявок по инфляционным ОФЗ.

В среду ОФЗ продемонстрировали рост преимущественно в пределах 40-90 б.п., при этом кривая гособлигаций в доходности опустилась на 15-20 б.п. В итоге, средний участок кривой был вблизи отметки 10,7-10,75%, длинные выпуски – 10,65-10,68%. Причем, рост ОФЗ был несмотря на ослабление рубля и снижение нефтяных котировок. Позитив на рынке, вероятно, сформировал сбор заявок на новые индексируемые ОФЗ, спрос на которые, по данным СМИ со ссылкой на источники, превысил 50 млрд руб. Напомним, что вчера был обозначен предварительный ориентир цены размещения – 87-92% при купоне 2,5%. В целом, данные уровни представляют интерес, в первую очередь ближе к нижней границе. Вместе с тем, сегодня в СМИ появилась информация, что ориентир сужен до 90-91%, что несколько уменьшает потенциал бумаги, но привлекательность сохраняется у нижней границы. Отметим, что новый инструмент в большей степени представляет интерес для НПФ. Книга заявок будет закрыта сегодня в 12-00 (мск).

В корпоративном сегменте на первичном рынке сегодня появится новый эмитент – сбор заявок проводит Магнит (-/ВВ+/-) по облигациям БО-10 на 10 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона – 11,6-11,85%, что соответствует доходности к годовой оферте 11,94-12,2% годовых (премия к ОФЗ – около 120-140 б.п.). В целом, бонды в условиях дефицита корпоративных заемщиков интересны, а также учитывая кредитное качество Магнита. В то же время уровень доходности собственных бумаг Магнита на сопоставим отрезке дюрации – 11,8-13%, а у конкурента ИКС 5 Финанс – 12,6-12,8%. В этом ключе рекомендуем участие с доходностью от 12% в расчете на дальнейшее смягчение ДКП ЦБ.

Сегодня рынок ОФЗ продолжит находиться под влиянием итогов сбора заявок на инфляционные облигации, давление может оказать динамика рубля.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: