Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль продолжит находиться под влиянием информационного фона


[21.05.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Отсутствие публикации макростатистики не помешало европейским долговым площадкам продолжить демонстрировать рост котировок.

Вчера в рамках европейской сессии долговые площадки продолжали демонстрировать рост доходностей госбумаг. При этом десятилетние бумаги Испании вновь превысили уровень 3,1% по доходности. В целом бумаги периферийных стран уже полностью потеряли уровни, которые были достигнуты на протяжении мая на эффекте от заявлений главы ЕЦБ.

В рамках американской сессии можно было наблюдать смешанную динамику UST-10, доходности находились в диапазоне 2,51-2,548%.

На глобальном валютном рынке в рамках европейской сессии пара EUR/USD продемонстрировала сильное снижение до уровня 1,3677х, тем не менее, уже к концу торгов соотношение между долларом составило 1,37х.

Сегодняшний блок макростатистики в очередной раз не выглядит насыщенным. При этом тенденция последних торгов в условиях слабого информационного фона показала, что тренд не в пользу госбумаг ЕС может сохраниться.

Еврооблигации

Инвесторы предпочитали фиксацию позиций в суверенных бондах.

Выступление господина Медведева с утра, а также довольно привлекательные ценовые уровни в евробондах заставили инвесторов в целом фиксировать позиции, прежде всего, в суверенных бумагах. Вчера инвесторы продавали Russia-28, Russia-30, Russia-42 и Russia-43. В целом снижение было в диапазоне 30-50 б.п. Интересно, что инвесторы сохранили покупки в Russia-23, который подрос в цене на 20 б.п. Корпоративные бумаги вчера были без особой торговой активности, что в целом вызвало сохранение уровней понедельника. Довольно волатильно внутри дня выглядели бумаги Газпрома, где инвесторы ожидали новостей о заключении газовых контрактов из поднебесной. Среди банковских бумаг отмети продажи субордов ВТБ и Русского Стандарта.

Сегодня настрой инвесторов могут изменить положительные новости из Поднебесной. Мы скорее ждем консолидации на прежних уровнях.

FX/Денежные рынки

Рубль в рамках вчерашних торгов находился под влиянием информационного фона со встречи глав России и Китая.

На локальном валютном в рамках вчерашних торгов наблюдалась повышенная волатильность. Причиной, ставшей поводом для смены настроя инвесторов, была информация со встречи президента России с главой компаритии Китая. Негативным моментом стало объявление информации о том, что достигнуть договоренности о цене на экспортные поставки газа в Китай пока не удалось. На этом фоне курс доллара достиг отметки 34,65 руб. Тем не менее, информационный фон, о заключении ряда соглашений о сотрудничестве в различных отраслях стал поводом для оптимизма.

По итогам торгов курс доллара достиг отметки 34,52 руб., а стоимость бивалютной корзины составила 40,26 руб.

Ставки денежного рынка продолжают демонстрировать небольшой рост. Mosprime o/n достигла уровня 8,58%, отразив повышенный спрос на ликвидность в день уплаты трети НДС. Проведенные аукционы прямого РЕПО ЦБ на срок один и семь дней подтвердили повышенный спрос на ликвидность. Кроме того, схожая ситуация наблюдалась и на депозитном аукционе федерального казначейства. Подобная ситуация, вероятнее всего, сохранится до конца налогового периода.

Сегодня рубль продолжит находиться под влиянием информационного фона.

Облигации

Рост ОФЗ сохраняется. Выпуск 26207 достигнул максимальных уровней до второго повышения ставок. Минфин снова размещает один выпуск.

Вчера отмечалась высокая ценовая волатильности внутри дня с довольно умеренной активностью. Открытие с утра в целом следовало за временным ослаблением рубля после интервью Дмитрия Медведева. Однако уже со второй половины дня инвесторы начали покупать суверенный долг. При этом, конечно, уровень на котором вчера закрылся выпуск 26207 выглядит довольно агрессивно. Бумага завершила день на ценовой отметке в 95,95% от номинала. Отметим, что до второго повышения ставок в апреле именно уровень в 96% от номинала был пороговым для данной бумаги.

Важно, что Минфин вторую неделю подряд не решается размещать, как это было, ранее два выпуска. Сегодня ведомство будет размещать выпуск 26212. Безусловно важным для размещения будет конъюнктура на валютном рынке с утра. При этом здесь одним из ключевых факторов являются итоги газовых переговоров между Россией и Китаем. Вчера рынок будоражили слухи о том, что сторонам возможно не удастся договориться. В целом учитывая небольшой объем предложения, скорее, мы можем увидеть спрос инвесторов на аукционе. Вместе с тем, не стоит забывать о предстоящих выборах президента Украины, а также на пиковых ценовых уровнях длинных бумаг. Данный факторе могут сдерживать инвесторов. В части возможной цены размещения, то вчера под конец дня сделки с большими объемами проходили на уровне 86,5 - 86,6% от номинала, что соответствует доходности в 8,93-8,95%. Именно ближе к этим уровням плюс премия в 5 б.п. может пройти сегодня размещение.

Уровни, достигнутые вчера, в целом очень привлекательны для того, что бы зафиксировать позиции. Вместе с тем, положительные итоги аукционов ОФЗ, а также итоги переговоров с Китаем могут способствовать сохранению текущих уровней.

В фокусе

Динамика развития банковского сектора в апреле 2014 года.

В целом, банковский сектор отразил в апреле все ключевые моменты, наблюдаемые в экономике: обозначившуюся рецессию, закрытие для российских банков международных площадок, вводимые санкции и опасения их усугубления, повышение ставок, отражение эффекта закредитованности населения и проч. В результате, показатели банков остаются под давлением, растет зависимость от финансирования ЦБ (задолженность выросла с 5,37 трлн руб. до 5,68 трлн руб.). При этом май, на наш взгляд, также не улучшит ситуацию.

ЦБ на прошлой неделе представил данные о динамике развития банковского сектора в апреле 2014 года.

Среди ключевых моментов мы отмечаем:

- Сохранение тренда на снижение темпов роста розничного кредитного портфеля. И хотя прирост к предыдущему периоду выше, чем в марте – 1,8% против 1,3%, тем не менее, в апреле прошлого года эта цифра была почти в 2 раза больше – 3,2%.

- Высокие темпы роста в корпоративном сегменте – рост к предыдущему периоду составил 3,7%. Такого уровня не было с 2010 года. При этом курс конца марта к концу апреля практически не изменился – 35,6871 долл./руб. и 35,6983 долл./руб. соответственно. Таким образом, хотя доля валютных кредитов и составляет четверть всего объема, однако по итогам апреля этот фактор, в отличие от предыдущих месяцев этого года, не оказывал значительное влияние. На наш взгляд, можно говорить о том, что при закрытых международных площадках компании начинают рефинансировать кредиты в российских банках.

- Депозиты физлиц – обозначился рост? Если в 1 квартале 2014 года мы видели существенную волатильность в депозитах физлиц, в том числе желание населения уйти в валюту и снять средства со счета, то в апреле наметилось изменение ситуации. Банки, столкнувшись с ухудшением конъюнктуры и повышением ключевой ставки ЦБ (в марте – 1,5%, в апреле – на 0,5%), готовы были поднимать ставки и по вкладам. Это обеспечило возвращение части средств вкладчиков в банковскую систему.

- Депозиты юрлиц – прирост вкладов выше, чем в марте, но ниже, чем в апреле 2013 года. Вероятно, не в последнюю очередь подтолкнули компании к наращиванию депозитов санкции со стороны США. Рост за апрель составил 4,4%, однако по сравнению с апрелем 2013 года это заметно ниже – 6,7%.

- Просрочка физлиц демонстрирует высокие темпы роста – доля в портфеле увеличилась до 5% против 4,4% на начало 2014 года. Таким образом, негативный тренд в сегменте сохраняется.

- Рост просрочки в корпоративном портфеле – закрепление тренда? Интересно, что с начала года доля просрочки в корпоративном портфеле медленно, но неуклонно растет – с 4,15% на начало года до 4,27% на конец апреля. Вероятно, обозначившаяся рецессия в экономике и волатильность курса рубля начали сказываться на показателях.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов