Глобальные рынки

Пятничные торги на глобальном долговом рынке проходили при плотном информационном потоке.

Торги на глобальных долговых площадках в пятницу проходили при публикации довольно важной статистки из ЕС и США. Так, были представлены данные о торговом балансе ЕС, который оказался немного хуже прогнозов, однако лучше предыдущего значения. Уровень занятости в ЕС оказался в рамках ожиданий.

В рамках американской сессии были представлены данные об индексе цен производителей, а также базовым индексе цен производителей, отразившие снижение. Доходности по итогам недели практически по всем государственным облигациям ЕС и США снизились.

На глобальном валютном рынке европейская валюта продолжает находиться под давлением. Пара EUR/USD по итогам недели достигла уровня 1,353х.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения ситуации на глобальном долговом рынке.

Еврооблигации

На прошлой неделе евробонды ЕМ скорректировались.

После сильного ралли в начале месяца за прошедшую неделю евробонды развивающихся стран продемонстрировали коррекцию – доходности суверенных бумаг Бразилии (Baa2/BBB-/BBB), Мексики (A3/BBB+/BBB+), ЮАР (Baa1/BBB/BBB) и Турции (Baa3/BB+/BBB-) показали рост доходностей в диапазоне 10-18 б.п. Доходность RUS23 при этом выросла на 17 б.п. – до 4,51% годовых.

Основное давление рынок евробондов испытывал со стороны US Treasuries – доходность 10-летки поднималась до 2,65% годовых. На текущий момент доходность снизилась до 2,58% годовых на весьма неоднозначной отчетности во второй половине недели, что должно ослабить давление на евробонды развивающихся стран.

Что касается российской суверенной кривой, то на этой неделе она может выглядеть хуже рынка, реагируя на усиление геополитической напряженности: консенсуса по газовому вопросу по-прежнему не достигнуто, в то время как на востоке Украины продолжаются боевые действия.

Снижение доходности UST должно благоприятно отразится на евробондах ЕМ на этой неделе, однако бумаги РФ могут остаться под давлением из-за геополитики.

FX/Денежные рынки

Рубль демонстрировал стабильность в предпраздничную неделю.

Торги на локальном валютном рынке на протяжении всей минувшей недели проходили без особых потрясений. Курс рубля к базовым валютам удерживался в узком диапазоне – доллар 34,28-34,45 руб., бивалютная корзина – 46,37-46,78 руб. При этом национальная валюта довольно умеренно реагировала на негатив, связанный с развитием ситуации в Украине. Поддержку рублю, вероятнее всего, оказывают экспортеры, продающие валютную выручку под предстоящие налоговые выплаты, а также дивидендные выплаты.

Тем не менее, новости о том, что в Киеве в выходные дни рядом с посольством России наблюдался пикет, переросший в забастовку, а также отсутствие договоренности в газовом споре, могут добавить негативный сантимент в сегодняшние торги.

На денежном рынке наблюдается восстановление уровня ликвидности банковской системы. Суммарный остаток на корсчетах и депозитах находится немного выше уровня в 1 трлн руб. Ставки при этом удерживаются ниже уровня неограниченного предположения ЦБ. Mosprime o/n – 8,47%.

Сегодня рубль может продемонстрировать небольшое ослабление, тем не менее, в условиях приближающихся налоговых выплат не следует рассчитывать на сильную просадку.

Облигации

Рынок ОФЗ консолидировался перед длинными выходными.

Котировки ОФЗ за прошлую неделю изменились незначительно, немного снизились в цене длинные госбумаги, что, впрочем, существенно не изменило наклон кривой ОФЗ. Аукцион по ОФЗ 26212 прошел неплохо – из 10 млрд. руб. было размещено 8,65 млрд. руб. Минфин дал премию в пределе 2-3 б.п. по доходности, что оказало небольшое давление на котировки длинных госбумаг.

Сегодня важным событием станет заседание ЦБ РФ – мы не ждем снижения ключевой ставки на фоне сохраняющейся высокой инфляции на уровне 7,6% (на 9 июня). Вместе с тем не исключаем дальнейшие шаги ЦБ, направленные на расширение залоговой базы (приоритетом могут стать нерыночные активы). Отметим, что на прошлой неделе ставку понизил ЦБ Мексики на 50 б.п. – до 3% годовых. Ранее в мае ставку снизил ЦБ Турции – до 9,5% годовых.

На этой неделе ждем продолжения коррекции длинных ОФЗ, что позволит увеличить экстремально низкий угол наклона кривой госбумаг. С одной стороны, Минфин, увеличением эмиссии ОФЗ 26212 на 100 млрд. руб., обозначил желание размещать длинные бонды. С другой стороны, рост геополитической напряженности снизит аппетит к риску на этой неделе: ожидания разрешения конфликта на Украине мирным путем после выборов президента постепенно рассеиваются. Третьим негативным фактором для ОФЗ могут стать комментарии ЦБ РФ по итогам сегодняшнего заседания относительно высокой инфляции, что сдвинет ожидания смягчения монетарной политики.

На этой неделе ждем коррекции длинных ОФЗ при увеличении экстремально низкого угла наклона суверенной кривой.