Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль продолжит свое снижение вследствие падения цен на нефть


[01.06.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• В последний майский день текущего года многие основные валюты поспешили воспользоваться отсутствием инвесторов из США и Великобритании, укрепившись против защитных валют, доллара и иены.

• При этом европейской валюте вчера удалось проигнорировать ряд негативных новостей по Еврозоне. В частности, опубликованные данные Еврокомиссии свидетельствовали о снижении экономической (с 100,6 п. до 98,4 п.) и потребительской (с -15п. до -18 п.) уверенности в регионе. В то же время ЕЦБ в понедельник сообщил о том, что в ближайшие время европейские банки могут списать до 195 млрд. евро в связи с финансовым кризисом и более того подтвердил увеличение объема покупок гособлигаций стран Еврозоны.

• В то же время с каждым днем все больше появляется свидетельств о возможном перегреве экономик Бразилии, Китая и Индии на фоне появления пузырей на рынках активов этих стран. В частности, только в одном Китае, несмотря на меры предпринимаемые властями этой страны, цены на жилую недвижимость продолжают свой рост, прибавив только за апрель 12,8% г/г. В Бразилии же риски для экономики исходят от национальной валюты (реал), которая, несмотря на общее укрепление доллара на Forex, потеряла с начала года всего лишь 5,54%, тогда как за 12 последних месяцев ее рост против валюты США составил около 11%, это делает экспорт из страны более дорогим в долларах. Для сравнения, только за этот год евро потерял против доллара 15%.

• Вместе с тем, вчерашний день был не лишен и доли позитива, который исходил из Канады, рост экономики которой за I квартал стал максимальным с конца 1999 г., составив 6,1%. Таким образом, это лишний раз указывает на устойчивый рост экономики, тем самым укрепляя ожидания начала цикла ужесточения монетарной политики в этой стране. И, возможно, что уже на сегодняшнем заседании канадский ЦБ примет решение о повышении ставок с 0,25% до 0,5%. На этом фоне, несмотря на неоднозначную ситуацию на рынке нефти канадский доллар и вчера продолжил свой рост против своего коллеги из США, укрепившись за день 0,64% до 1,0479. Более того, на вероятность повышения ставок ЦБ Канады уже сегодня указывает и текущее движение пары AUDCAD, которая только за май снизилась на 7% до 0,873. Во многом это движение также связано с тем, что в последнее время Банк Австралии приостановил политику повышения ставок, в то время как другие ЦБ начинают этот процесс, что и оказывает давление на австралийский доллар. В частности, сегодня утро на внеочередном заседании ЦБ Австралии принял решение сохранить основную процентную ставку без изменения на уровне 4,50%.

• Пара EURUSD 31 мая двигалась в диапазоне 1,2256-1,2335 и к концу американской сессии закрепилась в районе - 1,230 Пара USDJPY изменялась в коридоре 90,82-91,62, поднявшись до 91,12. Пара GBPUSD торговалась в диапазоне 1,4543-1,4366, закрепившись к концу торгов на отметке 1,4529.

• Сегодня на торгах в Азии, доллар и иена отыгрывали вчерашние событий на фоне снижения азиатских фондовых площадок (Nikkei 225 упал на 0,58%, Shanghai comp. снизился на 0,92%). Негативом для азиатских игроков послужили данные из Китая, где производственный индекс PMI продемонстрировал снижение (с 55,7 п. до 53,9 п.), еще раз указав на риски замедления темпов роста китайской экономики. В то же время, доллару не смогли помешать и заявления президента ФРБ Чикаго Ч.Эванса о том, что кризис суверенных долгов в Еврозоны предоставляет возможность американскому регулятору придержать начало цикла повышения процентных ставок. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY торговались в диапазонах 1,2245-1,2315 и 90,89-91,35, соответственно.

• Между тем, как уже упоминалось, сегодня все внимание игроков будет приковано к ставкам Банка Канады и к его комментариям после заседания, в которых могут прозвучать намеки на проводимую дальнейшую монетарную политику. Отметим, что любой намек на ужесточение кредитно-денежной политики приведет к новому оттоку капитала из рисковых активов, в том числе и евро.

• В свою очередь, макроэкономический календарь вторника также обещает стать интересным, а любой негатив может вновь спровоцировать уход игроков из рисковых активов в доллар и иену. Сегодня в США, Еврозоне, Великобритании ожидается публикация производственных индексов. В то же время в Германии и Еврозоне станут известны последние данные по безработице.

• Таким образом, учитывая мягкую монетарную политику ЕЦБ на фоне ожидания смены кредитно-денежного курса другими ведущими ЦБ в мире, можно предположить, что уже в ближайший месяц пара EURUSD опуститься до 1,2. Более того, учитывая такую динамику, обратим внимание на пару EURCHF, которая сейчас находится (1,4213) выше исторических максимумов (1,4006) на 1,29%, и, учитывая то, что, несмотря на крепкий франк, экономика Швейцарии демонстрирует рост (в I кв. ВВП выросло на 2,2% г/г), можно предположить, что швейцарский ЦБ сократит валютные интервенции и допустит движение пары EURCHF ниже 1,4.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Вчера рубль снижался вследствие возможных покупок валюты крупными игроками на фоне низких объемов торгов из-за отсутствия инвесторов из США и Великобритании.

• По итогам торгов 31 мая стоимость бивалютной корзины выросла на 22 коп. до 34,10руб. Евро в этот день окреп на 20 коп. (38,01 руб.). Курс американской валюты повысился на 25 коп. до 30,90 руб.

• Вместе с тем, ситуация на денежном рынке оставалась спокойной, однодневные ставки на МБК в основном находились на уровне ставок «овернайт» по депозитам ЦБ (2,5%). В свою очередь, рублевая ликвидность увеличилась на 52,099 млрд. руб. (1130,253 млрд. руб.) в т.ч. депозиты ЦБ РФ выросли с 577,608 млрд. руб. до 591,456 млрд. руб., а корсчета кредитных организаций в ЦБ увеличились с 500,546 млрд. руб. до 538,79 млрд. руб.

• Обратим внимание на вчерашнее решение совета директоров ЦБ РФ снизить ставку рефинансирования с 8,0% до 7,75% и других основных ставок на 25 б.п., за исключением ставки «овернайт» по депозитам, которая сейчас выступает основным ориентиром стоимости ликвидности. В то же время регулятор мотивирует снижение ставок «значительными рисками неустойчивости наметившегося восстановления кредитной активности и экономического роста», а также благодаря «снижению годовых темпов инфляции, уровень которой на 25 мая составил 5,7%». Также ЦБ подчеркивает, что он считает вероятным сохранение достигнутого уровня процентных ставок в ближайшие месяцы. Возможно, что причиной такой позиции могли стать опасения того, что возможный рост кредитования, денежной массы и спроса может спровоцировать рост цен. Из негативных последствий этого решения для внутреннего валютного рынка можно выделить то, что низкие ставки сокращают потенциал carry trade, что оказывает давление на рубль.

• Мы полагаем, что сегодня рубль продолжит свое снижение вследствие падения цен на нефть из-за значительного роста курса доллара на Forex, а также из-за общей фундаментальной слабости рынка «черного золота». Отметим, что при снижении цен на нефть Brent до 70 за барр. ослабление рубля к «корзине » может ускориться.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов