Глобальные рынки

На глобальном долговом рынке наблюдается снижение доходностей по рисковым бумагам.

Вчера на глобальном долговом рынке можно было наблюдать рост спроса на рисковые активы. Так, в рамках европейской сессии доходности 10-летних госбумаг Италии и Испании продемонстрировали снижение доходностей, приблизившись к уровням начала апреля. Примечательно, что доходности гособлигаций Германии и Франции практически не изменились. Следует отметить, что вчерашний день проходил в условиях слабого информационного фона, а также отсутствия публикаций важной статистики.

В рамках американской сессии доходности UST-10 продемонстрировали небольшое снижение, достигнув к концу дня уровня 1,7%. Подобное снижение доходностей отчасти можно объяснить ослаблением ожиданий возможного ужесточения монетарной политики ФРС на предстоящем заседании на следующей неделе.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на сохранение позитивного настроя инвесторов.

Еврооблигации

Российские евробонды продолжили рост на нефти, преодолевшей отметку в 52 долл./барр, и околонулевой вероятности повышения ставки ФРС 15 июня.

Российские суверенные евробонды продолжили рост на нефти, обновившей максимумы года, превысив отметку 52 долл./барр. марки Brent. К тому же рыночная вероятность повышения ставки ФРС 15 июня обнулилась, сместившись ближе к концу года. Все это подогревает интерес к риску, в частности российским евробондам, которые обновляют исторические минимумы по доходности. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 за вчерашний день еще прибавили на 142-190 б.п., пройдя вниз по доходности отметку в 5% годовых (YTM 4,9-4,95%). Бенчмарк Russia-23 вырос на 46 б.п., вплотную приближаясь к 3,5% годовых по доходности (3,59% по итогам дня). Корпоративные выпуски на общем позитиве на рынках также дорожали в цене, в основном в пределах 15-50 б.п. Лучше рынка были длинные бонды Газпрома ("+107-121" б.п.), Газпром нефть ("+52-81 б.п."), суборды Сбербанка ("+83-96" б.п.), РСХБ ("+76" б.п.)

НЛМК в благоприятных условиях на рынках весьма успешно провел размещение 7-летнего евробонда с доходностью 4,5% годовых в объеме 700 млн долл. По данным Интерфакс, спрос на бонд составил около 4 млрд долл., при этом индикатив доходности дважды понижался с первоначальных 5%-5,25% до 4,75%, а затем – до 4,5% годовых. Итоги размещения и общей позитив на рынках привел к переоценке бумаг в металлургическом сегменте, в первую очередь в длине – в доходности на 5-6 б.п. вниз опустились евробонды Норникеля и Северстали. Сегодня следом за НЛМК новые евробонды будет размещать Evraz (Ва3/ВВ-/ВВ-) - эмитент с более высоким кредитным риском. Впрочем, наверняка, компания в полной мере сможет воспользоваться удачным моментом для размещения с точки зрения доходности, которая сроком на 6 лет может составить 7,15%-7,25% годовых.

Сегодня утра Brent по-прежнему выглядит сильно, торгуясь вблизи отметки 52,7 долл./барр. Российские евробонды продолжат получать поддержку от сырьевых рынков, толкая вверх их котировки. Впрочем, суверенные выпуски смотрятся дорого и появляются признаки перегретости. Но говорить о возможности коррекции, вероятно, рано, учитывая сохраняющийся позитив на рынках.

Brent по-прежнему выглядит сильно, торгуясь вблизи отметки 52,7 долл./барр. Российские евробонды продолжат получать поддержку сырьевых рынков, толкая вверх их котировки.

FX/Денежные рынки

Рубль вслед за нефтью обновил максимумы 2016 г.

В среду рублю наконец удалось реализовать часть ранее сформированного потенциала по укреплению и достигнуть отметки 63,5 руб. При этом основным фактором поддержки все же можно назвать рост котировок нефти на сырьевых площадках, где "черного золота" превысили уровень 52 долл. за барр. В роли сдерживающих факторов, которые пока не позволяют рублю продолжить укрепление, можно назвать неопределенность с предстоящим на этой недели заседанием Банка России, а также запланированное на следующей неделе заседания ФРС США. По итогам торгов курс доллар вчера составил 63,66 руб.

Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов рынки продолжат находиться в умеренно-позитивных настояниях, что позволит рублю закрепиться вблизи уровня 63,5 руб. по отношению к доллару. При этом мы не исключаем, что национальная валюта может продемонстрировать попытки приблизиться к уровню 63 руб.

На денежном рынке ставки МБК удерживаются вблизи уровня ключевой ставки. Уровень остатков на счетах в ЦБ составляет порядка 2 трлн руб., что является весьма комфортным значением.

Сегодня умеренно-позитивный настрой рынков позволит рублю закрепиться вблизи уровня 63,5 руб. по отношению к доллару.

Облигации

ОФЗ на нефти и крепком рубле продолжили рост, в большей степени прибавляли среднесрочные выпуски, догоняя длину. Минфин успешно провел аукционы ОФЗ.

ОФЗ продолжили ценовой рост, в большей степени прибавляли среднесрочные выпуски, догоняя длину. В итоге, средний участок кривой гособлигаций опустился на 5-8 б.п. в доходности, закрепляясь под отметкой в 9% в диапазоне 8,75%-9% годовых. В длине ОФЗ удерживались на достигнутых ранее уровне 8,65% годовых. Таким образом, дисконт к ключевой ставке ЦБ превысил 200 б.п. уже и на среднем участке, отражая усилившиеся рыночные ожидания понижения ставки ЦБ на заседании в пятницу. Этому во многом способствует рост нефти и заметное укрепление рубля. Также вчера вышли от Росстата обнадеживающие данные по недельной инфляции, которая с 31 мая по 6 июня замедлилась до нулевого уровня против 0,1% в предыдущие 4 недели за счет снижения цен на плодоовощную продукцию на 1%. С начала года к 6 июня инфляция выросла на 2,9%, в годовом выражении она остается на уровне 7,2-7,3%, как и в апреле-мае. В целом, замедление инфляции идет в рамках прогнозных значений ЦБ, который рассчитывает по итогам года увидеть индекс цен 6-7%, что будет способствовать переходу регулятора к снижению ставки, на наш взгляд, во второй половине года – до 9,5-10% к концу 2016 г. Мы ждем, что 10 июне ЦБ может взять паузу по ставке из-за предстоящих в июне важных событий на мировых рынках (заседание ФРС, референдум по Brexit), перейдя к ее снижению на июльском заседании.

Позитива на рынке ОФЗ вчера добавили успешные аукционы Минфина, который разместил весь предложенный объем госбумаг с фиксированным купоном, причем с переспросом в 2-4 раза и без премии к рынку на комфортных уровнях доходности. Так, средневзвешенная цена 15-летних ОФЗ 26218 составила 99,6243%, доходность – 8,72% годовых, были размещены все бумаги на 17,4 млрд руб. при спросе 30,1 млрд руб. Таким образом, Минфин этим аукционом довыполнил план размещений долгосрочных ОФЗ на 2 квартал. Средневзвешенная цена 5-летних ОФЗ 26217 составила 94,5002%, доходность – 9,03% годовых, размещен весь предложенный объем в 10 млрд руб. при общем спросе 39,628 млрд руб.

Сегодня нефть и крепкий рубль будут поддерживать ОФЗ, которые вероятно могут несколько сбавить обороты после активного роста накануне в ожидании заседания российского ЦБ.