Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль может продемонстрировать попытки укрепления


[18.11.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Глобальный долговой рынок неоднозначно отреагировал на статданные из США

В рамках вчерашних торгов на глобальном валютном рынке инвесторы отыгрывали пятничное снижение доходности. Представленные данные о торговом балансе ЕС оказались лучше ожиданий, тем не менее, это не оказало поддержки сегменту госдолга.

В рамках европейской сессии доходности десятилетних бумаг Германии выросли до уровня 0,803%, а Франции – до 1,16%. Бумаги Италии и Испании идентичной дюрации на фоне данных из США по объемам промпроизводства и данных о коэффициенте загрузки производственных мощностей, которые оказались хуже прогнозов, смогли продемонстрировать рост цены.

Доходности UST‐10 в рамках американской сессии под давлением слабых статданных вернулись к отметке 2,33%.

Сегодняшний день не менее насыщен публикацией статистики, что поддержит активность на долговых площадках.

Еврооблигации: Евробонды РФ продолжили снижение в ожидании новых санкций

Доходность 10‐летних евробондов Russia‐23 продолжила рост, несмотря на консолидацию нефтяных котировок. Так, доходность выпуска прибавила еще 9 б.п., достигнув уровня 5,44% годовых, что является максимумом с мая т.г.; z‐spread расширился также на 9 б.п. – до 317 б.п., в очередной раз обновив исторический максимум с момента размещения бумаги в сентябре 2013 г.

Поддержкой для рынка сегодня может стать мягкое решение по России на саммите Евросоюза – ЕС решил пока воздержаться от новых санкций. Вместе с тем усиление экономических санкций может произойти в случае, если ополченцы попытаются взять под свой контроль новые территории. Очередной саммит ЕС пройдет 18‐19 декабря.

Другим животрепещущим вопросом для рынка являются цены на нефть – сегодня с утра котировки вновь вплотную подошли к 79 долл. за баррель, что является умеренным позитивом для российских евробондов. Дальнейшая динамика нефтяных цен во многом будет зависеть от решения ОПЕК по квотам на заседании 27 ноября.

Основные факторы сегодня указывают на потенциальную возможность отскока котировок российских евробондов.

FX/Денежные рынки: Рубль в начале недели не смог продемонстрировать укрепление

В фокусе внимания участников локального рынка в рамках вчерашней сессии были аукционы по предоставлению валютной ликвидности от ЦБ и Минфина.

При этом рубль в рамках дневной сессии демонстрировал умеренное ослабление, отражая возобновление негативного тренда на сырьевых площадках. Курс доллара при этом приблизился к отметке 47,50 руб.

Итоги депозитного аукциона Минфина, в ходе которого из предложенных 3 млрд долл. привлекли 2,13 млрд долл., в целом можно назвать успешными. Средневзвешенная ставка при этом составила 1,71%, что на 1 б.п. выше минимальной.

Итоги проведенных аукционов ЦБ в очередной раз отразили неготовность участников привлекать ресурсы под залог ценных бумаг, даже по более низким ставкам.

При завершении дневных торгов можно было наблюдать начало укрепления рубля, что обусловлено продажей валюты экспортерами в связи с подготовкой к налоговым выплатам. Курс доллара по итогам дня составил 47,29 руб.

Уровень ликвидности в банковской системе удерживается на прежнем уровне. Тем не менее уплата налогов в ближайшее время приведет к повышению спроса на ликвидность и росту процентных ставок.

Сегодня рубль после продолжительной консолидации может продемонстрировать попытки укрепления.

Облигации: ОФЗ остаются под давлением продавцов

Рублевые госбумаги продолжают планомерно снижаться, уже несколько недель отыгрывая повышение ставки на 150 б.п. Банком России от 31 октября. В результате вчера кривая ОФЗ прибавила еще порядка 5‐8 б.п., спрэды к ставке РЕПО расширились до 81‐104 б.п. при целевом уровне порядка 130‐150 б.п. на участке от 5 лет.

Инверсия кривой на участке 3‐10 лет также продолжила расширяться, достигнув 30 б.п., что говорит об ожиданиях сохранения периода высоких ставок на протяжении продолжительного периода времени.

Спрэд между ставкой MosPrime 3M и IRS1Y после повышения ставки ЦБ РФ в конце октября сузился до 90 б.п., где и продолжает консолидироваться. В результате участники рынка опасаются дальнейшего ужесточения монетарной политики ЦБ в случае усиления нестабильности на валютном рынке и ускорения инфляции.

ОФЗ сохраняют потенциал для дальнейшего снижения котировок.

Корпоративные события

АЛРОСА (Ва3/ВВ‐/ВВ) погасила евробонд на 500 млн долл. из собственных средств

Вчера АЛРОСА планово погасила еврооблигации объемом 500 млн долл., по данным компании, из собственных средств. В итоге размер задолженности АЛРОСА по кредитам и займам снизился с 4,2 млрд до 3,7 млрд долл. Напомним, по итогам 1 пол. 2014 г. размер долга компании был 144 млрд руб. (около 4,2 млрд долл. на конец июня), а метрика Долг/EBITDA – 1,8х. Таким образом, после погашения евробонда соотношение Долг/EBITDA могло несколько снизиться (до 1,6‐1,7х), что позитивно для кредитного профиля. Напомним, что в апреле 2014 г. АЛРОСА привлекла два 3‐летних банковских кредита на сумму 1,09 млрд долл. для рефинансирования краткосрочной задолженности (1,32 млрд долл. на тот момент).По данным компании, из этой суммы 820 млн долл. были направлены на досрочное погашение банковских кредитов, срок выплат по которым наступал в июне и декабре 2014 г. Оставшиеся 270 млн долл. сформировали источник ликвидности для погашения выпуска еврооблигаций в ноябре 2014 г. Отметим, у АЛРОСА еще остается один выпуск евробондов в обращении – Alrosa‐20 (YTM 7,6%/4,74 г.) на 1 млрд долл., который в последние дни на ожиданиях возможного ввода очередной порции санкций заметно просел в цене – практически на 2 фигуры до 100,7%. Поскольку санкции в адрес России не последовали, то вполне можно ждать некоторого восстановления позиций выпуска (в цене на 70‐100 б.п.), чему также должно поспособствовать исполнение обязательств по евробонду Alrosa‐14.

ЮниКредит Банк (‐/ВВВ/ВВВ) за 9м2014 г. получил чистую прибыль 15,2 млрд руб. (+7,8% г/г)

Согласно данным опубликованной консолидированной МСФО‐отчетности за 9м2014 г. ЮниКредит Банк получил чистую прибыль в размере 15,2 млрд руб., что на 7,8% превышает показатель прошлого года. На фоне снижения прибыльности в целом по банковскому сектору результаты ЮниКредит Банка выглядят выигрышно. Рост прибыли ЮниКредит Банк обеспечили рост чистых процентных и комиссионных доходов на 20,2% и 25,5% соответственно. Активы Банка выросли до 1 024,8 млрд руб. (+30,2% г/г). Динамика роста активов Банка также опережает средние темпы роста отрасли, составившие +17,9% г/г.

На фоне выхода сильной отчетности ожидаем сужения спрэда по выпускам обращающихся облигаций ЮниКредит Банка к кривой ОФЗ.

Мечел (Саа3/‐/‐) погасил задолженность по процентам перед Сбербанком

По данным Интерфакс, Мечел в прошлую пятницу погасил всю задолженность по процентам перед Сбербанком в сумме 1,5 млрд руб. Напомним, Арбитражный суд Москвы зарегистрировал ряд исков Сбербанка к Мечелу и его структурам в начале октября по кредитам, которые не обслуживались. Вместе с тем представитель Мечела, согласно Интерфакс, сообщил, что оснований для взыскания просроченной задолженности в судебном порядке у Сбербанка теперь нет. В то же время, по данным Интерфакс, глава Сбербанка Г.Греф заявил, что ситуация по урегулированию долгов Мечела пока развивается по пути банкротства. При этом Г.Греф отметил, что Сбербанк сформировал в октябре 100% резерв по долгам компании. Напомним, переговоры о реструктуризации долга Мечел ведет с начала года. На ВТБ, Газпромбанк и Сбербанк приходится около 4,5 млрд долл. кредитов и займов.

Первым в конце сентября иск к Мечелу подал ВТБ, который требует погасить долг по процентным платежам в сумме 3 млрд руб. В целом, новость о погашении Мечелом задолженности перед Сбербанком хорошая, но вряд ли стоит ждать кардинального улучшения ситуации с урегулированием долга компании, учитывая общий настрой участников переговорного процесса, а также остающиеся претензии со стороны ВТБ. Кроме того, ранее газета «Ведомости» сообщила, что в прошлый понедельник на совещании в Горках председатель правительства России Д.Медведев и банки-кредиторы Мечела дали ее основному акционеру И.Зюзину (67,42%) две недели на то, чтобы принять условия госбанков о конвертации долга в акции компании. Если И.Зюзин примет позицию банков, они согласятся дать акционеру право обратного выкупа акций Мечела после нормализации ситуации. В ином случае Мечелу грозит банкротство.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: