Глобальные рынки

Данные с рынка труда США подтвердили позитивную динамику в экономике США.

В пятницу на глобальном долговом рынке в первой половине дня участники рынка находились в ожидании данных с рынка труда в США. При этом в рамках европейской сессии можно было наблюдать снижение доходностей сегмента госдолга. Представленные данные об объемах промышленного производства в Германии и Франции в июле оказались хуже прогнозов. Тем не менее, не смогли повлиять на настрой инвесторов.

Долгожданные данные с рынка труда отразили сохранение позитивного тренда в экономике региона, что усилило ожидания начала ужесточения монетарной политики США уже в сентябре. Доходности UST-10 достигли уровня 2,16%.

Сегодня на фоне отсутствия важных новостей участники рынка могут взять паузу, что будет выражаться в снижении активности.

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды консолидировались, несмотря на продолжившееся снижение нефтяных котировок.

В пятницу российские суверенные евробонды консолидировались, несмотря на продолжившееся снижение нефтяных котировок. Возможно, фактор конца недели и низкой торговой активности в летний период отпусков могли сказаться на результатах торгов. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене потеряли на 5-12 б.п., Russia-23 – на 8 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,05%, доходность 3,63%.

Тем не менее, российские активы не могут не реагировать на негативную ценовую динамику на «черное золото», которые уже опустились ниже отметки в 48,5 долл. за барр. марки Brent, поэтому высока вероятность, что сегодня российские евробонды все-таки проявят слабость. К тому же ожидания повышения ставок ФРС США в сентябре растут.

В корпоративных евробондах также была нейтральная динамика, без существенных ценовых изменений. Чуть хуже рынка были бонды VimpelCom («-25-55 б.п.»), впрочем, после резкого роста накануне после новости о сделке с Hutchison.

Вместе с тем, в пятницу из СМИ стало известно, что США распространили действие секторальных санкций на открытое Газпромом Южно-Киринское месторождение (входит в проект Сахалин-3) на шельфе Охотского моря, которое рассматривалось в качестве сырьевой базы завода Владивосток СПГ (проект отложен на неопределенный срок). Новость может создать неблагоприятный фон для бумаг Газпрома, впрочем, в настоящее время давление присутствует на все российские бонды из-за ситуации на сырьевых рынках. В свою очередь, в конце недели Интерфакс сообщил, что Лукойл вопреки антироссийским санкциям привлек синдицированный кредит на 1 млрд долл., в том числе от западных банков, для финансирования ее доли в рамках второй стадии разработки газоконденсатного месторождения Шах-Дениз в Азербайджане. Новость может поддержать евробонды Лукойла в непростой конъюнктуре.

Сегодня с утра нефть торгуется ниже 48,5 долл. за барр., евробонды продолжат находиться под ощутимым давлением.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает находиться под давлением.

В пятницу на локальном валютном рынке, как и ранее, присутствовала повышенная волатильность. Несмотря на то, что цены на нефть продолжали демонстрировать снижение, рубль пытался удерживаться вблизи уровня 64 руб. Следует отметить, что пятничное снижение котировок нефти ниже уровня 49 руб. сформировало для рубля крайне негативный фон, тем не менее, за счет усиления продажи валюты со стороны экспортеров рубль все же несильно потерял по отношению к базовым валютам. По итогам торгов курс доллара составил 64 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит находиться под давлением снижающихся котировок нефти. При цене на нефть на уровне 48,30 долл. за барр. (текущее значение) фундаментально обоснованный курс рубля находится в диапазоне 65,0-67,2 руб. Тем не менее, новость о предстоящей сегодня встрече главы Банка России с Президентом, может замедлить темпы ослабления рубля, с учетом того, что по ее итогам могут последовать заявления, затрагивающие валютный рынок.

На денежном рынке ставки по-прежнему без особых изменений. Ставки МБК удерживаются ниже уровня ключевой ставки. При этом уровень ликвидности продолжает удерживаться на комфортном уровне – 1,36 трлн руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит находиться под давлением снижающихся котировок нефти.

Облигации

Снижение нефтяных цен в пятницу практически не отразилось на ОФЗ.

В пятницу ОФЗ не демонстрировали заметных изменений котировок, даже несмотря на продолжившую дешеветь нефть. Поддержка могла последовать со стороны относительно устойчивого поведения рубля, впрочем, нетипичного для нисходящей динамики нефтяных цен. Кроме того, накануне кривая гособлигаций в доходности уже немного превысила отметку в 11%, что говорит о нулевом керри к ключевой ставке. В итоге, кривая ОФЗ в доходности находится вблизи отметки 11-11,05%, в длине – в районе 10,85%.

Скорее всего, гособлигации продолжат консолидироваться на достигнутых уровнях, если не будет резких негативных движений в рубле на слабеющей нефти. Впрочем, ЦБ вполне может предпринять определенные шаги для поддержки рубля (словесные интервенции, «реанимировать» дешевое валютное РЕПО и др.), что также поддержит и ОФЗ.

ОФЗ могут консолидироваться на достигнутых уровнях, если не будет резкого ослабления рубля.

Корпоративные события

Газпромбанк и Промсвязьбанк увеличили капитал за счет ОФЗ.

7 августа АСВ в рамках программы докапитализации банков в форме ОФЗ приобрело привилегированные акции Газпромбанка суммарной номинальной стоимостью 125,7 млрд руб. и заключило договор о предоставлении субординированного займа с Промсвязьбанком на 29,9 млрд руб.

В результате эмиссии привилегированных акций нормативно достаточности капитала первого уровня Газпромбанка увеличится ориентировочно на 2,7%. Напомним, на 1 июля Газпромбанк имел следующие показатели достаточности капитала: Н1.1=7,53%, Н1.2=7,84%, Н1.0=12,16%.

Для Промсвязьбанка привлечение субординированного займа обеспечит улучшение норматива Н1.0 примерно на 140 б.п. при том, что на 1 июля норматив Н1.0 составлял 11,57%. Ранее, в мае текущего года, мажоритарный акционер Промсвязьбанка увеличил капитал первого уровня на 13,8 млрд руб. за счет осуществления двух имущественных взносов.

Реализуемый пакет мер по докапитализация Газпромбанка и Промсвязьбанка обеспечит усиление текущих кредитных метрик, а также соответствие Банков дополнительным требованиям к капиталу в соответствии с планами ЦБ по введению надбавок к достаточности капитала в соответствии с Базель-3 для системно-значимых банков.