Фонды облигаций EM за 30 июля - 5 августа: Скромный приток в EM

Притоки в долговые активы сдерживаются ожиданиями по повышению ставки ФРС

По данным EPFR Global, на неделе к 5 августа приток в облигации EM составил 37 млн долл. (-255 млн долл. неделей ранее). Фонды облигаций DM также зарегистрировали новые вливания (+1,8 млрд долл. против -0,2 млрд долл.).

Поддержку долговым активам могло оказать временное снижение вероятности ужесточения ДКП в США на сентябрьском заседании с 48% до 38% (3 августа) вследствие ослабления инфляционных ожиданий. Этому способствовало стремительное удешевление нефти и самый слабый за последние 33 года квартальный рост зарплат в США. 10-летний breakeven (спред между UST и TIPS), отражающий ожидания по инфляции, приблизился к минимумам с марта 2015 г. (1,70%). Притоки в долговые активы, однако, были в значительной степени сдержаны заявлениями ФРС о возможном ужесточении ДКП в сентябре (29 июля – FOMC, 4 августа – Д. Локхарт). Вероятность повышения ставки fed funds на сентябрьском заседании в итоге за неделю выросла с 42% до 50%.

Розничные фонды зарегистрировали приток в 228 млн долл. (против -146 млн долл. в предыдущем периоде). Институциональные инвесторы, напротив, снизили объемы вложений в облигации EM (-188 млн долл. против -145 млн долл.).

Отток из России продолжается на протяжении 13 недель кряду

Отток из России за неделю составил 37 млн долл. (против -40 млн долл. неделей ранее), достигнув с начала года 147 млн долл. (+523 млн долл. за тот же период 2014 г.). Стоит, однако, обратить внимание на тот факт, что рынок российских евробондов за это же время сжался на 19 млрд долл. (включая около 4 млрд долл., выкупленных по дополнительным офертам).

Динамика вложений в облигации других стран EM была негативной. Отток средств был отмечен из Бразилии (-170 млн долл. против -75 млн долл.), Мексики (-66 млн долл. против -57 млн долл.), Турции (-53 млн долл. против -43 млн долл.), Китая (-39 млн долл. против +121 млн долл.) и ЮАР (-36 млн долл. против -33 млн долл.). Исключение составила Индия (+22 млн долл. против +15 млн долл.).

Суверенные спреды EM расширились: 5-летний CDS-спред России – на 13 б.п. до 345 б.п., Бразилии – на 20 б.п. до 304 б.п., Турции – на 4 б.п. до 239 б.п., Мексики – на 3 б.п. до 137 б.п.

Объем размещения еврооблигаций EM составил 4,2 млрд долл. (против 8,2 млрд долл. неделей ранее).