Глобальные рынки

Доходности гособлигаций ЕС и США вернулись на прежние уровни.

В рамках вчерашних торгов на глобальном долговом рынке можно было наблюдать попытки восстановления доходностей гособлигаций стран ЕС к прежним уровням. При этом вчерашний день можно назвать весьма скромным на публикации макростатистики. Основным драйвером, на наш взгляд, являются ожидания итогов предстоящего решение ФРС США. Доходности десятилетних гособлигаций Германии достигли уровня 0,5746%, Франции – 0,9215%.

В рамках американской сессии доходности UST-10, которые в пятницу продемонстрировали довольно сильное снижение, продемонстрировали возвращение к прежним уровням. По итогам торгов доходности UST-10 достигли значения – 2,227%.

Сегодня, на наш взгляд, волатильность на глобальном долговом рынке должна снизиться.

Еврооблигации

В понедельник суверенные евробонды усилили снижение из-за негатива на сырьевых площадках.

В понедельник суверенные евробонды усилили снижение из-за негатива на сырьевых площадках, где Brent опустился ниже отметки в 37 долл. за барр. В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 сразу подешевели на 165-185 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 94 б.п. CDS на Россию вчера заметно вырос к значению в 323 б.п. Вместе с тем, Russia-30 по-прежнему в боковике, но нельзя исключать переоценки в выпуске.

Корпоративные евробонды также вчера распродавали – ценовые снижения в основном были в пределах 50-80 б.п. Хуже рынка были выпуски госбанков (ВЭБ («-120-220 б.п.»), Сбербанк («-100-135 б.п.»), РСХБ («-75-100 б.п.»)) и нефтегазовых компаний (в длине Газпром («-100-125 б.п.»), Лукойл («-95-120 б.п.»), Новатэк («-130-140 б.п.»), Газпром нефть («-135-137 б.п.»). Кроме того, продажи были по кривой EVRAZ («-105-155 б.п.»), втом числе в новом евробонде EVRAZ-21 («-141 б.п.»; цена 97,13%).

Вчера вечером Brent предпринял попытку отскочить вверх в рамках американской сессии, дойдя до 38 долл. за барр. Сегодня с утра нефть держится вблизи значения 37,75 долл. за барр., что должно несколько стабилизировать ситуацию на евробондах, хотя некоторую волатильность могут вносить ожидания итогов заседания ФРС США (16 декабря). Сегодня банкам предстоит вернуть ЦБ крупный объем валюты в рамках РЕПО, впрочем, мы не ждем каких-либо трудностей с исполнением обязательств – у игроков рынка было достаточно времени подготовиться, в том числе в рамках новых аукционов валютного РЕПО (вчера было привлечено 2,9 млрд долл. по 28 дн. и 201 млн долл. по годовому аукционам), кроме того, на рынке в настоящее время не наблюдается дефицит валюты.

Ситуация в российских евробондах может несколько стабилизироваться после попытки нефти отскочить к отметке 38 долл. за барр. марки Brent.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжил сдавать позиции.

На локальном валютном рынке при открытии вчерашних торгов рубль продолжил демонстрировать ослабление позиций, находясь под давлением негативной конъюнктуры на сырьевых площадках. Следует отметить, что котировки нефти в рамках дневной сессии достигали уровня 36,42 долл. за барр., курс доллара при этом достигал 71,21 руб. Последующая небольшая стабилизация котировок нефти до уровня 38 долл. за барр. позволила рублю немного укрепиться. По итогам торгов курс доллара составил 70,74 руб. Прошедшие вчера аукционы валютного РЕПО сроком на 28 дней и 1 год, отразили сохранение слабого спроса на валюту. При этом участники рынка практически проигнорировали годовой аукцион, выбрав всего 200 млн долл. из 1 млрд долл.

Сегодня, на наш взгляд, рубль будет дрейфовать без ярко выраженного тренда. Курс доллара продолжит удерживаться в диапазоне 69,80 – 70,60 руб. При этом мы не исключаем, что в случае появления позитивных сигналов с сырьевых площадок рубль может продемонстрировать укрепление.

На денежном рынке ставки МБК продолжают удерживаться на повышенном уровне. При этом уровень ликвидности в банковской системе продолжает находиться на комфортном уровне.

Сегодня, на наш взгляд, рубль будет дрейфовать без ярко выраженного тренда.

Облигации

В понедельник ОФЗ перешли к коррекции следом за падением нефти и ослаблением рубля.

В понедельник ОФЗ начали корректироваться следом за падением нефти и ослаблением рубля – котировки снижались в основном на 30-50 б.п. В итоге, среднесрочные гособлигации в доходности подросли на 10 б.п. в диапазон 10,2-10,3%, в длине – на 10-12 б.п. до 9,7-9,75%.

Ухудшение ситуации на сырьевых площадках, безусловно, несет риски ускорения инфляции из-за девальвации рубля, что вносит свои коррективы на рынке ОФЗ. Вместе с тем, дисконт к ключевой ставке ЦБ по-прежнему еще существенный (70-130 б.п.), что еще может стать причиной для продолжения коррекции в случае новой фазы снижения нефти или действий ФРС США на заседании 15-16 декабря. На наш взгляд, в доходности средний участок кривой ОФЗ может подрасти до 10,5%, в длине – до 9,8-10%. Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов – исходя из плана размещений, будут предложены короткие и среднесрочные выпуски.

Сегодня ОФЗ могут несколько стабилизироваться, внимание игроков рынка будет к параметрам новых аукционов.

Корпоративные события

Evraz (Ва3/ВВ-/BB-) выкупит евробонды с погашением в 2017 и 2018 годах на 550 млн долл.

Evraz досрочно выкупит еврооблигации с погашением в 2017 и 2018 годах на общую сумму 549,976 млн долл., говорится в сообщении компании. Напомним, Evraz 4 декабря объявил досрочный выкуп бондов с погашением в 2017 г. (общий объем 600 млн долл. со ставкой 7,4%), а также двух выпусков с погашением в 2018 г. (550 млн долл. под 9,5% и 850 млн долл. под 6,75%). Цена выкупа одной ценной бумаги с погашением в 2017 и 2018 годах варьируется: 1045, 1072 и 1011 тыс. долл. Компания планировала направить на выкуп бумаг до 500 млн долл., но увеличила максимальный объем выкупа на фоне «большого интереса среди инвесторов». Evraz на прошлой неделе разместил еврооблигации на 750 млн долл. с доходностью 8,25% годовых. Срок погашения бумаг – январь 2021 г.